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金诚烁智:弱势美元时代, 人民币房子,股票还能做什么?

人民币对外升值,对内贬值的趋势,总有一个方向是错误的,为什么会出现这种背离?
金诚烁智2017/09/20 15:45:50查看回帖 收藏此文顶一下发私信

美联储进入加息周期,美元的跌跌不休困扰了很多投资者。确实,不管做股票的,还是炒期货石油、黄金和其他衍生金融产品的,都要关注美元的走势,美元的全球统治地位不言而喻。弄懂了美元,就能读懂投资市场?美元其实跟美联储并不同步,加息并不导致美元上涨。本质上,美元跟美国的政治周期密切相关,跟老美总统所执行的经济政策密切相关。

自特朗普上台后,曾经多次抨击“美元太过强势,损害了美国出口”,他也一贯态度,认为人民币对美元应该再升值。表面上是希望引进全球资金为美国的基建和投资所用,但其实主张和支持弱势美元的。有研究认为,自二战以来,美元走势一直表现出“7年一涨,7年一跌”的规律。虽然“7”这个数字并不完全精确,却大致可以描述每个周期持续的时间。按照这个规律,美元至少还会持续5年以上的低迷。

最近美元指数下挫了11%,阴跌了已有大半年,人民币却不断升值。在这种形势下,也不难理解人民币的神秘走势了。截止到本月初,人民币升到16个月以来的最高点。人民币兑美元再度飙涨,今年至此累计升值7.5%,已经抵消了去年全年6.5%的贬值幅度。人民币兑美元仅在8月就上涨了2%,是2005年7月以来最大的单月上涨幅度。

人民币如此肆无忌惮地大幅度上涨,也让中国央行其实也有点左右为难:央行通过管制获得的人民币上涨遏制了资本外流,抑制海外市场对中国资产的需求,也影响了中国出口企业的利润。9月11日央行将外汇风险准备金率调降为零,降低银行远期售汇成本,增加企业对此产品需求,利用衍生品管理汇率风险。

中国公布了8月份M2的数据,8月份M2同比增速只有8.9%,跌破了9%,这次M2增速已经创下了历史新低,而且是连续第七个月增速放慢,一个新的时代要到来了,我们都认为M2增速肯定到不了10%,但是跌破9%,远远超越了预期,对于未来,必须要认真和理性的对待了,尤其是对于房地产领域。这必然极大的压制房地产上涨。

房价的本质是货币现象,货币超发泡沫造就了房价泡沫。过去中国的M2增速-GDP增速之差,一直处于很大的正值,这使得超发的货币进入高速发展,又通过信贷衍生了大量新的货币,两者相互促进,导致房价一而再的猛冲。中国二季度GDP增长速度是6.9%,而当前的M2增速是8.9%,静止货币超发大约在2%,这是一个很低的货币超发率。如果M2增长在未来几年保持比较低的速度,比如未来三年M2增长在9%左右,那么房价是很难猛涨,泡沫是很难失控的。

寻找M2增速会如此大幅度下降内部真实的原因:

1、8月份中国社会融资规模1.48万亿,远超预期,现在存量货币在被盘活,货币的流动速度加快了,导致了对于新增货币需求的减少。

2、银行理财余额增速降至6.5%,较去年同期下降了27个百分点,这个降幅太大了,而去年同期是房价大涨的时候。银行同业业务开始负增长,同业资产比年初减少了3.2万亿,同业负债比年初减少了1.4万亿。

以上两点都说明,中国同业业务、银行理财是导致了货币空转,大量货币曲线进入了房地产领域。货币空转、货币水分一旦受到极大的压制,严格的监管使得货币很难套利,那么房地产泡沫就会受到极大的压制,而且未来一段时间,也很难见到货币会报复性的大反弹。

房价的根源就是货币,缺乏了货币的严重超发,金诚烁智提醒各位投资者:未来房地产市场将会受到严峻考验。高度投机疯狂的炒房时代,真的要暂告一段落了。房子不是你想闭眼睛买就能等待暴富了。

通胀到来之后,股市会怎么样?

对于股市来说,没有货币大规模的超发,就没有股市的牛市,所以现在还是一轮反弹震荡市,而不是牛市。在此金诚烁智告诉大家一个基本的金融学理论:股市的涨跌是和实际利率相反的。也就是说实际利率越低,则股市越高,反之亦然。(实际利率=名义利率-CPI我国的名义利率已经多年不动,或则仅仅是略有增长而已)

去产能去库存等措施,都在抬高上游价格和房地产价格,抬高总体通胀。在可预期的未来,名义利率未必会上升,但CPI应该还会继续走高,因此,实际利率就会下降。最关键的一点是,人民币对外升值,对内贬值的趋势,总有一个方向是错误的,为什么会出现这种背离?说明背后人为因素太大,并非市场的选择。这种扭曲的选择,肯定需要有人为此付出代价。弱势美元时代,你手里的人民币,房子,股票还能做什么?

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