最近，欧债危机的“引爆点”再度蔓延，不仅是最危险的希腊已经接近“爆点”，还要加上欧元区第三大国意大利。至于爱尔兰、葡萄牙、西班牙这三个国家，他们都已经快扛不下去了。可以预见的是，未来只要一个国家出问题（债务违约），“欧猪五国”必然全部出问题，欧债危机将全面爆发。而为了保证“欧猪五国”都不出问题，救助资金恐怕要投入1.5万亿欧元以上（超过目前欧盟稳定资金规模一倍以上），而且绝大多数资金将有去无回。

欧债危机的最本质根源，是欧元区绝大多数国家的劳动生产率处于下降趋势，例如“欧猪五国”经济目前大都是负增长，没有产出，他们的民众却要享受高福利，结果只能靠占人家便宜过日子。先是占欧元区强国的便宜，但欧元区强国很少，无非就是德国，顶多再加上半个法国；然后是占像中国、日本等这样的资本净流入国家的便宜，靠发债维持高福利。但这种办法最终将露馅，因为债务要按期归还，而且要付利息。问题的暴露就在“欧猪五国”不仅无力归还本金，连稍微高一点的利息都难以支付，最后只能靠借新债还旧债。这种操作被国际评级机构判定是违约，连欧洲央行也认定：一旦靠“倒债”来避免违约，“欧猪五国”的债券将不能在欧洲央行做抵押借款操作。

已经有人提出解决欧债危机路线图：一方面靠少量输血的方式拖延时间；另一方面是在逼迫“欧猪五国”紧缩开支的同时，逼迫他们卖国有资产和优质的私有资产。

以资抵债或许是解决欧债危机的最现实办法。“欧猪五国”的确有资产，问题是没有一个政府敢说卖，更别提贱卖连财政紧缩都会遇到举国抗议，主张贱卖国有资产的政治家恐怕要被当做卖国贼给钉上历史耻辱柱。其实，一年前欧盟制定希腊债务问题解决方案时，就有出卖国有资产抵债这一条款，但到现在，我们也没有看到希腊政府卖一点点国有资产。

问题真的没有“解”吗？现在争议的关键点在于“欧猪五国”认为，虽然他们有的是好资产，平时可以卖一点点，但现在被人逼着卖，而且是贱卖还债，就不可能了。而等着买的人很多，却没有一个人愿意按现在的价格买，市场希望看到低价，看到符合危机的价格。于是争执不下。

似乎无解，其实有解，只要开始讨价还价，市场机制就有可能发挥作用。笔者大胆地设想一下，如果欧元暴跌，“欧猪五国”出价是不是能够便宜很多呢？他们的政治家是不是可以回避贱卖国有资产骂名呢？一个显而易见的道理是，当欧元还处于历史高位，尤其是被非市场行为抬得很高时，“欧猪五国”即使会卖国有资产，报价肯定虚高，但当欧元汇率回落后，其原来的报价相对于非欧元区的购买者就大大便宜了。

如果我们考虑到解决欧债危机的唯一办法是逼“欧猪五国”变卖国有资产抵债，以后的逻辑推理必然步骤只能靠欧元走弱。

必须看到，现在很多人仍然在向着相反的方向使劲，一个劲买欧债和欧元。但市场已经在向正确的方向前进，即逼迫欧元下跌，然后才能看到“欧猪五国”愿意出卖资产。本周，意大利国债标售虽然成功，但付出的代价极高，超出上月水平200个基点左右；而希腊、爱尔兰等国的信用违约互换反应更加迅猛CMA数据显示，14日，爱尔兰主权CDS上升72基点至1136基点，升幅6.8%，希腊主权CDS上升77基点至2596基点，升幅3.05%。上述数据表明，现在只有少数风险偏好极高的投资者还在赌欧债危机不会爆发，或赌其短线不会爆发，而绝大多数投资者已经远离欧元。

必须强调，现在的确还有些人在力图通过输血的方式挽救“欧猪五国”，同时不希望看到欧元下跌，甚至认为欧元兑美元一跌破1：1.4大关就会完蛋。这是错的，欧元本来就不值14000点，跌2000点还是强势欧元，跌2000点以上，欧债危机就自然解决了，因为全球资金将蜂拥入欧元区抄底。

我相信欧元的未来仍然很强大，但我一直认为欧元的真实价格应该在13000点附近，由于欧债危机爆发具有必然性，因此不排除欧元短线见到12000点附近的可能性。因此，现在买欧债必须谨慎，买欧元则要耐心等待，即使考虑到战略目的也要等待欧元回落后再买。

目前的情况是，“欧猪五国”想通过“要饭”渡过难关，却想将给他们送饭的人也拖下水，有些人还在玩拉高出货的游戏，忽悠其他国家买欧元帮助他们高位出逃。在笔者看来，中国要救助欧元，要实现更大的战略目的，应该在欧元最困难的时候出手，在13000点以下再出手，这样人家才会感恩，才会让中国得到更多的战略利益。至于广大投资者，没有见到13500点，短线都不要买欧元。