上周朝鲜和美国的口角冲突令平静的8月增加一些色彩，政治冲突引发的避险情绪在上周主导了各大市场的走势。全球股市上周整体走低，美股收跌逾1%，这也是3个月来出现如此大的回落；欧股重挫2.6%创年内最大单周跌幅，德国股指GER30下跌至12000；加上美国通胀数据疲软打压美元指数再度跌破93关口；而避险货币日元、瑞郎和黄金上周大发放异彩；高息货币澳元、纽元、加元和英镑则表现不佳，全面承压。

上周朝鲜和美国的冲突加剧原因是朝鲜上周二宣告将打击美国领地关岛计划。美国这个亚洲军事重地不到4万人，并且绝大部分都是美国军人和一些当地居民，事件引发美国总统特朗普的强烈警告，国际社会一度担忧两国或爆发军事冲突，刺激避险情绪升温。主要因数还是整个8月份都没有特别大的消息指引，因此这个事件瞬间成为市场关注的焦点。全球市场波动性因此急剧上升，恐慌指标VIX指数飙升，推动金价逼近1300美元关口刷新两个多月新高，日元兑美元则升至近四个月新高，美日上周回落至109位置，这也是近半年来的支撑平台。

在很多人觉得朝鲜和美国冲突的形式下，会引发美股出现大幅调整，但是我们判断这样的可能性非常低。美股的这种调整只是短暂的下行，并没有基本面的信号支持其大幅回落。并且8月为欧洲休假期，数据和消息方面都十分清淡，因此清淡市况中某一事件或数据也在一定程度上加剧了市场的波动。加上美国近期并没有重要的消息公布，上周五公布的数据显示，美国7月消费者物价指数（CPI）月率上升0.1%，年率上升1.7%，均低于市场预期。前一个交易日公布的美国7月生产者物价指数(PPI)月率下降0.1%，创11个月最大跌幅。这些通胀数据不足以影响美国股市的高涨情绪。于此同事，总体的数据表明美国通胀压力依然疲软，对市场的加息预期构成一定打压。

对于美联储的政策，但我们仍然维持美联储9月缩表，12月加息的预期，因为目前并没有迹象显示美国通胀将进一步明显回落。对于美元，我们预期美元的弱势料延续至下半年，因为美元仍面临多重潜在的负面风险，包括美国债务上限谈判破裂政府面临关门风险、“通俄门”事件的进一步调查以及距离刺激政策的实际立法遥遥无期等。年内美国数据表现平平也暗示美联储加息步伐将十分缓慢，美元指数很难从加息前景中获得持续反弹的动力。

过去半年欧元最坚挺，兑美元在美国通胀数据后重返1.1800关口上方。近期汇价自1.0900上方回落，调整的幅度十分有限，欧元多头仍处于历史高位水平，从很多指标来看欧元目前已经高估，其涨势也远远超过美德国债收益率息差，这表明欧元有调整的需求，但目前不具备大幅调整的条件。本周将公布欧央行会议纪要，我们将关注该央行对于削减QE的讨论。