没人愿意预测衰退，但全球经济可能在2019年底前经历明显减速，经济放缓或许对缓解油价上行压力是必要的。

国际货币基金组织(IMF)在其最新全球经济展望中预计，2018和2019年全球经济增幅将为3.9%，略高于2017年的3.7%。

但在整体数据乐观的情况下，展望还列出了一长串下行风险因素清单，其中包括贸易紧张局势加剧、利率上升、政治不确定性和洋洋自得的金融市场。

“发达经济体增长整体仍保持强劲，但其中一些经济体已经放缓，包括欧元区国家、日本和英国等，”IMF承认道。

“但随着持续已久的周期性复苏接近尾声，以及暂时财政刺激举措的影响减弱，未来数年甚至美国的经济增长预计也减速。”

据IMF，从大约两年前开始的全球经济全面扩张已进入高位平台期，并变得较不均衡(“全球扩张：仍然强劲但较不均衡，较为脆弱，受到威胁”，IMF，7月16日)。

主要经济体仍在快速增长，企业和消费者信心十足，加强了投资者的乐观情绪。但有迹象表明未来可能放缓。

据荷兰经济政策分析局，全球贸易量仍在增长，但自2017年下半年以来增速已明显放缓(“全球贸易监测”，荷兰经济政策分析局，2018年7月)。

tmsnrt.rs/2LoFlSK

经济合作暨发展组织(OECD)关注的领先经济指标自年初以来已经趋弱，且表明未来六至九个月扩张可能放缓(OECD“综合领先指标”，2018年7月)。

OECD称，美国和日本的增长动能稳定，但英国、德国、法国、意大利及加拿大的增长势头则正在放缓。

以全球来看，经济扩张正日益显现成熟的迹象，大宗商品价格和利率上升，部分行业出现产能限制。

例如，飞机制造商波音和空中客车(空中巴士)力争扩大生产和供应链，同时也在绞尽脑汁设法按时交付订单(“波音和空客收获430亿美元客机订单”，华尔街日报7月16日)。

美国货运公司正抱怨缺乏合格的驾驶人员，而美国的航空公司也在准备削减航班，以因应不断上涨的燃料成本。

**周期末期**

在美国，经济成长依然强劲，但扩张已经明白无误地显示出末期迹象。

根据美国国家经济研究局商业周期测定委员会(BusinessCycleDatingCommitteeoftheNationalBureauofEconomicResearch)，美国经济扩张已超过九年。

当前的扩张期已经是纪录第二长，而且如果经济到2019年7月仍成长的话，将会超越1990年代的长期荣景期。

失业率正接近50年来最低水准，而且处于或低于前几次荣景期高峰时所见到的水准。工业生产则部分以20年来的最快速度增长。

供应管理协会(ISM)的综合指数显示是过去70年来制造业活动最全面增加之一。

美国密西根大学消费者信心指数则显示，家庭信心接近数十年高位。

尽管经济强劲，但消费者物价正以2012年初以来最快速度增长，抵销了时薪增加的作用。

而且美债收益率曲线显示出了倒挂的迹象，这经常是前几次经济放缓的先兆。

所有这些指标表现都带有强烈的周期性；每种情况下，它们都指向扩张正在迅速逼近周期高点。

**油市**

全球经济中的备用产能正在迅速耗尽，油市要比其它领域体现得更加明显。

油市的备用产能已降至数十载低位，原因在于消费强劲增长，以及委内瑞拉、利比亚等地区的一系列生产中断。

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