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王勇华:金银期现出现价差,这盘棋该如何下?

COMEX黄金04合约和国际金价的价差被拉的极大,一度达到75.9美元/盎司,这种情况是非常罕见的
王勇华2020/03/25 16:10:50查看回帖 收藏此文顶一下发私信

昨日(3月24日)晚间,金银特别是黄金出现了比较快速的上涨,抛开美联储推出超级“QE”这一因素,主要是因为黄金市场的流动性出现了问题。有消息称,全球各大银行黄金报价于昨日中午12点起陆续出现问题,黄金的流通量极度缺乏,导致整个市场出现点差极高,以及时常中断交易的情況。

于是,我们可以看到COMEX黄金04合约和国际金价的价差被拉的极大,一度达到75.9美元/盎司,这种情况是非常罕见的,因为COMEX黄金04合约即将进入交割月,期现价格回归オ是正常的。黄金市场到底在讲一个怎样的故事呢?

有消息称受新冠肺炎疫情影响,瑞士三大黄金精炼厂配合政府防疫措施停产,导致近期金条和金币出现短缺,他们是LBMA的供应商。也有消息称实物責金运输走的是客运飞机,美国目前封住了对欧洲的航班,导致飞机进不了美国,COMEX黄金EFP期转现/实物交易没人报价,有现货的不想卖,交割失败的可能性推动COMEX黄金价格快速上涨与现货价格出现背离。

那么什么是EFP期转现/实物交易?

期转现交易是指持有同一交割月份合约月份的买卖双方达成现货买卖协议,变期货交易为现货交易的交易。期货市场的实物交割,买卖上方买卖的是期货合约做成的标准交割商品或其替代品,而期转现是现货贸易商利用期货市场进行非标准仓单的期转现,一方面实现套现保值的目的,另一方面避免了违约的可能。

现在EFP期转现/实物交易没有报价就意味着COMEX黄金04合约要用标准交割商品交割,昨日晚间COMEX黄金04合约持仓是196484张,除以2的话,现在要交割的量是982.42万盎司,COMEX库存的黄金量是874万盎司,是存在缺口的,是可以出现逼仓行为的。

本来COMEX黄金就是期货合约的量大幅多于实物黄金,就靠期转现EFP维持着平衡,现在运输出问题,EFP没人报价后,就出现了逼仓行为。再加上做市商不愿意做市,因为黄金快速拉涨,明摆着是亏本的买卖,因为注定低价卖给别人,然后收不回低价的,所以就不愿做了,流动性极度缺乏,期现价差就越拉越大了。

反常必妖,我们可以看到今天国际金价冲高之后出现了比较明显的回调,COMEX黄金04合约的持仓减少了43881张,减少了22.33%,逼仓的紧迫性降低,再加上现在黄金现货流动性缺乏,这一波金银的反弹或难以为继,金银高位崩場或只是一瞬间的事情。

我们还是耐心等黄金TD回调到347-350,白银TD回调3150-3200再考虑个入,因为没有进场的已经错过了这ー波上涨,现在在反常行情中追入是不理響的,错过总比做错好。

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王勇华
专家姓名:王勇华

高级投资分析师:网络名片【金笔点金】2012年毕业于上海财经大学,现任国内某知名投资公司高级投资顾问,国际注册分析师。擅长于中,长线分析及操作,鉴于华中地区黄金投资市场的发展需求,现着力于天通金银项目的开发和研究以及拓展,从事天通金,天通白银,纸黄金,纸白银,TD金,TD银,以及外汇,基本面方面多领域研究

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