今年以来，银行理财产品呈爆炸式增长。从募集资金的数量看，根据普益财富统计，截至6月21日，年初以来银行理财产品预估发行规模达到8.25万亿元，已然超过去年全年7.05万亿元的发行规模。

“有的产品预期收益率已经接近10%，但银行哪里有那么多高收益投资渠道？”一位股份制银行高管表示质疑。据悉，一些超短期产品除了在银行的账面上改变了一下会计科目，进行了一番体内循环“赔本赚吆喝”，原本一般仅投资债券市场，但是现在开始出现了向一些资金链吃紧的“铁公基”及房地产项目转移，甚至投向私募股权基金项目的灰色地带。

银监会有关监管官员近日分析认为，一些银行的理财产品从研发、设计到销售，乃至售后环节，全程都独立于风控部门之外，导致理财产品的投向存在失控倾向。7月，银监会发布征求意见稿，对外界批评最多的银行理财产品的销售问题进行了事无巨细的规范，希望能唤醒银行“卖者有责”的责任感，也希望银行能遵循“风险匹配”的原则，把合适的产品卖给合适的投资者。

存款大战

发行滚动型短期理财产品成为银行吸收存款的日常方式。

7月1日，一座东部发达城市的各家银行行长们，因为半年末结算编报表忙碌了一个通宵后，被召集到银监局，讨论6月末各行间的存款大战问题。会议最终演变成为一场互相控诉会，大家纷纷指责对方乱发高收益、短期限的理财产品，不断抬高利率，变相揽储。

“今后所有的产品宣传材料，包括LED屏，都要明确提示"理财非存款，产品有风险，投资需谨慎"，这是强制性要求。”在6月29日的银监会通气会上，业务创新监管协作部官员苏薪茗强调，不能把高风险的产品，卖给风险承受能力低的客户。但一位大行东部省份分行长称，6月起实施了日均存贷比考核后，月末、月初的概念逐渐淡化，发行滚动型短期理财产品成为银行吸收存款的日常方式。

据介绍，理财产品分为三类，短期固定收益（保本保收益）的理财产品、非固定收益的集合理财产品和100万元为起点的信托产品。风险越大，收益越高，不同时点理财产品利率不一样。月末、季度末理财产品的收益率会更高些，“主要是为了吸纳他行资金”。

多位受访银行业人士指出：对大行而言，存款余额决定着资产规模，是座次之争；对中小商业银行而言，贷存比是事关业务准入又随时可能突破的监管红线；对银行从业者而言，存款又直接影响着绩效和收入。只要商业银行对规模、座次的追求不改变，商业银行月末、季末、半年末、年末冲时点，急功近利的行为就会生生不息。

“资金池”秘密

“很多理财产品的投资项目未必都是赚钱的，很多是亏损或打平。这种发新还旧的滚动式发行很像新的庞氏游戏。”中国社科院金融产品中心副主任王继武直言不讳。

理财资金越来越短期，体现出“滚动式发行”的特点，正在受到业界的高度关注。一位股份制银行人士介绍，银行发行的短期理财资金都是先进入一个资金池，靠不断滚动来保证池子的容量，短期资金主要是投向债券市场，但也不乏资金投向其他品种的资产。“否则收益率没法保证。”

据介绍，与去年相比，今年银行理财产品呈现出两大特点。一是产品短期化，一天、三天、七天的理财产品层出不穷；二是短期产品的预期收益率较中长期理财产品的收益率出现倒挂。一位大行一线理财经理介绍，这是为了冲时点及应对存贷比考核，每家银行都一样。而短、中期收益率倒挂则明显受到加息预期的影响，反映对宏观后市和投资形势的迷茫，目前长期理财产品并不多。

“不少理财资金投向了房地产、公路等基础设施领域。至于量有多大，风险积聚到什么程度，银行看不到全貌，就像平台贷款一样，是笔糊涂账。”一位股份制银行财务高管如是说。

“一旦所投资项目受到调控或政策变化影响，或者流动性抽紧，就会产生较大的风险。”数位受访的银行人士均对此类创新产品的风险表示忧虑，“现时一般不会出事，要是通货紧缩真的来了就难说了。”

叫停进入

昨日有消息称，银监会近日在内部会议上决定叫停融资类资产进入银行理财资产池的做法，正式文件预计很快推出。据介绍，目前国内主流银行大多采用资产池的理财产品运作模式，预计此举将对银行理财产品市场造成大冲击。

融资类资产包括委托贷款、信托贷款等，几乎将理财产品资产配置中高收益资产“一网打尽”。此前，银监会于6月29日发布了《商业银行理财产品销售办法公开征求意见稿》，要求商业银行强化理财产品设计和销售信息披露，例如需上报理财产品资金投向比例、实际收益率数据等。

更早之前，今年1月，银监会发布《中国银监会关于进一步规范银信理财合作业务的通知》要求，商业银行在2011年底前将银信理财合作业务表外资产转入表内，并按照每季度至少25%的比例予以压缩。此后，为规避此项约束，银行多采用资金池的方式运作理财资金，因为投向和比例均不被监管层掌握，所以其发展异常迅速。据业内人士介绍，此类产品即使“投99%的信托贷款，1%的其他类，也算是组合产品，不是纯粹的银信合作业务，不被统计进表内。”而融资类资产因为通常能博高收益，而成为资产池中的主角。

据悉，尽管风险为业内人所默认，但是银监会拟“叫停”的做法还是让银行和业内专家颇为意外。因为当下正值央行加息过后，理财产品市场预期收益率再次上调，多家银行推出年化收益率高达7%-8%的理财产品，吸引众多投资者，其销售情况异常火爆，经常一天即售罄。

社科院金融所金融产品中心副主任王增武认为，禁止融资类资产进入理财资产池会对该类产品的收益率造成负面影响，并因此可能影响银行募集后续理财资金，造成一定的流动性压力甚至风险。对此，一位业内资深人士说：“实际上，社会资金需求依然旺盛，堵住了这条渠道，还会有人发挥创造力再开个口子。最关键的问题是不要头痛医头、脚痛医脚，而是完善金融市场，提高它的透明度，弱化信息不对称，形成系统的投资者的保护机制。”