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付开刚:金价新年主波段仍与美元负相关

2018新年,用自己的观点做投资,金价新年主波段仍与美元负相关。
付开刚2018/01/02 08:50:01查看回帖 收藏此文顶一下发私信

新年,有理性和感性的界定,理性让我们以元旦为起点,感性让我们以春节为开端。事实是,工作在一线的投资者,2018已经进入计时,春天也真正开始了。人们常说,年年岁岁花相似,岁岁年年人不同,交易了岁岁年年,于开刚而言,新的一年应该践行的莫过于“春种秋收”的四字箴言了。年前我们谈了人民币、A股、黑色商品,年后无论是字面上哗众还是实践性真知,我们有必要针对我们主要交易的黄金市场写点儿面朝黄土背朝天真正靠谱朴实的东西,也算是个人交易实践的一些总结性分享,希望粗浅观点能为广大读者新一年的投资提供价值。

我们知道,无论是做哪个品种的金融投资,都需要在心里对市场上认为的所有因素进行排序。这个重要性排序也体现了投资策略和投资风格。而黄金价格周围有好多变量,供给、需求、金融市场,如股票市场的波动、国际地缘政治、美元、通胀、供给的层面、需求层面;黄金的影响因素很多,任何一个金融资产也都是如此。但是不能囫囵吞枣的把所有因素都纳入进来。刚开始做研究、做投资的时候,大家认为研究的越多越细越好,这样显得自己很有水平、很专业,怕别人说怎么没研究这个变量。但观察市场久了、从事交易实践久了之后就会发现,其实影响因素多往往不是一个好事,反而是投资决策上的负担。

这里我们提一下营销型分析与实操型投资。相信市场上大多数在谈论黄金时都会在不经意间会提到上面谈到的变量,比如黄金和通胀的关系、黄金和美元的关系、黄金和股票市场的关系、黄金和地缘政治的关系、黄金和需求的关系、黄金和央行收紧及央行外汇储备的关系;于是,我们在市场上就看到了这样的研究结果,对于黄金未来的走势短期下跌、中长期看涨,或是短期看涨、中长期看跌;多空两边都押宝,想把所有的因素都纳入分析框架来,然而纳入因素越多,最后的结论就成对半开了,营销型分析就成型了。

然而,市场上没有放之四海皆准的分析框架,只有属于自己的、经过自己的实践和经验检验过的框架才是真正准确的框架。从这一角度出发,每一个投资经理或投资者自身对市场的看法以及他的核心逻辑才是关键,同时他的核心逻辑在过去几年或最近的一段时间是否和价格走势比较一致以及是否是他投资绩效曲线组成的部分。这样看黄金时,实操型投资要思考看哪些是重要变量,根据这些重要变量关系做决策,在几年间是对的概率多还是错的概率多,在某种程度讲,投资市场不需要太多的面子,需要的是成绩。

需要提到的是,有用的分析框架还是需要去坚持。真正研究出来的分析不是为了市场营销的分析,不是为了分析而分析,更多的是要呈现出来的逻辑和观点是站在投资者的立场上、站在实践操作立场上,是有用的而不是好看的。需要关注的是,真正的投资市场不是基于营销型的分析,不是为了产生观点的丰富性和多样性而产生观点,一切以投资实战为最终的目的。有用的观点哪怕翻来覆去的讲,只要对投资有用就是好东西。那些特别花哨的观点听了以后会很开心,但是最后是会让你亏钱的,最终从感性的角度接受它,但是从理性的角度会排斥它。

我们总结过,事后说的天花乱坠的营销型研究分析也是有必要的,投资者赚钱或亏钱也需要一个说法,心里需要某种程度的平衡,所以事后的解释,永远都是营销型的分析的重要组成部分。但是如果把自己立足为一个买方的研究员,立志成为一个投资经理,那么你的研究必须要着眼于事前。从目前看,在很多操作实践中还没有比美元汇率更好的事前的指示目标。

美元做黄金不是因为美元是不变的,其实美元本身是变化的。看美元的那些变量:比如一年有八次美联储议席会议,有八次欧央行议席会议,一年有12次美国的非农和失业率,12次美国的通胀,就这几项数据而言,我们核心的指标差不多有52个,相当于一周一个。循着美元这条主线,这些变量就可以实时进行调整,并通过过去一段时间的观察和实践,它能够提供事前的方向。

同时,将这些美元的变量再总结一下,其实就两个变量:第一看未来美国经济,第二看美国货币政策节奏。进一步细化,未来美国经济无非就业和通胀;就业,每周就看初请失业金人数,每月就看非农,且全球投资者一致认可就业是一个非常好的领先指标;而通胀,我们有一个主观的判断是原油价格和美国的CPI关联度很高。至于美国货币政策节奏,一方面看美联储官员以及市场主流机构预期,另一方面就看主流央行货币政策演变,从而我们就可以根据美联储的议息会议时间表大致对价格做一个展望。

当然,大家可以拿历史和最近的黄金与美元的主波段行情进行主图叠加,如果想事前找到金价新年更靠谱的主波段,那也就只能先围绕与美元负相关这一要素展开了。值得提到的是,近三年我们每到年底12月初都说过一句话“美联储加息之时就是黄金真正上涨之日”,大家闲时可细细琢磨。而对黄金的看法本身是开放的,但是一定要勤劳一点做点工作。把你认为的这个变量跟黄金价格历史上的走势理一遍,理过了发现是对的,就可以根据你认为心目中影响金价的变量去布局你的黄金投资策略。这样,即使出现短期的价格的不利波动,往往也有信心能够做下去,心理素质好不是仅仅来自于心理学或者来自于哲学修养,很大程度上来自对自己的投资策略本身的信心。

新年伊始,也听到一些热点话题,有人说比特币或其他数字货币未来会代替黄金的投资价值,但事实是虚拟币永远代替不了黄金,原因很简单:物理属性。黄金永远无法被毁灭,其他都可以。电脑,交易所,矿池,钱包,电网,互联网,国家,你和我。把地球炸了,黄金原子还在那里。也有人说新年黄金或受局部地缘避险激发,但是遗憾的是,可以看到很多局部战争,甚至海湾战争这样二战以后规模最大的局部战争,它都是发生在黄金的熊市中,开刚一直有句话“所有避险激发的黄金上涨都不可持续”。而文末也是新年的开篇,我想说的是,看了那么多分析那么多观点,有一个观点说服你或者说服别人很容易,难就难在要用这个观点做投资,而且自己要负起责任来。2018,祝好!

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付开刚
专家姓名:付开刚

均K系统创始人,贵金属外汇资深分析师,北京航空航天大学互联网金融硕士。长期从事贵金属外汇操盘工作,对贵金属、外汇、期货、股票市场均有深入研究和丰富的实盘交易经验,具备扎实的基本面和技术面分析功底。精通K线理论、波浪理论、动量周期理论,熟练掌握各种主流动能分析指标,对缠论、江恩法则、混沌理论均有独特见解。恪守趋势为王,勇于布局,知止敢进,敬畏感恩的交易风格,秉承赢在心态,胜在资金管理,无为而无不为的交易理念,注意节奏,不忘大局,解读市场情绪,关注资金增值。《新浪财经》、《中金在线》、《和讯财经》、《外汇通》、《环球外汇网》外汇和贵金属频道特约专家。

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