漫长的夏日清淡行情接近尾声，市场也因此而变得活跃。朝美刚刚出现缓和，随后美国弗吉尼亚州出现暴力事件，紧接着巴塞罗那恐怖袭击，加上特朗普“后院起火”——白宫首席战略顾问班农确认离职，让投资者应接不暇。在这些风险事件中，日元和黄金是上周的明星资产，每天波幅都较大，并且黄金曾一度反弹突破1300整数位；美股则出现了在特朗普上台以来的单日最大跌幅，高位回调愈发明显；欧元和英镑上周则缺乏消息的推动。

美指上周比较弱，主要弗吉尼亚暴力事件引发连锁反应，美国总统特朗普的评论被职责为漠视“白人至上”的种族主义倾向，先后遭到其顾问团的离职，美国白宫高级经济顾问科恩被传闻离职，之后周五特朗普首席战略顾问班农确认离职。作为有名的保守派和民粹主义者，班农的离职被视为将缓解美国和加拿大、中国等国家的贸易冲突和争端，美元徘徊于94关口下方。显然无论从反弹幅度上还是基本面来看，美元的反弹仍是修正，空间十分有限。虽然上周美元多头增加，但其净空头规模仍处于数年高位。多头一直期待美国方面出现利好刺激美元空头回补，但屡屡失望。特朗普风波不断令市场担忧其竞选期间承诺的刺激政策（包括减税和扩大基建支持）推出无望，这意味着美联储政策收紧之路将十分缓慢，年内美元的疲弱行情料延续至第四季度。

美元全面下跌之际，非美资产广受益，包括人民币在内的新兴市场货币、欧系货币和商品货币。虽然此前我们预期非美会有一波调整，但是这波调整幅度较弱，欧元兑美元自1.1900高位回撤幅度不超过150点；商品货币受益于商品价格飙升也保持坚韧，中国经济持稳，钢材需求上升推动铁矿石价格大涨数月，中国铁矿石价格大涨6%触及今年3月以来的最强水平，澳元成为最大的受益者。对于澳元，而需要担心的是，若全球风险厌恶情绪再度升温，高息货币面临回撤的风险大于其他货币。

本周市场将密切关注月底举行的杰克逊霍尔全球央行年会，市场最为关注的是各大央行的紧缩预期，尤其是美联储和欧央行。不过上周消息人士称，德拉吉不会在此次年会上发表货币政策决议，这意味着德拉吉的讲话很可能不会涉及目前市场瞩目的削减QE等敏感问题，这多多少少或令欧元多头有些失望。此外上周公布的欧央行纪要凸显了该央行对于欧元持续升值的担忧，若这种担忧没有消除，则欧元难以进一步大幅上扬。同样地，美联储主席耶伦也将避免过多地谈及未来货币政策，以免引发市场骚动，因此其讲话对市场的影响可能不及预期强烈。