【操作策略】

沪深300股指建议短线适量逢低做多为主，适当把握利好政策预期下的超跌反弹，但构筑市场底前或反复震荡，需注意波段操作，中线则先看缺口回补，再观察下行趋势是否扭转，耐心等待行情逆转的拐点出现。

阻力位：3415,3597,3722支撑位：3251,3126,2936

1、短线在3251支持上方做多，止损3171，目标3415,3597；

2、向下突破3126可适量做空，止损3206，目标2936,2821；

3、中线在3126支持上方做多，止损3046，目标3415,3722。

【上周走势回顾】

沪深300股指上周（2月11日~2月15日）开盘3240点，最高3415点，最低3240点，收盘3339点，收带上影的中阳，周线强劲录得六连阳，春节假期过后市场如愿迎来开门红，不过周五的回落收阴或暗示短期存在回调整固的需求。虽然美联储加息周期暂停且如预期转向鸽派，中美贸易谈判预期乐观，报道指双方已就主要问题达成原则共识，但此前连续上涨已积累大量获利盘，需注意警惕获利盘了结对股指构成的回调压力。整体而言，由于下行均线的技术压力，恐慌情绪时有蔓延，探底之路漫漫且布满荆棘，周线跌势暂未扭转，底部构筑有待时日，成交量对比上周明显放大，处于非常活跃的状态，因赚钱效应扩散以及春节假期过后部分交易者重返市场。目前国内宏观政策将更多地偏向稳增长，但去杠杆力度未见明显放松，当前紧缩的信贷环境难以在短时间内扭转，而财政刺激对经济拉动的边际效应已见衰减，中美贸易战和解的曙光若隐若现，整体经济仍处于黎明前的黑暗，若配合出台更有针对性的经济刺激措施，经济增长的黯淡前景有望得到扭转。

【周末要闻回顾】

中美经贸高级别磋商结束

2月14-15日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京举行第六轮中美经贸高级别磋商。双方认真落实两国元首阿根廷会晤共识，对技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等共同关注的议题以及中方关切问题进行了深入交流。双方就主要问题达成原则共识，并就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商。双方表示，将根据两国元首确定的磋商期限抓紧工作，努力达成一致。双方商定将于下周在华盛顿继续进行磋商。

方星海：建议先改革新股二级市场定价

证监会副主席方星海周六在中国经济50人论坛年会表示，在IPO定价尚未改革的情况下，建议先改革二级市场的价格。因为二级市场的价格改革相对容易，如果改好了，能够较快达到二级市场的均衡点以后，其实是为今后IPO的价格改革创造了一个很好的参考，否则IPO的价格改革也没有参考。当前新股发行制度使得二级市场投资者预期高度一致，盲目追涨，放大了价格扭曲，造成新股长期回报率低下。研究发现，当前制度安排导致新股发行上市后二级市场短期内价格超涨(弹簧效应)，新股二级市场短期定价水平显著超过了以往时期。

科创板新动态上交所召集百余家券商征求意见

上交所再次召集保荐机构，就设立科创板并试点注册制配套业务规则征求意见进行座谈。据了解，共有上海地区33家保荐机构分管投行的高管及相关负责人参会。座谈会通知显示，此次交流的问题，主要包括上市审核规则、发行承销规则、股票上市规则和交易特别规定等。投行们重点关注这些问题：上市审核、50万门槛、投行跟投等。上市审核是议论的焦点，包括上市委员会的职责和审核标准。

证监会核发2家企业IPO批文

近日，证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请：奥美医疗用品股份有限公司，亚世光电股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

【技术面分析】

从长期形态来说，沪深300股指经历了2014年7月-2015年6月的牛市后，即遭遇迅猛回落的熊市，在2016年第一季度止跌回稳，随后逐渐展开慢牛进程，2018年第一季度阶段性触顶后震荡走低，均线空头排列且多个技术支撑失守，7月份的低点3296点跌穿2017年5月份的低点3385点，沪深300股指一路走弱，但随着刘鹤、易纲等重磅高层相继喊话支持股市稳定健康发展，G20峰会中美元首会晤达成贸易止战共识，但美股屡演暴跌拖累全球资金风险偏好情绪，沪深300创下2965点的新低后回稳，新年伊始沪深300再度探底，不过在创下2936点的新低后上演大逆转，重返3000点上方，央行降准驰援，QFII额度翻倍，沪深300稳步上行强势收复3300点，一度触及3400点上方，MACD在零轴上方形成金叉并持续发散，成交量保持活跃，部分增量资金态度开始跑步进场，反弹行情有望延续。若全球贸易形势好转，叠加宏观经济政策调整改善企业信贷环境，重新激发企业投资活力，流动性供给恢复充裕，股指有望出现中级反弹，但下行趋势的改变非一日之功，在形势逆转前，需谨慎提防美国与非美货币利差扩大对新兴市场的阶段性不利影响，操作上注意见好就收，保持博弈思维，及时获利了结。

【行情焦点】

一、中美贸易关系。此前G20峰会上中国国家主席习近平与美国总统特朗普会晤，双方达成重要共识，同意互相停止新加征关税。经过多轮谈判后，双方已就主要问题达成原则共识，并就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商，离达成协议的目标已经愈发接近。贸易止战，意味着困扰经济增长的一大风险将得到平息与化解，市场风险偏好有望逐步回升，不过在正式协议谈妥前，特朗普变化无常的作风或需警惕。

二、美联储加息前景的变化。美联储已明确对加息进程按下暂停键，市场预期年内加息次数亦会明显削减，美联储主席鲍威尔领衔的官员言论偏鸽派居多，官员戴利更是直言在2019年全年可能都会按兵不动，而在美联储的引领下，欧洲央行、英国央行等料将跟随其放松货币政策从紧的步伐。美元与非美货币之间的利差若有所收窄，将减弱美元的吸引力，新兴市场货币或迎来休养生息的时间窗口。

三、政策利好带来的增量资金。2018年末中央经济工作会议明确将更大力度地减费降税，未来从宏观经济乃至金融市场改革层面，都可能有更多利好政策出台，增量资金的预期对市场影响相对积极，但也要警惕科创板搞“大干快上”分流资金导致主板资金失血的可能性，以及消化限售股解禁带来的短期资金压力。

英伦金融投资管理部