tayor与Phillip之争

本周金价一如笔者预言跳试1350，受北韩危机、美联储副主席费希尔请辞、苹果拖累股市及风灾消息支持。目前市场担心风灾艾玛对美国带来更大经济损失，早前哈维对墨西哥湾拖累股市大跌，金油同升，并下调年内加息预期。现在最新消息传艾玛后，接着会有荷西及卡蒂亚吹袭美国，天然灾害成为本周的焦点。

留心一点，目前媒体有夸大风灾影响之状况，即使风灾带来破坏，但别忘记重建及维护后，新生产力有机会带来新经济效益，当数据反应影响没有媒体想象中的差，逆差行情又会成为行情杀手。

上周国际局势及央行政策焦点，分别特朗普成功借救灾通过延迟债务违约，债务违约危机延至12月再呈国会讨论。而加拿大受强劲经济及通胀压力宣布加息，加元受消息带动走强创两年新高。欧央行则如市埸预期维持利率不变，而吉拉德虽然表示欧元升值对欧洲经济带来压力，但无阻市场卖出美元，买入欧元，欧元见两年半新高，兑美元站在1.2上方。

市场预期北韩危机，在上周北韩国庆后会逐步缓减，9月余下的三大风险焦点：美国CPI、美联储缩表及德国总统大选，将成为新风向指标。

较为影响金价中长期走势的要点，是美联储副主席费希尔上周因个人理由请辞，费希尔是Philipcurve学派的标志性人物，即把通胀与货币政策结合，制定目标通胀作货币政策标竿，影响从伯南克至耶伦的货币政策决定。

由于费希尔请辞，美联储于2018年将有4个空缺，若特朗普不续约耶伦，下年会有5位空缺由特朗普指派加入美联储理事，大换血会否影响美联储由Phillipcurve，转回格林斯潘年代的TayorRule，实在是未知之数。但特朗普及共和党在上年美国总统大选前，已对美联储表示失望，部分共和党要员除鼓吹回归TayorRule外，更表示应重回金本体位的体系。这股力量却成功争取成功，有机会成为2017至2018年的最大黑天鹅。

PhillipCruve与TayorRule从影响央行决定的角度，Phillipcurve比较简单衡量，以失业率及通胀作标竿即可评估央行要否加息。以目前状况，央行在短期内不需要加息。但若采用TayorRule，按通胀外，更需要加入经济产出及其他经济条件，而按TayorRule规则，目前极有需要加息至3%。

随着油价下挫，及全球化贸易带动通胀外流，采用Phillipcurve的2%通胀目标确实过时，欧洲央行亦已表明有机会下调通胀目标，2018年外币市场环境相信一定比今年更刺激。下周美国周三的CPI预期小幅回升至1.8%，前值1.7%。而下周分别有三位美联储官员有机会发表对通胀目标的见解，若有官员认同欧央行的下调通胀目标见解，相信会为市场带来较大震荡，讲话有机会大幅拉升加息预期，提振美元打压金价。由于下周9月20日美联储将进行议息会议，并有机会公告缩表安排细节，若本周讲话暗示任何下调通胀目标或鹰派讲话，对后市的影响可以延续至9月20日。

过去数周周我们表示可以逢低造多黄金，分析十分准确，但本周笔者要掉出红旗，提示大家要提防转向。过去数周做空美元、做多非美策略，需要等待本周通胀数据及央行态度核实，才能考量能否持续，目前不宜冲动。更为合适的操作是待9月20日后，美联储释出更清晰讯息才判定风向。

金价技术上并不乐观，受制在2013年9月及7月顶部，结合2016年英国脱欧推动的顶部组合而成，延伸的阻力看1350，需要突破才有机会挑战1370。但日图明显呈现高开低走顶部，失1341料试重要支持1333,1321，目前比较稳固的支持看1299。

综合盘面，北韩危机缓减、债务上限危机延至12月、德国选举没出现紧张局势、而风灾总会过去，金价回软的机会比跳升大，目前应采用下方重要支持失守挂空策略，回调低多的策略风险较高，采用时要认清环境。而非美货币包括欧元、日圆、澳元均有在日图呈现美元回强讯号，不可忽视这种有共通性的讯号。

操作上，金价跌破1341，有机会下行开始启动，进取的朋友可以待失1338主动做空，较保守的朋友可以等1333失位，以1310至1305区间为目标。

银价技术上跟随金价转弱，未能特破18.31的情况下，回试17.74,17.41机会十分之高。阻力看18.31,18.44,18.72。