【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢高做空或突破区间追单为主：

伦敦银阻力位：17.10,17.30,17.51支撑位：16.65,16.39,16.12

1、短线在17.10阻力下方做空，止损17.30，目标16.65,16.39；

2、向上突破17.30适量做多，止损17.10，目标17.51,17.88；

3、中线在17.30阻力下方做空，止损17.50，目标16.65,16.12。

【走势回顾】

伦敦银上交易日（11月25日）开盘16.98美元/盎司，盘中最高17.00美元/盎司，最低16.84美元/盎司，日收盘16.85美元/盎司，收小阴线。今日亚盘时段，银价区间震荡。

【基本面分析】

昨日市场聚焦中美贸易谈判的最新进展，有报道指中美非常接近达成首阶段的贸易协议，而且市场并购活动频繁，投资者对高风险资产的兴趣明显增强，推动美股收盘创下纪录新高。此外，英国大选民调显示保守党继续大幅领先，英镑回暖。美元指数小幅上行，站稳98水平上方，金银则持续处于跌势。原油方面，油价震荡持稳，盘中屡次向上测试58美元关口的阻力，但未能冲破，投资者保持对中美旷日持久的贸易争端接近和解的乐观情绪，但美国原油产量高企，抑制了油价的涨幅。本周将迎来美国感恩节假期，紧接其后的就是“黑色星期五”的来袭；在感恩节前美联储主席鲍威尔将发表讲话，以及国际贸易局势的变化，都需要密切留意。数据方面，在美国，预计批发库存表现欠佳，FHFA房价指数大致持平，新屋销售状况表现尚可，谘商会消费者信心有所回稳，第三季度GDP与核心PCE物价指数毋须修正，初请略增，耐用品订单跌幅收窄，成屋签约销售由升转跌，个人支出略微增加。预计加拿大GDP维持微弱增长。在欧洲，预计欧元区经济景气指数变化不大，失业率相对仍高企；德国Gfk消费者信心小幅走弱，实际零售销售表现差强人意，CPI大致持平，失业率好转程度有限；法国CPI稍微下行，GDP终值持平。在亚太区，预计中国规模以上工业企业利润小幅下滑；日本失业率小幅上升。

美联储理事布雷纳德将在一次活动上发表题为“美联储就货币政策战略、工具和沟通的框架评估”的讲话，敬请留意，而日内关注消息面对美元走势的影响，以及市场风险偏好情绪的变化。市场对美联储货币政策路径意见稍有分歧，从CME监察可见2019年12月降息至少25个基点的机会为0%，2020年1月见8%，3月则见16%，若降息机会上升短线利好金银，反之则利淡金银。美国十年期债券收益率小幅上行，金银料逢高受压。全球最大的白银ETF持仓近期持平居多增减持变化不定，美联储年内第三次降息如预期落地但暗示降息周期暂停，最新非农报告及零售销售等经济数据表现强劲削弱避险需求，银价震荡回落，特朗普威胁若无协议就将大幅提高对华商品的关税，但亦强调谈判仍在继续，银价在17美元关口附近维持区间震荡。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动的走势。

【技术分析】

技术面来看，银价的长期形态大致维持在13-21美元区间震荡。从4H图来看，随着美联储利率接近中性水平，银价低位企稳后缓慢回升，特朗普再次挑起贸易争端，市场担心全球经济恐将陷入严重衰退，银价上行突破19美元关口并迭创新高，中美贸易谈判峰回路转，美联储开启降息周期，银价走低后徘徊在18美元关口附近，政治不确定性环境中美元作为世界储备货币的避险地位突出，银价承压回落，美一系列差于预期的经济数据令银价止跌回稳，美联储年内第三次降息如预期落地但暗示降息周期暂停，美股迭创新高，银价则逐级走低，特朗普强硬言论令市场担心谈判一旦破裂将产生严重后果，银价获避险买盘支持，但美国国内经济数据表现良好，美元走势回暖，银价重拾跌势。消息面多空交织，投资者密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，中美贸易谈判取得阶段成果但协议文本迟迟难以敲定，经济前景改善美联储暂停降息周期，美股迭创新高美元走势跌宕，金银区间震荡，较高值搏率的交易策略，以适量逢高做空及突破区间追单较有利。

【数据焦点】

周二（11月26日）

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1500，德国12月Gfk消费者信心指数，中，9.6，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2130，美国10月批发库存月率初值，高，-0.4%，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国9月FHFA房价指数月率，高，0.2%，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，美国10月季调后新屋销售年化总数（万户），高，70.1，70.5，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，美国11月里士满联储制造业指数，高，8，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，美国11月谘商会消费者信心指数，高，125.9，126.1，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

0530，美国11月22日当周API原油库存变动（万桶），高，600，--，0.8美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油***

英伦金融投资管理部