“中性”是美联储耶伦主席对美国货币政策前说的最后一词。

耶伦称，“目前政策更应该接近于…中性”。因此，美联储目标从次贷危机后的刺激经济转移到中长期支持经济增长。

立场中性对于美国市场来说意味着什么？

“中性”立场意味着美联储情绪转向鹰派。

美联储官方描述政策预期为“中性”，这是有史以来第一次。到目前为止，美联储一直维持着宽松的货币政策，以刺激经济恢复，并保证给市场以足够支撑以维护金融稳定。

事实上美联储自从特朗普赢得大选后，已经采取了较为激进的利率政策。12月到3月之间，联邦基金利率已经上涨50个基点。

美联储预计2017年再加息两次。几个联储成员都表示了三次加息的可能性，如果经济数据向好，将为更快加息提供保证。

此外，最近一次美联储公开市场会议揭示，央行预计在2017年底之前开始缩减资产负债表规模。

由于缩表缺乏进一步细节支持，加之实际利率的紧缩议程，我们认为缩表一事在2017年第四季度之前不会有所进展。

美元将巩固增长

自11月以来，美元指数上涨5%，上涨势头仍未消退。

事实上，联储的政策立场已经有多年的鸽派立场转为中性。美联储和世界其他国家立场的差异可能会扩大美元和G10货币之间的缺口。

美国收益率曲线自2016年11月以来明显上扬。十年收益率高升至2.60%，之后走软到2.30%水平。

对我们来说，美国的非正统利率政策将在2017年底前推高美国十年国债收益率至2.80%-3.00%，并继续推高美元汇率。根据美债市场的走向，六月加息的可能性有63%。