摘要：今晚又迎来美联储利率决议，届时货币（外汇）市场如何演绎？投资哲需关注什么重点进行判断？

要读懂美联储的政策，除了2014年美国打开潘多拉魔盒-推出QE（唱涨美元，为了吸引海外离岸资金回流）之外，就要了解美元升值本身对于美国以及美国以外国家的影响：

第一，减轻对欧元区及其他非美国家的攻击。美国一直保持自己在“一超多级”的中心，即“一超”。所以，对于有能力和他抗衡的国家抑或经济体，一定会进行必要的攻击。近年来，因为欧元的快速崛起，美国政府与投行上演了一幕幕政治好戏，其最终目的还是为挤垮欧元，减少与之相抗衡的经济体。如果美元走上升值道路，对欧元的升值压力会在外界有所缓解，也会增加欧元区国家的出口，进而拉动欧元区国家经济增长和促进生产加工企业发展。

第二，减轻澳元为首的商品货币升值压力。随着美元贬值，所有以美元计价的商品价格都大幅上扬，甚至影响到全部商品。通货膨胀压力陡然增加。澳洲及加拿大等国的货币也加速上扬，最终使这些国家的经济受到严重打击和冲击。相应的，也会提升资源国家的出口成本，并继续推进商品原材料涨价。这种恶性循环会一直持续，直至经济崩溃，最后只有重新洗牌，才能结束一连串的负面影响。

第三，给新兴市场国家带来希望。新兴市场国家，主要是指巴西、俄罗斯、中国、印度为首的“金砖四国”，以及大多数非洲、拉丁美洲等发展中国家。金融危机是美国开始，英国加剧的引发自欧美发达国家的一场经济危机。而以往都是这些发达国家剥削和压制发展中国家的经济增长，但世界各大机构普遍认为，这次能够拯救西方发达国家的，恰恰是“金砖四国”等新兴市场国家。

主要是这些国家具备大量的外汇储备，能够缓解资金压力。体现在世界货币基金组织减少了欧美等国的席位，转而给了新兴市场国家。

其次，“金砖四国”等具备大量的人力资源，矿产资源。为了下一步恢复经济，这些物质、人力资源，都是非常宝贵的财富。

再次，新兴市场国家具备大量的消费市场，这是经济恢复的重要因素。广大的市场，能够解决商品的消费问题，生产、分配、再投资环节流通顺利。

因此说，新兴市场国家是本次危机的希望。

但是，由于美元的疯狂贬值，这些国家的出口严重受损。出口行业受到巨大打击。同时，这些国家的货币纷纷升值，使得大量资金流入，通货膨胀加剧，严重冲击国民生活水平。

综上所述，足以反映了这几年美联储的政策仍然是以“唱”为主，行动为辅，吸引资金流入再消化这些资金为最终目的的金融行为。所以笔者-金逸认为，此次利率决议不会加息，但是会有意提振12月份加息的可能性，除此之外，就是要看下此次另外一个重点-缩表的含义及影响：

美联储决议热点三要素

①缩不缩表；②点阵图的变化；③美联储对通胀预期的看法。

9月决议美联储肯定会做什么事？

肯定会缩表！其实，在认真追踪美联储货币政策的路径后不难发现，早在7月的议息会议上，该联储就已经向市场表明，“如果经济发展基本符合预期，将会很快开始实施资产负债表正常化计划”。而根据历史经验观察所得，美联储口中的“很快”一般就是指“下次会议”。

市场普遍预计美联储将维持短期利率在1%-1.25%不变，同时预计美联储将启动一个缩减4.5万亿美元资产负债表进程。

美联储为什么要缩表？

一是在庞大的资产负债表环境中，美联储加息进程背负了越来越大的利息压力。我们知道，美联储加息是通过提高超额存款准备金利率(IOER，利率区间上限)以及提高隔夜逆回购操作利率来实现，在负债端规模巨大的情况下，美联储加息意味着真金白银的利息支出。这第一个重要原因，也透露出美联储提前缩表的一个重要信号，就是“被动缩表”。

美联储提前启动缩表的原因之二是，美联储前期暗示，当利率提升到“相对合意水平”的时候再启动缩表。不过，在当前美国通胀放缓的情况下，暂时搁置加息进程，继续观察未来的通胀形势是更明智的。这第二个重要原因，也透露出美联储提前缩表的另一个重要信号，就是“暂缓加息”。

美联储缩表和加息的区别是什么？

经常看到一种分析，就是美联储缩表相当于多少次加息，但是美联储缩表和加息对金融市场的影响并不相同，不能直接类比。

从美联储负债端的结构上看，目前准备金的规模还处在历史高位，美联储缩表进程短期内不会造成准备金的短缺，因此也不会引起货币市场资金利率的飙升。预计在美联储缩表进程中，联邦基金有效利率仍然会维持在美联储的政策区间内稳定运行，即单纯缩表不会带来加息效应。

别光盯缩表，点阵图的“市场杀伤力”或更大

虽然缩表是美联储9月决议上面板上钉钉会干的事。但市场可能会重点关注的一个因素可能是所谓的“点阵图”，这张图表反映了美联储成员对未来几年利率的预期。政策制定者每个季度都会更新这张表，在预期货币政策方面受到市场参与者密切关注。

美联储的加息路径将向下移动，这也将反映出这样一种看法，即利率不会像美联储预期的那么大幅攀升。

美联储拥有双重使命，即充分就业和物价稳定。美联储官员们相信，2%的通胀率是一个能够促进经济增长的健康水平，同时这一水平也不会导致购买力大幅削弱。

目前市场押注美联储将在12月会议上加息，因为早些时候公布的消费者物价指数年率升幅达到1.9%。根据彭博经济学家预测显示，美联储12月份加息概率为57%左右，此前曾不足50%。

美联储决议交易提醒

①在美联储决议公布之前，市场的波动性可能会有限，谨慎的投资者不建议过早押注行情多空。

②晚间的行情分为两波，一波在决议公布之后，一波在耶伦新闻发布会。根据以往经验而言，耶伦奶奶的新闻发布会上会引发行情的大幅波动。

③对于黄金走势而言，本次决议至关重要，是1300关口的去向，可以说黄金能否扭转近期颓势还是开启新一轮的回调周期，就看这次决议了。显然不加息和缩表这两个问题对于黄金来说是没有什么悬念的，关键就在于决议的措辞以及耶伦奶奶新闻发布会上唱“鹰”还是“鸽”。

这里分两个情况分析：若决议声明和耶伦讲话基调一致。如都偏鹰派(如有信心未来通胀回升、对经济前景看好、就业市场表示有信心等等)那么黄金将应声下跌，直接跌破1300关口，幅度短线有望达到20余美元，并且将开启新一轮的下跌周期；若决议声明和耶伦讲话都偏鸽派(如担忧通胀低迷、下调未来经济预期等等)那么黄金将出现报复性反弹，回到1320上方，在接下来的交易日里有望再度冲击一年新高。

若决议声明和耶伦讲话基调不一致，也就是鹰鸽交替，那么黄金很有可能是出现大幅双向波动，这种情况是投资者最难操作的。经常出现的情况是，耶伦奶奶每讲一句话，市场都根据解读去波动。这类情况一旦发生，走势判断也比较困难。

④对于外汇市场而言，决议措辞以及耶伦奶奶讲话的基调，美元以及非美货币方面短线都将受到剧烈波动。同样是分成鹰鸽情况去分析，若决议声明和耶伦讲话基调一致。如都偏鹰派，那么美元将火速蹿升，预计能拿下93关口，并且在接下来的交易日当中，开启反弹之路。不过非美货币而已，要有所区分，欧元因为自身基本面力挺，再加上本周末德国大选基本不会出现“黑天鹅”事件，料即便短线遭遇打压，也能在下方寻得支持，下方支持看1.19、1.1830。英镑方面同样有加息预期支持，若下跌料也能在下方寻得支持，英镑下方的支持看1.3430。商品货币预计会遭遇到重压，美元兑加元将强势反弹。

若决议声明和耶伦讲话基调不一致，跟黄金情况差不多，外汇市场同样会遭遇到双向冲击波。这类行情很难操作，双边行情，往往亏损也会放大。

⑤原油市场的影响，也会放大。多空走向，具体可参考外汇市场。

⑥一般来说，由于美联储决议是发生在北京时间凌晨时候，因此决议会影响第二天走势，并且有可能会发酵几个交易日。

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笔者金逸。经常专注研究国际形势以及各国之间的动态，对外汇（货币兑）、股票、黄金，白银，原油有深入的研究，如果你做单不顺或投资经常资金缩水，获取更多及时分析，那么你可以多关注本人。专业成就品质，实力铸就信誉。金融领域，博大精深，每天行情波折不断，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家帮助。