上周是风险消息集中兑现的一周，也是市场波动极其复杂的一周，美元指数先扬后抑，略显疲态。欧元、英镑被“疲惫”的美元托起。而黄金似乎和“避险”两字脱钩，被美元压得喘不过气来。原油利空暂时出尽，在增产消息坐实后止跌回升。市场在复杂的局面中很难理出“头绪”，只有原油和黄金的短期走势略清晰些。

上周最令人意外的是特朗普的“变脸”。说意外是因为特朗普出尔反尔，让人捉摸不定，翻脸比翻书还快。周二(6月19日)亚市早盘，特朗普指示美国贸易代表确定准备加征10%关税的2,000亿美元中国商品，这是针对中国在上周五宣布的为应对美国新的关税计划而加征的500亿美元关税。而这500亿美元关税的始作俑者，恰恰还是特朗普。中美贸易战可谓一触即发，全球投资市场立即进入避险模式，股市暴跌、避险货币日元和瑞郎上涨、美元避险功能“复苏”，只有黄金不为所动，继续弱势调整。就在不久前，中美双方曾就经贸问题开展多轮磋商，力图解决分歧，实现双赢，并且取得实质性进展，中国答应进口更多的美国商品以平衡两国之间的贸易逆差，并且中方在汽车相关产品上降低进口关税，主动“让利”。从某种意义上说，美方已经占了便宜，因为美方没有做出新的承诺。即使如此，特朗普还是认为少占了便宜。中美贸易争端如何进展？对两国经济会产生多大的不利影响？如何收场何时收场？市场无法预见，所以恐慌情绪蔓延，全球股市震动，汇市自然不能幸免。

不过令人稍感意外的是，美元在上半周表现出“异常”的强势，是因为市场没有预见到贸易战对美国经济的负面效应？显然不是。因为鲍威尔“拯救”了美元，至少在上半周托住了美元。鲍威尔周三在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行政策论坛上发表讲话称，从美国经济的角度来看，“联邦基金利率仍然处于宽松的位置，委员会成员们认为，可能比中性利率的估计中值低100个基点”。他还说道：“鉴于失业率低并且预计将进一步下降，通胀接近美联储的目标，以及经济前景的风险大体均衡，因而持续逐步上调联邦基金利率的理由是强大的。”这意味着未来美联储还有可能再加四次息，并且年内完全有可能再加两次甚至更多次数的息。这是相当鹰派且令人意外的言论。不过在会议上，美联储、欧洲央行和日本央行都不约而同表达了对贸易战全面爆发的担忧，认为这对经济前景构成了潜在的风险，而目前的货币政策还没有将其考虑在内。这种担忧给将来可能的宽松政策埋下模糊的伏笔。

上周另两个令人意外的焦点是英镑和原油，英国央行支持加息的阵营意外“扩张”，且对经济前景的判断趋于乐观。不过至上周末，有机构认为“退欧公投令英国公共财政每周减少4.4亿英镑”，因为在贸易、投资和移民上更加封闭会使得税收收入出现实质性下降，且现在已经显现。所以，英镑的走势还很难说。相对而言，油价的走势“清晰”多了。

OPEC各方终于达成增产协议，这个明明白白的利空却引发了原油的暴涨，美油居然在消息公布后暴涨6.5%，所谓何故？因为OPEC实际增产的幅度很可能小于这次的提议，并且伊朗和委内瑞拉的减产幅度可能会超预期，再加上可能扩张的夏季需求，油价面临的压力比市场预料的要小得多。可以这么说，增产引发的暴跌行情实际上“雷声大雨点小”，上周五市场开始自发“纠错”。

本周继续关注美国的通胀数据以及特朗普可能的最新“表演”，市场依旧无法摆脱过于复杂的消息面，趋势不明朗成为绝大部分品种的共性，继续看多美原油，目标71美元以上。黄金可能正在迎来阶段性反弹，本周不宜激进看空，可短多，目标1274。