英伦金融：“空头幽灵”再现！美国三个月期国库券与10年期公债收益率曲线倒置，为2007年以来首见，此前三次美债收益率倒挂的现象，随后一年均出现经济衰退甚至经济危机，加上欧美制造业数据表现疲软，恐慌情绪蔓延投资者争相抛售风险资产，欧美股市均遭遇重挫。美元指数急升后小幅回落，贴近96.5水平后靠稳，金银表现分化。美国2019年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯在瑞士信贷举办的亚洲投资会议上就经济和货币政策发表演讲，敬请留意，而日内关注消息面对美元走势的影响，以及市场风险偏好情绪的变化。市场对美联储货币政策路径意见稍有分歧，从CME监察可见2019年5月降息机会为2%，6月为15%，9月则见38%，若降息机会上升短线利好金银，反之则利淡金银。美国十年期债券收益率震荡下行，金银料逢低受支持。金价受市场对美联储未来加息路径的预期影响，短线银行间挂单在1300-1310区间好仓存在一定支持，而1320-1330区间则面临较强淡仓压力。目前市场通过各种迹象揣测美联储加息态度，全球货币政策正常化步伐相继放缓，中美贸易谈判进展积极，美联储明确暂停加息且有意逐渐结束缩表，金银震荡上行，较高值搏率的交易策略，以适量逢低做多及突破区间追单较有利。

【今天重要事件入市策略】

1)0900以亚太区股市回稳预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

2)1700以德国3月IFO商业景气指数高于预期适量好仓，波幅逾1~3美元

3)1930以COMEX持仓增加预期适量好仓，波幅逾1~3美元

4)2030以美国2月芝加哥联储全国活动指数高于预期适量淡仓，波幅逾3~5美元**

5)2230以美国3月达拉斯联储商业活动指数低于预期适量好仓，波幅逾3~5美元**

6)在无突发事件下，以技术走势入市策略如下：

A)首触1309适量好仓，目标1314,1320

B)上破1320适量好仓，目标1327,1333

C)跌穿1309适量淡仓，目标1303,1296

D)首触1296适量好仓，目标1303,1309

美央行加息存在不确定性，金价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超越原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

【重要支持及阻力】

弱中强

阻力132013331347

支持130012871273

【前交易日回顾】

1)0900以亚太区股市回稳预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

2)0730以日本2月全国CPI年率高于预期适量好仓，波幅逾1~3美元

3)1630以德国3月Markit制造业PMI初值高于预期适量好仓，波幅逾1~3美元

4)1700以欧元区3月Markit制造业PMI初值高于预期适量好仓，波幅逾1~3美元

5)1930以COMEX持仓增加预期适量好仓，波幅逾1~3美元

6)2030以加拿大2月CPI年率低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

7)2030以加拿大1月零售销售月率低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

8)2145以美国3月Markit制造业PMI初值高于预期适量淡仓，波幅逾3~5美元**

9)2200以美国1月批发库存月率终值低于预期适量好仓，波幅逾3~5美元**

10)2200以美国2月成屋销售年化总数高于预期适量淡仓，波幅逾3~5美元**

11)在无突发事件下，以技术走势入市策略如下：

A)首触1303适量好仓，目标1308,1314

B)上破1314适量好仓，目标1320,1327

C)跌穿1303适量淡仓，目标1296,1291

D)首触1291适量好仓，目标1296,1303

美央行加息存在不确定性，金价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超越原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

前优先操作建议：

1.1303做多，看1314，突破追1320(亚市早段，准确捕捉6美元波幅)

1.1303做多，看1314，突破追1320(美市早段，准确捕捉5美元波幅)

【环球市况焦点及分析】

“空头幽灵”再现！美国三个月期国库券与10年期公债收益率曲线倒置，为2007年以来首见，此前三次美债收益率倒挂的现象，随后一年均出现经济衰退甚至经济危机，加上欧美制造业数据表现疲软，恐慌情绪蔓延投资者争相抛售风险资产，欧美股市均遭遇重挫。美元指数急升后小幅回落，贴近96.5水平后靠稳，金银表现分化。原油方面，油价大跌近2%，60美元整数关口得而复失，欧美制造业数据表现欠佳，加上美债收益率倒挂，市场风险偏好受抑，油价跟随美股走弱。本周市场焦点，中美开展新一轮的高级别贸易磋商，全球经济放缓之际，最大的两个经济体却迟迟未能达成贸易协议，若此次谈判仍未能取得更具突破性的进展，市场的担忧情绪恐将加剧；此外，美联储多位重要官员先后亮相并发表讲话，博鳌亚洲论坛2019年年会、“欧洲央行及其观察者”会议，亦值得关注。数据方面，在美国，预计新屋开工略减而营建许可则小幅增加，20座大城市房价指数大致持稳，FHFA房价指数轻微上行，谘商会消费者信心稍有增强，贸易逆差小幅收窄，初请略减，四季度GDP和核心PCE终值有不同程度的下修，成屋签约销售指数剧减，个人支出止跌回升，密歇根大学消费者信心指数终值持平，新屋销售小幅回暖。预计加拿大GDP出现衰退。在欧洲，预计欧元区消费者信心指数终值轻微下修，经济景气稍微回升，CPI变化不大；德国IFO商业景气小幅回暖，Gfk消费者信心变化不大，实际零售销售止升转跌，CPI持平，失业率稍微下降；法国四季度GDP终值持平，CPI持平；英国CBI零售销售差值有所扩大，四季度GDP终值持平。在亚太区，预计新西兰联储按兵不动；中国规模以上工业企业利润小幅下滑；日本失业率变化不大。从美国自身利益角度出发，并不会轻易加息，但就目前全球经济环境来看，美元较大多数主要货币而言依然具有吸引力，当美元重拾强势后，金银料面对较大压力。交易时要提防突发消息，必须严守止损。

英伦金融【黄金】：美债收益率倒挂“空头幽灵”再现，金价小幅走高。1)首个即市策略，升穿1320可适量做多，看1327,1333，突破追1337,1341。2)反之，跌破1309，目标1303,1296，突破可追1291,1287。3)最后一个策略，全球货币政策正常化步伐相继放缓，中美贸易谈判进展积极，美联储明确暂停加息且有意逐渐结束缩表，金银震荡上行，以1277-1291区间作适量多单，追5~8美元突破利润。留意后市波动且快且急，必须准备足够的保证金及严守止损。

【原油直击】上个交易日，原油价格连续第二日下跌，跌幅超过百分之1。美国和欧洲制造业数据疲弱，市场担心，环球经济放缓将会削弱原油需求。纽约期油以每桶59.04美元收市，跌94美仙，跌幅近百分之1.6。伦敦期油收市报67.03美元，为一个半星期来最低收市价，跌83美仙，跌幅百分之1.2。总结全星期，纽约期油升近百分之0.9，为连续第三个星期上升。伦敦期油则扭转连续两个星期升势，跌近百分之0.2。从供应面看，OPEC+已就2019年的减产目标达成为期半年的协议，其中OPEC承担80万桶份额，其他非OPEC产油国承担40万桶份额，受制裁的伊朗则豁免减产义务，美国国内页岩油产量稳中有增，OPEC+内部利益分歧日渐明显，协议存在难以为继的可能性。从需求面看，欧美政局不稳，英国脱欧、法国动乱等问题困扰欧元区经济前景，加上特朗普大打贸易战等不确定性因素，全球经济复苏道路荆棘密布，原油需求已经见底回升但增长的可持续性存疑，从长远来看还面临被新能源替代的威胁。前期因OPEC与非OPEC历史性达成联合减产协议并正式生效，油价从历史低位回升，特朗普确认退出伊朗核协议，油价反弹至68-70美元区间后宽幅震荡，美股跌势反复，油价曾崩跌至42美元附近，中美恢复贸易磋商，美联储明确暂停加息，叠加委内瑞拉供应收紧预期，油价回升后在54-58美元区间维持宽幅拉锯，美国原油库存全线下降，油价趁势收复60美元整数大关，市场担忧全球经济放缓，油价失守60美元关口后跳水。若经济数据利好股市情绪，或事件影响原油供应预期，未来油价仍然有机会再度向上挑战压力位，但同时亦要警惕供应博弈的格局未真正打破，若囚徒困境的发展导致限产协议成一纸空文，或美国页岩油产量剧增，则可能打压油价后期再陷回调，支持看58.29,56.76，阻力看59.67,61.26。目前油价受消息面影响较大，建议投资者紧盯消息面变化，时刻顺势而为。

【纽约股市】美国股市大幅下跌，道琼斯工业平均指数和标准普尔五百指数都跌百分之1.8左右，纳斯达克指数跌超过百分之2。三项指数跌幅都是1月3日以来最大。道指跌460点，报25502点，为两个星期来最低收市位。标准普尔五百指数跌54点，报2800点。美国、德国，以至欧元区整体制造业数据疲弱，引发环球经济放缓忧虑，美国十年期国库票据孳息率，跌至低过三个月国库券，出现孳息率曲线「倒挂」，为2007年来首次，美股受影响下跌。市场普遍认为，孳息率曲线「倒挂」，是经济陷入衰退先兆。各类股份普遍下跌，金融股和科技股表现比较差，而防御性股份公用股则逆市向好。道指开市跌近118点，下午初段跌近451点后跌势减弱，但到尾段跌幅再扩大，于接近全日低位收市。若美股走强则利淡金银回落。

【美元指数】美元汇价兑各种主要货币个别发展，美汇指数连续第二日上升。德国制造业数据疲弱，市场担心，欧元区最大经济体德国，经济可能放缓，欧元受压下跌。欧洲联盟同意延后英国「脱欧」限期，英国首相文翠珊获得最后一次机会，寻求有秩序「脱欧」，英镑兑美元反弹。欧元下跌亦增强英镑升势。环球经济放缓忧虑加深，日圆受避险因素支持上升，兑美元升穿110水平。目前美联储不容美元走得太强，走势是在没干预下上扬，到一定位置则有打压，走势有人为因素及避险资金支持。

【黄金分析】

【技术面分析】技术上，4H图呈筑底后震荡上行，整体而言，随着利率接近中性水平，美联储渐进加息的步伐已趋停滞，此前全球贸易紧张局势愈演愈烈，金价最低触及1160附近后逐步回升，中美贸易停战但美股屡演暴跌，金价重拾避险功能而震荡走高，陆续攻克1266、1282等阻力点位，美联储如预期明确暂停加息，金价冲上千三大关后拓展空间，最高曾兵临1350关口仅咫尺之遥，市场风险偏好情绪高涨，金价受压跌至1285附近后横盘筑底，美元回落金价趁势收复千三大关，美最新非农报告表现惨淡且通胀表现温和，美联储议息鸽声嘹亮且长短期美债收益率曲线倒挂，金价震荡上行。日图呈底部震荡后逐渐爬升，周图则维持在1000-1400区间内宽幅震荡。整体来看，金价前期表现反复，2015年年底计起加息靴子九度落地，美联储主席鲍威尔暂时对渐进加息的政策路径按下暂停键，美国经济的基本面较其它主要经济体更具备韧性，若就业与通胀情况表现良好，美联储后续或恢复渐进加息的步伐，美元与主要经济体货币间的利差扩大，美元有机会再度高歌猛进，从而对金价构成打压，下方关注重要整数1300及前期低位1291附近支撑。另一方面，全球经济增长放缓渐成共识，加上国际地缘政治动荡，若消息面配合，金价不排除借美元回软或避险情绪升温的机会走出技术性反弹，上方压力位看前期高位1320及1333附近。美央行加息存在不确定性，金价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超越原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

黄金回调分析：

近期波浪回调重要黄金回调

阻力1347~

阻力1333~

阻力1320~

支持~1300

支持~1287

支持~1273

阴阳烛形态：

4小时日图周图

形态区间震荡区间震荡区间震荡

顶底形态及均线分析：

弱中强

阻力前期高位1320前期高位1333前期高位1347

支持重要整数1300前期低位1287前期低位1273

银行间仓位分析：

好仓比例淡仓比例好仓挂单支持区淡仓挂单支持区

昨日53%47%1300,13101320,1330

前日52%48%1290,13001310,1320

ETF金银持仓量：

全球最大的黄金ETF——SPDRGoldTrust周五（3月22日）黄金持仓量较前一交易日相比增加2.94吨，为781.03吨。

全球最大的白银ETF——iSharesSilverTrust周五（3月22日）白银持仓量较前一交易日相比减少42.28吨，为9626.18吨。

市况爆发性及急促性高，媒体对金价波动诠释又见谬论，入市前必须头脑清醒，严守止损。

【指数及外汇市场对金价关注事项】

----,美元指数升穿97.71,中,5美元,美元上行确认则金价受压

----,美元指数跌破94.79,中,5美元,美元下行明显则金价受惠

----,美股升穿27000上方,中,3美元,美股走强上扬则金价受压

----,美股跌破24000下方,中,3美元,美股乏力回调则金价受惠

【今日与本周重要数据及关注事项】

周一（3月25日）

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1700，德国3月IFO商业景气指数，中，98.5，98.6，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国2月芝加哥联储全国活动指数，高，-0.43，-0.25，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2230，美国3月达拉斯联储商业活动指数，高，13.1，9.6，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

周二（3月26日）

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1500，德国4月Gfk消费者信心指数，中，10.8，10.8，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1545，法国第四季度GDP年率终值，中，0.9%，0.9%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国2月新屋开工年化总数（万户），高，123，121，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2030，美国2月营建许可总数（万户），高，131.7，132，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2100，美国1月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率，高，4.18%，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2100，美国1月FHFA房价指数月率，高，0.3%，0.4%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国3月谘商会消费者信心指数，高，131.4，132.0，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国3月里士满联储制造业指数，高，16，12，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

0430，美国3月22日当周API原油库存变动（万桶），高，-213.3，--，0.8美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油***

周三（3月27日）

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0900，新西兰3月官方现金利率决定，中，1.75%，1.75%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

0930，中国2月规模以上工业企业利润年率，中，-1.9%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1400，德国2月实际零售销售月率，中，2.9%，-0.1%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1900，英国3月CBI零售销售差值，中，0，5，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国1月贸易帐（亿美元），高，-598，-573，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2230，美国3月22日当周EIA原油库存变动（万桶），高，-958.9，--，0.8美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油***

周四（3月28日）

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1800，欧元区3月消费者信心指数终值，中，-7.2，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1800，欧元区3月经济景气指数，中，106.1，106.3，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国截至3月23日当周初请失业金人数（万），高，22.1，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据下滑则利淡金银、利好原油**

2030，美国第四季度实际GDP年化季率修正值，高，2.6%，2.3%，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2030，美国第四季度核心PCE物价指数年化季率修正值，高，1.7%，--，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2100，德国3月CPI年率初值，中，1.5%，1.5%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2200，美国2月季调后成屋签约销售指数月率，高，4.6%，0.5%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，美国3月堪萨斯城联储制造业综合指数，高，1，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

周五（3月29日）

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0730，日本2月失业率，中，2.5%，2.5%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好金银、利好原油

1545，法国3月CPI年率初值，中，1.3%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1655，德国3月季调后失业率，中，5%，4.9%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好金银、利好原油

1730，英国第四季度GDP年率终值，中，1.3%，1.3%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1800，欧元区3月未季调CPI年率初值，中，1.5%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，加拿大1月季调后GDP月率，中，-0.1%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国1月PCE物价指数年率，高，1.7%，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2030，美国1月个人支出月率，高，-0.5%，0.3%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2145，美国3月芝加哥PMI，高，64.7，61.7，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国3月密歇根大学消费者信心指数终值，高，97.8，97.8，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国2月季调后新屋销售年化总数（万户），高，60.7，61.7，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

英伦金融投资管理部

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