北京时间9月25日，美元兑离岸人民币（USD/CNH）价格小幅上涨，收报于6.8671。虽然表面上一切似乎平谈无奇，可观测上周五（9月21日）以来的三个交易日，USD/CNH价格一度跌破6.8300关口，又大幅反弹至6.8700上方，其中汇价波动拉大至400余点。与此同时，9月25日，美元兑在岸人民币（USD/CNY）汇率早盘却大幅走强，盘中突破6.88关口，创7月27日以来最大涨幅。

本周,美联储即将公布九月利率政策，金融市场各交易品或走势诡异，或波幅收窄。美联储未来货币政策引发全球市场神经高度紧绷。同时，人民币汇价结构将结束熊市还是为“七”而战，无疑是本文中热议焦点。

离岸人民币日内走势图

港币暴升震惊市场：

相比人民币汇价双边振幅，上周港币汇价波动更为精彩：

在上周五（9月21日），即中秋假期前夕的最后一个交易日，港币汇率瞬间狂升，创下2003年至今，15年来最剧烈的单日升值幅度。原本港币从今年4月开始，兑美元汇率就一直坚守7.85港币兑1美元的贬值底线，9月中旬之后，港币匯率再度从7.85缓步升值到7.8450，却在9月21日当天突然暴升，一度大升0.65％，最高汇价一度涨至7.7915，震惊市场。目前，港币汇价涨幅有所收窄，市价重回7.80关口上方。

美联储收紧货币政策的两大砝码：

今年3月和6月份，美联储已经加息两次。6月14日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率上调至1.75%-2%的区间。此次，市场预期加息幅度仍为25个基点，即上调至2.00%-2.25%。芝加哥商业交易所（CME）联邦基金利率期货走势也显示，本次利率会议中美联储加息25个基点的概率是93.8%，预计年末再次加息概率也相当之高。

此次利率政策看点十足。北京时间周四（9月27日）凌晨02:00，美联储对外公布联邦利率决议；02:30，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。虽然“铁定”的加息计划已被市场消化，但此次会议仍有许多值得关注的因素，包括会后声明、新的利率点阵图以及美联储主席鲍威尔的新闻记者会，这些因素都可能引发金融市场的大幅波动。

眼下，美国CPI物价指数同比增速明显，预计未来可能突破3%。数据显示，美国5-8月CPI年率分别为（2.8-2.9-2.9-2.7）%，8月数据虽有小幅下滑，可上半年数据显然录得不错成绩。美国的失业率同样为美联储收紧货币再添佐证，其中美国6-8月失业率分别为（4.0-3.9-3.9）%

人民币近期走势分析：

2015年以来，美联储宣布退出量化QE，逐步收紧货币政策，继去年三次上调利率后，今年预计仍有1-2次上调利率概率。作为对比，市场普遍认为中国央行不会激进的跟随。在2018年7月5日，中国人民银行决定，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。分析人士认为，如果美元指数再次站到100以上，人民币破7也是不可避免的大概率事件。人民币汇率未来还是取决于中国经济自身能不能保持一个稳中向好、稳中可持续发展的状态。

我们来看看人民币升值/贬值的几点因素：

2016年中国GDP增速6.7%,2017年增速为6.9%，2018年第一季度6.8%，预计今年全年为6.8%

2016年中国CPI增速2.0%,2017年增速为1.6%，2018年第一季度2.1%%，预计今年全年为2.1%

2016年中国PPI增速-1.4%,2017年增速为6.3%，2018年第一季度3.1%%，预计今年全年为3.4%

当前中国经济的自发增长动力处在持续恢复过程之中，民间投资、制造业投资等的回暖上。与此相对，基础设施建设投资大幅下滑是上半年经济数据波动的主要原因。9月17日24时,国内油价年度第11次上涨，内需上不去，物价下不来，这也导致国内老百姓“消费降级”现象成为不争的事实。

众所周知，经济好则就业情况好；经济不好则就业情况差。据官方数据显示，中国失业率一直维持在4.0-4.3%屹然不倒。这和美国劳工部公布的失业率伯仲之间，但是事实情况并非如此，我国采用的城镇登记失业率和国际上普遍采用的调查失业率截然不同。众所周知，目前国内经济形势严峻，如果按调查失业率规则，中国的失业率究竟是多少？有人认为是8%以上，也有人认为肯定会超过10%。

眼下，国内经济显然仍处在挣扎阶段，服装店里门可罗雀，大量的公司倒闭引发失业潮，劳动密集型和粗放式增长已不再是中国企业优势，一轮轮的房价上涨洗劫了中青代的荷包，二胎放开政策也未见得带动城市人口增长率……综上所述，因此中国央行保持多年的低利率政策意义深刻。

再来说说中美贸易战这点事儿：

9月18日，美国政府宣布对从中国进口的约2000亿美元商品加征关税，自2018年9月24日起加征关税税率为10%，2019年1月1日起加征关税税率提高到25%。中方不得不对已公布的约600亿美元清单商品实施加征关税措施，贸易摩擦可能进一步升级。总体来看，未来外需将面临更多不确定性。同时，贸易战也引发人民币汇价走势跳水。

今年6月，USD/CNH汇价处在6.30-6.40水平位，随着一轮轮中美贸易战打响，人民币汇价急剧跳水，兑美元接连突破6.5-6.6-6.7-6.8甚至6.9。人民币贬值一方面因素为，美元兑一揽子货币升值带动人民币贬值，金融市场对此前的“香馍馍”人民币大量抛售，也反映出目前国内经济日益严峻和内忧外患，适当的货币贬值可增加对美国以外的其他国家出口换汇。

总结：

洋洋洒洒写了很多，欲说还休、欲说还休，却道天凉好个秋！综上所述，人民币升值/贬值主要因素还是中国经济得走出困境，经济强了带动货币政策收紧，人民币汇价也就自然坚挺。相信加以时日，人民币对美元汇价会重回“六”时代。再者，美元指数是否回重上100大关上方，目前争议较大，不排除美元现金为王引发人民币汇价破七。

技术面中，USD/CNH如果一直保持在50日均线上方（图中蓝色趋势线对应位置6.83），今年第四季度重上6.90甚至突破7.0也非不可能。反之，如果USD/CNH跌破50日均线和技术支撑位6.78，预计下行目标可指向6.70。

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