登富特周评：非农给美元添动力，油价攀升支撑加元

美国总统大选尘埃落定，但是密歇根州等三个州的重新计票申请也使金融市场虚惊一场，美国当选总统特朗普在就任之前还有一段路要走。除了美国总统大选之外，近期市场主要集中在美联储利率决议以及意大利的公投。另外，9月主要产油国限产协议达成之后，周内石油输出国组织（OPEC）减产协议的达成成为了国际油价攀升的催化剂。美联储升息的预期使美元经过上周五以来的盘整之后重新恢复升势；非美货币以及黄金经过连续的调整之后也展开了进一步的下行，只有国际油价独自走高。在美联储利率决议公布之前，美元的强势以及非美货币和黄金的疲软局面持续。

强劲非农为美联储升息添动力

今年下半年以来，美国的经济形势明显好转，近期的GDP重返3.0%上方。美国的失业率维持在相对低位、非农就业人数持续攀升，劳动力薪资状况也出现了明显的改善，就业状况的向好也为经济的进一步增长提供了动力。核心通胀也重返2.0%的目标上方，这也使美联储官员们认为加息时机以及趋于成熟。美国总统大选的尘埃落定也给美联储升息扫清了障碍。在上周美联储官员频繁为加息喊话之后，周内美联储理事梅斯特也表示美联储应该尽早加息，如果在经济过热之后再加息可能会导致经济出现二次衰退。美联储公布的会议纪要以及美联储主席耶伦的讲话也暗示了进一步的加息很快会到来。周五，美国非农就业数据符合预期，失业率的进一步下滑，也给美联储本月的升息提供了强劲的支撑。在美联储的利率决议公布之前，美元的强势将会持续。

减产协议达成，国际油价狂欢

去年9月，主要产油国达成限产协议之后，就限产的份额一直讨价还价，伊朗和伊拉克一直谋求减产的豁免权，沙特对于“宿敌”伊朗的计划自然是百般阻挠，这也引发了国际油价短线的剧烈波动。就在11月30日之前，双方还就该问题存在明显的分歧。但是，在11月30日经过多方协商，主要产油国最终达成了减产协议。俄罗斯也出人意料的宣布将会将其原油的日产量缩减30万桶。减产协议的达成引发了国际油价短线的暴涨。但是，随着国际油价重新攀升到50美元/桶上方，美国很多钻井平台也重新开工，减产协议之后产油国是否能够由“数字”转化为行动都成为了影响国际油价未来走势的关键因素。从当前的原油中期走势来看，随着国际油价重新测试今年6月以来的震荡上扬区间的上沿，这也给未来国际油价的中期走势带来变数。

欧元区内部存分歧，欧洲央行下周再宽松

对于欧洲央行的负利率以及QE政策，德国央行一直颇有微词。近期，德国央行行长韦伯公开表示欧洲央行会逐步退出QE，但是欧洲央行行长德拉吉一直为QE辩护。距离欧洲央行QE结束还有3个多月的时间，预计在下周的会议上欧洲央行将会是否延长QE或者缩减每个月资产购买的规模进行讨论。

意大利周末的公投近期也牵动着市场的神经，在公投前夕受到避险情绪的推动，黄金、日元以及瑞郎都出现了不同程度的攀升。不过在意大利公投之前，英国为重新获取欧盟的市场地位向欧盟缴纳一定的预算，未来英国和欧盟之间的谈判会更加灵活。欧盟发言人也表示英国进入欧盟的新条件不会比欧盟成员国更优越。这也对当前意大利和法国等有退欧意向的国内反对党有一定的警示作用。无论是英国的退欧还是特朗普的当选都表明现代西方主流国家在投票过程中选民会受到舆论导向的引导，投票的结果狂热会代替理性。

整体市场走势分析

美元指数在11月底创出中期新高102.05遇阻一直以高位调整节奏运行，近期调整过程中表现出低斜率、反复性强的运行特征，有利于中期涨势的延续。不过，从最近几个交易日的走势来看，美元指数回调过程中收出有力度的阴线，表明下周周初仍有一定的回调压力，回调获支撑涨势持续。美元指数上行遇阻回调，非美货币以及黄金和人民币都出现了不同程度的反弹，原油则经过连续的调整之后进一步创出中期的新高。

从三个欧洲货币欧元、瑞郎和英镑的走势来看，欧元和瑞郎经过中期的下落之后，创出近期新低获支撑超跌反弹，近期反弹过程中表现出低斜率、反复性强的运行特征，经过连续的调整跌势持续；英镑近期的反弹力度却明显强于欧元和瑞郎，受到反弹动能占优势的影响，英镑下周周初仍有进一步的反弹空间，由于整体的反弹斜率较低、同时反弹过程中也有反复性形成，因此英镑反弹遇阻也将延续中期弱势。

美元/日元经过11月3日接近一个月的上行之后，周内上行到114.80遇阻也有技术性回调压力，下周周初关注美元/日元回调过程中的幅度和力度，预计美元/日元稍作调整后中期的创新高节奏持续。

商品货币澳元和加元延续了中期的区间调整局面，澳元仍然以区间内下落格局运行。加元在下落获支撑重新获得了一定的向上动能，随着加元重新恢复强势，未来突破中期区间展开进一步上涨的概率增大。随着加元的企稳回升，另外一个商品货币澳元进一步下落的空间和幅度也会受到影响。

黄金近期的表现更弱，在周内黄金进一步创出了下落过程中的新低，当前无论是趋势还是动能方向都是向下，未来很长时间内黄金的弱势持续。虽然在周五受到意大利退欧公投的影响，黄金有所反弹，预计反弹遇阻弱势局面持续。

原油从6月初至今一直以震荡向上格局运行，周内受到OPEC产油国减产超出预期的支撑，国际油价的上行动能进一步加速，当前重新测试震荡向上区间上沿的阻力，由于当前的向上动能明显占优势，因此原油突破区间继续向上的概率增大。对于扩散调整区间，很多情况下会引发走势的反转；不过有些情况下也会起到中继的效果，我们在实际应用过程中需要根据实际的运行力度以及是否有次要节奏或者形态支撑进行综合的认定。

整体来看，美元指数上行遇阻高位回调，非美货币则出现了不同程度的分化，其中欧元和瑞郎、日元以及黄金表现出明显的弱势，下周周初稍作调整后延续中期的下落格局；英镑以及商品货币澳元和加元则表现出不同程度的强势，下周周初仍有一定的向上空间，受到中期相对弱势的影响，预计上行遇阻近期的动荡局面持续。

登富特高级分析师李云

12.05

中国财新服务业PMI

日本消费信心

德国服务业PMI

欧元区服务业PMI

欧元区Sentix信心指数

英国服务业PMI

欧元区零售销售

欧盟峰会

美联储杜德利讲话

美国ISM非制造业PMI

美国劳动力市场情绪指数

12.06

澳大利亚利率决议

德国工厂订单

瑞士CPI

英国央行会议纪要

欧元区GDP

加拿大贸易账

美国非农生产力

美国贸易账

美国工厂订单

12.07

澳大利亚GDP

日本领先指标

德国工业生产

英国制造业生产和工业生产

加拿大利率决议

美国原油库存

12.08

日本经常账

日本GDP

中国贸易账

日本经济观察家情绪指数

欧洲央行利率决议

欧洲央行新闻发布会

美国上周初请失业金人数

12.09

中国CPI和PPI

德国贸易账

英国商品贸易账

美国密歇根大学情绪指数

美国批发库存