兴业投资黄金周评：耶伦领衔加息大合唱黄金畏惧等待非农指引

2016年8月30日

本周五的杰克逊霍尔央行年会上，美联储主席耶伦及其他众官员纷纷加入加息的阵营，令美联储年内的加息预期大幅升温，导致黄金在三角整理区间下方进一步扩大跌幅，完全失守1320一线，为连续第二周下跌，上周累计跌幅1.51%;白银同样为第二周下挫至18.50附近，跌幅近2%。

作为上周的焦点事件——杰克逊霍尔年会，市场对此密切关注。最吸引人注目的是耶伦的讲话。她表示，美国经济温和增长，劳动力市场增长强劲，通胀率将在未来几年升向2%。整体的经济形势正接近美联储的就业和通胀目标。最近几个月以来，美联储再次加息的理由已经增强，循序渐进得加息是适宜的。在耶伦讲话之前，美联储杜德利、洛克哈特以及威廉姆斯等官员都赞同年内加息，当日耶伦的鹰派讲话更是坚定了这一预期，提振美元指数飙升1%至95关口上方，而黄金在短暂上探1340上方后快速下泻至1320关口下方。

在耶伦发声之后，副主席费希尔竟然一语道破耶伦的机关，称耶伦的讲话意味着9月可能加息，且与美联储今年加息两次的可能性相一致，美联储在加息问题上并不滞后于利率曲线。还指出美联储关注的是经济讯号，目前并不担心资产泡沫问题。在美联储三位重要人物的鹰语下，市场对美联储9月的加息的信心，据联邦利率期货显示，美联储9月加息概率跳涨至42%，12月月加息概率升至64.7%。这对黄金来说极为不利。

投资者需要注意的是，耶伦的讲话确实令加息的预期升温，但她并没有明确指出在什么时间加息。这一点也是令市场失望的地方。美联储官员在口称加息的同时，也指出加息与否还要看未来数据的表现。从杰克逊霍尔年会耶伦讲话到9月20日美联储下次会议开会前，美国还会公布三次通胀数据报告，一次非农报告;美联储官员们仍有大把机会评估数据、分析经济前景，因此，耶伦此举是想给自己留下选择余地，不会急于摊牌表态。

就如副主席费希尔所说的，至于是否最快会在9月加息还要看下月公布的劳工数据表现。本周五美国将公布非农数据，作为评判下月能否实现加息的标准之一，该数据的重要性可见不是一般了。之前三个月的非农数据表现都很靓丽，如果本次美国交出的非农就业报告依旧令市场满意的话，比如超过20万新增就业以及更高的薪资增速，那么美联储有望在9月或者在12月前采取加息行动。如果这样的话，黄金多头将惨遭“屠戮”。同时，未来美国经济数据的强劲与否也将对黄金走势产生重要影响。

技术上，周图连续第二周跌至整理区间底部1320一线，目前已在该水平下方，或有持续下挫的可能，进一步支持看向1310。日图已完全跌至整理三角区间的下方，下行动能加剧，如果跌破此前双顶颈线1310一线水平位将加速下滑。阻力关注1325/1330，支持关注1310/1300。