撰文：嘉盛集团研究主管JamesChen

美联储最近3月加息后，市场对2018余下加息预期今年来首次维持在两次不变–6月一次，9月一次。但自3月以来，认为加息还会增加一次，今年总共四次加息的市场猜测逐渐升温。联邦基金期货市场目前计入12月增加一次加息的概率为50%左右，但略偏积极。

美联储将于本周三下午结束最近一次FOMC会议并揭晓政策决议和声明。这次会议不召开新闻发布会，也无正式经济预测发布。同时预计届时不会加息。既然如此，你可能会问，此次FOMC事件会引发市场大幅动作吗？市场和投资者将紧盯美联储声明，重点收集联储收紧路径是否真会加速的相关线索。

周三决议和声明发布前夕，美国政府债券殖利率居高不下，10年期基准债券殖利率距离近期上破的3%关口不远。债券殖利率攀升反映出加息预期升温，美元获撑于过去两周间大幅推高，自之前暴跌颓势中迅速突围而出。与此同时，尽管财报季迄今表现相当积极，股市仍因加息前景承压。

加息预期攀升源自数个关键基本面要素，美联储本周三也很可能因此引入更为鹰派立场。近期消费者和商业信心上扬，薪资和整体就业形势有所改善，美国经济增长前景仍相当积极。税减等财政刺激政策的积极影响尚未明确，但或为未来经济增长提供助力。就通胀这一广泛参考指标而言，CPI（核心和整体）和PCE（核心和整体）等数据显示消费者通胀位于（接近）美联储经常提及的2%目标值。另外，尽管美国贸易保护主义及随之而来的全球贸易战威胁或给美联储未来货币政策轨迹造成压力，但美国贸易政策（尤其与中国、欧洲和NAFTA伙伴国相关政策）还远未稳固，因此不大可能显著影响美联储当前政策决定。

美联储周三很可能在保持货币政策不变同时声明偏鹰，因此，问题在于鹰派程度如何？如政策声明措辞或说法出现变化，显示通胀和/或经济增长前景提升，或是暗示可能需要加快收紧步伐，美元将应声继续走高，股市则进一步承压。相反，如美联储不及预期鹰派，美元涨势或稍事停歇，股市则有望自过去三个月下行和波动中迎来一定程度反弹。

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