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宋德才:似乎是艰难的抉择

全球最大的央行都会仔细斟酌进一步的刺激措施时,要马上行动和再等一段时间?这都是艰难的抉择。
宋德才2016/09/07 09:04:35查看回帖 收藏此文顶一下发私信

本月央行面临着艰难抉择,加不加息,何时加?将困扰美联储,昨天美国实业数据远不如预期,美元全面下挫,其实仔细来看,这是一个过度的解读。就像8月非农一样,参考价值不大,但时间点上很悲催,情绪更加左右投机,造成了这种动荡,但美元并非真的走向悲观,美联储今年若不加息,则信用相当成问题。

其实何止美联储,全球最大的央行都会仔细斟酌进一步的刺激措施时,要马上行动和再等一段时间?这都是艰难的抉择。

英国退欧的决定迄今为止还没大规模伤害全球经济,市场似乎松了口气,但前景并非乐观,因为经济增长形势不妙,谈复苏更遥遥无期。欧洲央行利率决议的重头戏明天上演,市场预期央行将维持政策不变,但也在考量欧央行的智慧。欧洲央行实施非常规刺激措施已有数年,利率也降至负值。每月在如期买入800亿欧元资产并向银行提供几乎是零息的贷款,所有这些都是为了重新激活陷入停滞长达近十年的经济。通胀处于低位一直难改。就算到2018年,欧元区的物价涨幅也将远远低于欧洲央行2%的通胀目标,数据可能意味着核心通胀率会略低于预估值。为了实现通胀目标,欧洲央行显然将不得不在年底前宣布更多的措施,至少扩大资产购买计划将会延长,不过黑天鹅的危险是只要长期通胀不下滑,似乎措施并不着急。

这一点交易者可要当心。

最后的时限是12月之前决定是继续实施还是逐步撤走刺激计划。今天也面临着加拿大央行的议息会议,其经济数据七年来最差,市场预计央行仍将维持政策不变。不过央行把经济下滑归结为自然灾害、能源危机等等,不过从6月数据看走势向好。对形势的评估是关键。

当前美元再次回到了夏季震荡的下档区域,那么美元会不会开启中期跌势呢?

我们认为机会不大,从夏季震荡的历史来看,打破的时机最晚在10月中旬,那么本年是美国大选年,是有些奇葩,但扭转的机会也不大。按照夏季震荡最后的规律,拿欧元为例,最后的高点在8月中旬1.1370附近形成,那么在当前周形成第二高点的机会很大,即便突破1.1250水平也不会走太远,我估计未来2周依然会震荡回1.11附近,不排除更低,但10月初还可能有一个高点,可能在1.1290-1.1320之间,之后将跌下数周,很可能会跌向1.09或更低水平的目标。而期间震荡的低点应该在9月20日左右形成,那时美联储议息。年低目标可能在11月底形成。

下图是我们的预期:

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专家信息

宋德才
专家姓名:宋德才

1994年国家外汇管理局外汇咨询公司技术市场部经理,开始进入外汇投资领域。现担任汇荣概念首席分析师、包括北京经济台在内的全国多家媒体的专栏外汇评论员

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