法国大选第一轮结果与民调惊人的一致。独立中间派候选人马克龙以23.9%的支持率领先，极右派候选人勒庞收获21.4%的票数。

菲永的支持率略低于20%，主要因为法国公民在其妻吃空饷一事之后不愿意再选他做总统。

梅朗雄选票也低于20%，就其本身而言表现已经不错，但是还是没能入选第二轮。

市场如何反应？

第一轮结果公布后，市场反应强烈，似乎马克龙的在5月7号终轮获胜以及最终当选总统已经胜券在握。

总之，市场已经宣布了法国下一任总统为马克龙。

欧元和CAC反弹，投资者和交易者已经排除了勒庞当选的可能性，甚至都没有给勒庞庆祝晋级的机会。

据统计，马克龙当选总统的可能性为60%，而勒庞当选几率低于40%。

除非出现惊天逆转，市场依然保持马克龙当选的预期。因此，终轮结果过火可能会有温和上涨，甚至可能出现价格修正。

在其他条件不变的情况下，欧元将受到欧洲央行提振

鉴于市场定价已经充分考虑到了马克龙的胜利，欧元预计达到“公允价值”。因此，欧元的未来和欧元区的完整不再受质疑，至少从法国不会退欧考虑情况如此。

基于之前的假设，欧元预计收到新事项提振，很大的一个就是欧洲央行的货币政策展望。

由于法国大选已经不构成威胁，越来越多分析师开始预测欧洲央行行长将重新考虑未来的政策指导，预示政策正常化将早于之前预测日期进行。事实上，行长或在六月会议上提出退出宽松（QE）计划讨论。早于法国大选一轮前的九月预期。

最终欧洲央行的鹰派反转将巩固欧元看涨势头。

下行风险何在？

最主要最直接的下行风险存在于勒庞的意外当选。

勒庞获胜的可能性基地，由于她的政见极其极端，强烈要求退欧盟退欧元。因此，只有梅朗雄的支持者才会投票给勒庞。

菲永和哈蒙已经呼吁他们各自的支持者投票给马克龙，以支持欧元区统一。鉴于勒庞的获胜会带来戏剧化的剧烈结果，直接影响法国的未来和在欧元区的地位，很多法国公民都绝不会投票给勒庞，即使他们本身也不十分支持马克龙。

译者/王颖