曾频频陷入“大幅亏损”、“夸大收益”等尴尬漩涡的银行理财产品，今年开始来了一个“咸鱼翻身”。来自Wind资讯的数据显示，继一季度创下发行累积规模4.17万亿元，同比增长172.52%的新纪录后，最近2个月各大银行又先后发行了各类理财产品3252款，不少储户、股民私下里奔走相告，“买理财产品的预期收益要超过4%，比存定期划算很多。”

从不受人待见的“鸡肋”货，摇身一变成了人人追捧的“香馍馍”，银行理财产品沾的就是“信贷紧缩”的光。原来，资金紧张、通货膨胀、收缩银根之下，银行开始对不计提资本，又增加中间业务收入的理财产品大为推崇。然而，抛去风光的表面，银行理财产品爆发式增长的背后还藏着不少“隐形”的风险。

销售火爆

之前对银行理财产品从来不“感冒”的丁阿姨，最近却没有“摒牢”。楼下的邻居告诉她有一个5万元门槛的银行理财产品，3个月的年化利息可以达到4.25%，这可要比她存定期高出不少，想想暴跌的股市也赚不了钱，她立马就把钱转出去买了理财产品。事实上，今年以来，资金回流银行申购理财产品的趋势越来越明朗，众多银行的理财产品一上市就被抢购一空。

据记者不完全统计，今年前5个月各家银行的理财产品发行数量高达7525款，平均每月发行数超过1500款，远远超过去年平均每月1000款的水平。最近几个月，由于贷款额度紧张，不少银行还在发放贷款时“搭车”销售银行理财产品。当然，销售最火爆的还属低风险的货币市场以及组合资产类理财产品，主要投资于国债、票据资产以及信贷资产等。随着存款利率的步步提高，这类理财产品的年化收益率能达到4%以上，吸引了不少风险偏好较低的储户和股民。

盈利“浮云”

一片红火的销售最终还是绕不开关键的“收益”问题。究竟理财产品能达到预期收益吗？能战胜节节高升的CPI吗？

根据普益财富数据统计，今年3月、4月，CPI指数分别达到5.4%、5.3%，而16家上市银行今年年初投资仍在运行和已经到期的理财产品中，超过九成的产品无法跑赢CPI。正在发售或即将发售的理财产品中，预期年化收益率达到5%以上的也是凤毛麟角，多数预期收益都锁定在3%至4.5%之间。

据一家媒体的最新调查显示，目前发行的上千种理财产品中，大部分没有公布到期后的实际收益率，预期收益率掺杂水分成为投诉的主要原因。值得一提的是，一些银行最近推出了高达8%至10%年化收益率的产品，往往与股票或大宗商品期货等高波动标的挂钩。今年有25款挂钩大宗商品的结构性理财产品，但这类理财产品最终能否达到预期的收益，还需要等待市场的考验。有专家指出，在信贷紧缩的大环境下，理财产品快速膨胀有天然土壤，因此必须尽快加强监管，提高产品的透明度，保护好投资者的利益。

监管“盲区”

眼下，多数理财产品大受追捧，但相形之下有一类却显得格外“凋零”———信贷资产类理财产品今年的发行数仅有230多款。

今年1月，银监会发布《中国银监会关于进一步规范银信理财合作业务的通知》，要求商业银行在2011年底前将银信理财合作业务表外资产转入表内，并按照每季度至少25%的比例予以压缩。这就意味着，一方面银行必须将这部分资金纳入表内，另一方面信托公司也被要求加强监管，计提资本金。

于是，今年一季度开始，银行理财产品中纯信贷类的市场比例大幅下降，取而代之的是组合类产品的急速增长。这些“混合式”产品的投向包括债券、票据、信托等，却往往不会标明具体的投资比例。借组合理财产品的表外渠道，绕开信贷限制，俨然已成为一个监管“盲区”。据相关人士透露，目前银监会正在修订银行理财的管理办法，有望涉及信息披露、违规销售、产品设计等多方面的监管内容。