强美元在新兴市场刮起的旋风余威不减。8月15日美元创下一年新高,同日国际原油价格大跌;次日,国内化工品、有色金属重挫。从历史上,历次强势美元周期来看无一例外都引发了新兴市场危机,对商品市场也不可避免带来压制。
原油跺脚商品跌倒
近期油价整体下跌，是什么因素推倒了原油？陈硕明gt083426看来，一是OPEC+集团增产与伊朗出口下滑的时间节奏差异，至今OPEC+已连续三个月增产，利比亚产量已回升至100万桶/日，而伊朗出口可能在8月才会明显开始下滑，两者时间差导致近期油市供应稍有过剩。二是下半年全球石油需求增速不及上半年的预期越发被市场重视，自今年4月份起,中美欧宏观经济出现分化，美国强而中欧弱,去年底至今年一季度全球大经济体共振复苏的场景不复存在,多重宏观原因导致原油需求承受压力。观察近年原油持仓数据,原油价格与布美两油总持仓数量基本呈正相关关系，而近两个月来境外原油总持仓量持续下降，表明市场对后市看淡。
硕明认为，随着北半球夏季的结束,成品油需求将会逐渐下降,原油和成品油消费的下滑难以支撑油价持续上涨。后期国际原油价格或将延续回调走势,近期下跌可能并没有结束，因此这对于商品价格将会产生一定拖累作用,追多化工的风险正在急剧,投资者需要格外谨慎。
卡塔尔紧急给予支持，美指有所下挫
美国和土耳其的纷争无疑是导致美指强势登高的直接因素，但在卡塔尔十万火急给了土耳其强有力的支持后，美指明显下挫。为帮助土耳其应对里拉大幅贬值和美国制裁,卡塔尔宣布将向土耳提供150亿美元经济支持。除了士耳其在缓解危机的问题上取得进展,多个新兴市场本周以来也来取了相应措施对冲风险,这令投资者感到宽慰。
在16日的交易中,士耳其里拉对美元汇率明显反弹,部分亚太及欧洲股市开启反弹,被视作险资产的欧元区公债收益率下滑。而在中国市场,在岸、离岸人民币对美元双双反攻。业内人士上证报记者表示,我国监管层对维持汇率相对稳定的态度坚定,这对稳定汇率预期起到了显著作用。
人民币汇率非理性下跌可能性较低
自15日晚间人民币对美元汇率玩了回“心跳”，在岸人民币对美元夜盘最大跌幅超500点，下破6.93;离岸人民币也“急转直下”逾500点,跌破6.95关口后,16日早上，离岸人民币对美元汇率收复失地，震荡上行逾200点，收复6.92关口。当日午后，在岸、离岸人民币对美元双双反攻，在岸人民币兑美元收复6.9关口;离岸人民币兑美元短线大幅拉升逾600点,-度升至6.87关口后冲高回落。截至收盘,在岸人民币对美元收涨89点报6.8960,结束四日连贬。
从近期人民币汇率走势来看,陈硕明认为，人民币汇率强弱互见,整体呈现双向波动的态势。本轮人民币汇率走低的速度较快,一定程度上体现汇率弹性的提升。但另一方面，我国监管层对维持汇率相对稳定的态度坚定,措施力度也不断加强,这对稳定汇率预期起到了显著作用,人民币汇率非理性下跌可能性较低。
强美元压制力超前，全球大宗大幅下挫
对于全球范围内大宗商品都出现大幅度下挫,陈硕明认为背后原因来源于以下几个方面。
1.新兴市场危机,从历史上历次强势美元周期来看无-例外都引|发了新兴市场危机,这次危机主要来源于士耳其、阿根廷等国。从根本原因来看,外债过高和经济结构不合理遭遇强势美元和资金外流都会触发动荡，更何况士耳其还遭遇美国制裁的警告。
2.中国紧信用下需求收缩,从社融、M2增速和民间融资成本抬升等特征来看,去杠杆下的紧信用长期有利于经济结构改善,但是短期无法避免阵痛的诞生。
3.全球贸易形势生变,逆全球化引发全球进口原材料上涨或者工业零部件短缺,使得资本和商品跨区域流通受阻,最终导致经济复苏从2017年的同步复苏走向分化(美国一枝独秀,其他国家经济增长拐头向下,并最终走向同步衰退的可能。
4.强美元强势压制。8月15日,美元指数最高上探至96.9937点，创一年多新高。当前原油市场供应趋松,强势美元对原油价格的压制力已超过早前,两者负相关。
文/陈硕明
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