昨日回顾

现货金周一（6月28日）以1236.5美元/盎司开市，比上周收报价1228.9美元/盎司高开7.6美元，最高触及1262.0美元/盎司，最低下探至1225.4美元/盎司，收报1253.6美元/盎司，全日波幅36.6美元。日K线图显示，现货金周一收于带上下影线的阳线。

基本分析

周二(7月2日)亚市早盘，现货黄金价格继续反弹，现交投于1257美元/盎司附近，现货白银交投于19.70美元/盎司附近。隔夜金价连续第二日大幅走高，因周一公布的美国资料好坏不一，同时欧洲方面资料良好，令美元承压下挫，金价受到支撑持续上扬，此外，投资者新季度的空头回补也对金价构成提振。周一数据显示，美国6月ISM制造业指数从49升至50.9，好于市场预期的50.5。但就业分项指数自2009年9月来首次跌穿50。另一份报告显示，美国6月Markit制造业采购经理人指数(PMI)终值为51.9，低于5月的52.3。美国6月制造业活动增速为八个月来最慢，因海外需求枯竭，且企业招工为逾三年最低。

纽市美国公布的资料好坏不一，尽管对日内汇市整体影响有限，但是分析师认为美国ISM制造业数据料对周五(7月5日)非农数据有一定预示作用。数据显示，美国制造业在6月扩张，从5月意外萎缩状态中反弹。不过该行业的就业情况则为近四年来最差，这可能促使美联储重新考虑如何安排缩减刺激举措的进度。周一出炉的另一份报告显示，5月建筑支出接近四年高位，这一迹象说明在2007-2009年经济衰退期间重挫后，建筑支出正在重新获得一些力道。不过即便近期的消费与楼市资料均说明美国经济正处于温和增长，市场仍有一些顾虑，特别是在就业方面。供应管理协会(ISM)表示，6月制造业指数从前月的49升至50.9，增幅略高于预期。指数高于50表明行业扩张。新订单分项指数从48.8升至51.9，生产分项指数从48.6跳涨至53.4，扶助整体指数反弹，脱离5月时的萎缩水平。但就业分项指数跌至48.7，为2009年9月以来最低。5月该指数为50.1。这有可能加深对美国经济复苏力度的担心，尤其是现在美联储已经表态，可能在今年稍晚逐步结束大规模刺激计划。

制造业指数从萎缩重返成长区域，这令人欣喜，就业方面不太走运，他们并没有在增加招聘，就业方面不太走运，他们并没有在增加招聘。ISM就业分项指数下滑是非常不利的发展，因这同未来就业状况相关，对周五(7月5日)公布的美国就业资料而言，这不是一个好兆头。尽管外媒访查的分析师预计6月非农就业岗位增加16.5万，但周五数据令人失望的可能性肯定令投资人会认为美联储不会很快放缓购债。如果美联储不急于退出，其他国家的央行还有什么理由这么做？特别是在收益率远高于几个月前水平的时候。经济资料不是太好，也不是太坏。这没有为美联储更快或更晚缩减购债提供背景，所以市场就利用收益率高企的优势了，10年期公债收益率较两个月前高近100个基点，当像今天这样不好不坏的经济资料公布时，收益率在该水平是有吸引力的。

近几周，因市场预期美联储将缩减刺激措施，金银价受压。日内欧元区、英国和日本公布的制造业报告都显示制造业改善。西班牙和意大利等欧元区二线国家也显露令人鼓舞的迹象。欧元区数据显示，制造业采购经理人指数(PMI)触及16个月高位，显示制造业下滑程度正在减轻。此外西班牙6月份制造业PMI从5月份的48.1升至50.0，在连续25个月萎缩后恢复稳定，创下两年来最高水平。意大利制造业萎缩步伐也所有放慢，该国6月份制造业PMI从5月份的47.3升至49.1。匈牙利以及其他欧洲新兴市场的6月份数据表现也都好于5月份。英国6月制造业扩张速度创逾两年(2011年5月份以来)最快。这意味着，在行长卡尼(Mark Carney)开始执掌英国央行(BOE)之际，英国经济复苏正获得动能。具体数据显示，英国6月Markit/CIPS制造业采购经理人指数(PMI)升至52.5，明显好于市场预期的51.5，5月份由51.3修正为51.5。同时日本制造商信心明显改善，日本央行7月1日短观调查报告显示，日本制造业者信心指数在6月当季转为正值，为将近两年来首次。日本内阁官房长官菅义伟称，积极的短观报告反映了安倍经济学的效果。分析师料日本央行无需采取新行动。大型制造业者料从2013/14财年美元兑日元平均汇率为91.20。

此外，印度周一宣布降低黄金进口关税，将黄金进口关税从459美元/10克降至401美元/10克。该消息也对金价构成一定利好。此前金价持续大幅下挫，不过目前在没有进一步负面消息情况下，美国市场对退出宽松的敏感性进行了修正。市场人士认为，金价在1200美元/盎司关口附近存在技术性超跌反弹需求，但考虑到美联储退出宽松的预期并未消散，反弹不表示出现持续利好，其反弹高度和持续时间有待验证。从资金面上来看，据CFTC最新公布的数据显示，6月25日当周，COMEX期金总持仓增加13541手至390647手，但非商业净多头大幅减少9540手至34152手，再创八年以来的新低，显示投机者对黄金看多的意愿有所减弱。持仓方面，全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust截至6月28日的黄金持仓量在创年内第二大单日降幅之后，连续第3个交易日维持在2009年2月以来低点969.50吨。

此次金价的反弹之势对上周的回撤做出反应。不过我不认为反弹会持续，因为美国假日的关系，未来几天的交易量会相对较低。本周公布的一系列重磅数据将指引未来市场的走势，许多低价抄底者已经摩拳擦掌了。不过相对来说，市场可能更关注美国方面经济资料的公布。"目前金价的反弹只是调整性的，投资者不应对其反应过度。我们认为近期金价的反弹是因为月末，季末投资者为锁定利润所进行的空头回补。只有当黄金收盘价突破1254.30美元时，未来才有希望能够继续上涨。此外，若黄金收盘价突破1275美元这个阻力关口，未来才有可能上涨至1323美元。对于反弹，亦有一种市场观点认为，黄金生产成本近1200美元/盎司，“黄金泡沫”已经挤得差不多了。由于企业规模不同、矿品位不同，不同金矿生产成本存在很大差异，国际主要矿商最低生产成本仅为200-300美元/盎司，亦有1300美元/盎司甚至更高。市场普遍认为黄金开采成本合理均价在1200美元/盎司附近。至于未来金价走势，有分析师表示，目前还无法确认市场底部的位置，仍需要一段时间的调整。这一轮下跌之后，未来金价会在1100美元-1300美元之间浮动，在此区域震荡整固的可能性较大。预期在非农报告公布之前，市场交投将趋于谨慎，黄金可能小幅反弹，或维持弱势整理。由于市场对于非农就业数据的预期并不足乐观，预计短期黄金反弹可能还会持续，但中长期不少机构仍不看好黄金走势。

周二澳洲联储决议将公布。目前很难判断在澳洲联储在议息会议上会有何举动，但市场大多预计该行或将利率下调四个基点。有策略师周一表示，鉴于澳元兑美元两个月来下跌了逾10%，澳洲联储周二对经济的表态可能会更加乐观，从而降低今年进一步降息的风险。澳洲联储(RBA)将于本周二(7月2日)北京时间12:30公布7月利率决议。近期围绕中国经济增速放缓的担忧已成为攸关澳洲经济的最大隐患。不过，目前市场仍倾向于认为，澳洲联储本周将暂时维持现有货币政策不变。目前有三大理由支持澳洲联储选择按兵不动。首先，美联储即将缩减QE似乎已经成为既定事实，中国方面近期的表态也无意释放更多流动性。在这个前提下，全球流动性的收紧和热钱的流出已经成为各大经济体尤其是新兴市场必须面对的问题。而在目前美中两大经济体收紧政策的前提下，潜在的风险已令各大央行投鼠忌器。他们必须保持手中有足够的弹药应对届时可能存在的资金面紧张的风险。因此，尽管上周包括欧洲央行、英国央行以及澳洲联储的官员都表态支持宽松，但目前市场无一认为，他们本周就会采取行动，最多继续发出口头宽松警告。

其次，尽管近期中国资料不佳，但6月澳洲方面公布的一系列经济数据并未显露出过多下滑迹象。澳洲联邦银行表示，“澳大利亚近期资料适中，失业率持稳，不过就业参与率下降。市场用已公布的资料来预测澳洲联储7月是否降息，目前来看澳洲联储7月降息几率减小，仅为1/3。”最后，也是最关键的一点，澳元目前依然处在下跌趋势中，这将为澳洲联储提供足够空间来坐山观虎斗。澳元过去一个月大幅贬值将令澳洲联储降息的欲望减少。澳元的下滑可能给予澳洲联储政策有帮助作用，目前如果澳元持稳0.9000位置，那么联储降息的可能性下降，但如果跌向0.8000上方，那么降息的可能必然更小。

市场目前将降息25个基点计入价格的比例在22%，较此前的55%有所下滑。鉴于澳元兑美元的大幅贬值，澳洲联储维持利率不变的可能性很高。该行可能保持宽松的偏向，不过鉴于汇率实质性贬值，近期措辞的改变暗示再度降息的障碍已经增强。此外，澳洲国民银行(NAB)研究小组同样指出：“周二(7月2日)的澳洲联储(RBA)会议没有降息预期。”研究小组表示，“虽然澳洲联储保留其宽松政策，但它不太可能再次下调利率，除非我们看到的前景更加的恶化，或者有明显的迹象表明5月的下调未能提振信心和繁荣经济。澳洲联储仍将进一步降息，但我们预期将发生在今年下半年，本周市场定价只有20%削减的几率。”

6月的经历足够给与澳洲联储宝贵的经验。尽管澳洲联储当时维稳利率，但澳元也并未出现上涨，由于澳洲联储当时表态未来可能进一步释放宽松，投资者依然预期澳洲联储下月可能降息，从而继续做空澳元。也许，本周澳洲联储或仍可故技重施。当然，目前市场预期也并非完全一致，加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)就对此持反对意见。该行澳大利亚经济学家认为澳洲联储此次降息的可能性高得多。如果届时真的降息，那么澳元可能再次走软，同时1澳元兑0.90美元的心理支撑位可能受到挑战。该行表示，全球市场动荡加上澳大利亚总理换人令澳洲联储是否降息结果难料，但近期公布的宏观资料为降息提供了强有力的支撑。

从澳元走势看，今日的行情波动或将更多取决于澳洲联储的表态。若澳洲联储意外降息，澳元无疑将遭到沉重打压。而若继续按兵不动，则将仍取决于其对货币政策的措辞，澳洲联储若再度表示存在进一步降息的可能，澳元仍将承压。不过，总体上来看，非美货币近期单向走势强劲，不排除市场出现一定程度的修正走势的可能。当然，从中长期前景看，中国经济的好坏对澳元仍将至关重要。目前中国经济增长内生动力不足，再加上中央银行未有刺激意向，短期中国经济增速继续下行恐成大概率事件，这或将对澳大利亚的经济造成一定的负面影响，澳洲联储在制定政策时或需将这一点考虑进去。

资料公布

周一公布的经济资料

月线方面BOLL反向发散，K线依旧受至于下轨1290一线，量价齐跌局面良好，依旧是单边跌势形态。周线K线再度回归BOLL内部，且有一定幅度的背离迹象出现，周线反弹而技术指标并为伴随出现相应的走高，后市依旧为弱势，但短期依旧有震荡整理修复需求。金价继续反弹站在5日均线上方，目前面临1264一线重要阻力，如能有效上破，将打开上涨空间至1290和1300上方。整体来看，尽管金价反弹幅度较大，但均在线仍呈空头排列，上方阻力较强，下方缺乏支撑。指标上，鳄鱼线和动能指标趋空，随机指标趋多，日内至1260上方测试阻力的可能性较高，阻力是在1265，再者就是1275，支撑是在1250和1240。四小时BOLL缩口，目前K线重归中上轨，短期下方受支撑于1228一线。灵动指标以及MACD均金叉放量运行，四小时依旧有上涨动能，上方强支撑依旧为前期1244-1245一线，阻力是在1260，支撑是在1250。

今日支持位：1250，1240；

今日阻力位：1265，1275。

入市策略：

国际现货金价周一(7月1日)收涨。因周一公布的美国制造业数据不及预期，同时欧洲方面数据良好，令美元承压下挫，金价受到支撑持续上扬，一度突破1260美元关口。然而，分析师指出此次上涨可能只是由于投资者新季度的空头回补而引起的。另外，今日公布的中国官方制造业PMI数据较差，暗示中国经济增速放缓，加之印度政府持续抑制黄金进口，未来实物金需求仍将受限。金价最不稳定的因素依然来自美联储，目前市场正在静待周五(7月5日)公布美国非农就业资料，料能从中获得金价未来走势的指引,现货黄金收涨。

对于反弹，亦有一种市场观点认为，黄金生产成本近1200美元/盎司，“黄金泡沫”已经挤得差不多了。由于企业规模不同、矿品位不同，不同金矿生产成本存在很大差异，市场普遍认为黄金开采成本合理均价在1200美元/盎司附近。至于未来金价走势，仍需要一段时间的调整。这一轮下跌之后，未来金价会在1180美元-1300美元之间浮动，在此区域震荡整固的可能性较大。预期在非农报告公布之前，市场交投将趋于谨慎，黄金可能小幅反弹。周二(7月2日)北京时间12:30将公布澳洲联储利率决议，若出现降息则很可能引起现货黄金大幅波动；晚间将公布美国6月ISM纽约联储企业活动指数、7月IBD消费者信心指数、5月工厂订单月率。

本周波幅预计为1185美元/盎司－1285美元/盎司；

今天波幅预计为1240美元/盎司－1270美元/盎司。

今天建议：

计划一：第一注在1270(美元)做空，止赚设在1250(美元)；如金价再上调至1280(美元)再加第二注，止赚设在1260(美元)，止损设在1290(美元)。

计划二：第一注在1240(美元)做多，止赚设在1260 (美元)；如金价再下调至1230(美元)再加第二注，止赚设在1250(美元)，止损设在1220(美元)。