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自从张明提出国内“热钱”有1.75万亿美元的说法，就像抛出了一枚重型炸弹，有关“热钱”的讨论遂以排山倒海之势涌来。人们动辄拿“热钱”说事，楼市有泡沫，是因为“热钱”进入，股市跌了，是因为“热钱”撤出了。“热钱”无所不在，更似乎无所不能，“热钱”的持有者被描绘成居心叵测的国际金融大鳄，人们担心他们的兴风作浪，会使中国重蹈上世纪末东南亚金融危机的覆辙。
那么，到底什么样的钱才是“热钱”？“热钱”是否能对中国经济造成打击？我们又该如何应对？记者专门走访了几位经济学家，本以为他们会各执一词，意见相左，结果在“热钱”问题上，他们的看法是惊人地相似。
何谓“热钱”？
对于“热钱”的规模，众口不一，有1.75万亿、5000亿、2800亿等诸多说法。盖因对“热钱”的定义不一，导致测算标准有别。要想对“热钱”“正本清源”，必须首先规范它的含义。
困难的是，在经济学术语里，我们找不到“热钱”这样一个概念。中国人民大学财金学院副院长赵锡军认为，“热钱”是一个描述性的词汇，缺乏精确的定义。
经济学家武建东也不赞成单纯地使用“热钱”来描述国际信贷流动。他认为，按照国际通行的说法，所谓“热钱”实质是指“部分高流动性的资本或异常资金”，称为“国际游资”或“投机资本”更为合适，它是对金融市场上信贷流动的反映。
他进一步指出，信贷是使不同金融市场联结起来的基本金融商品，它的本性就是套利、投机和投资。套利是市场平衡的重要手段，有助于不同市场之间价格保持一致性，倘若你的国家强大，就可以主导全球资金与本国经济之间的流动。
由于前一时期人民币维持稳定的升值预期，而在升值过程中，汇率、利率管理又没有推行市场化，就给了部分国际资本套利的机会。这是信贷逐利本性的反映，汇改三年来，人民币升值幅度超过20%，加上去年，美联储七次降息，中国央行六次加息，中美利差进一步倒挂，这都加剧了“投机资本”即所谓“热钱”的套利冲动。
上海发展研究基金会秘书长乔依德专门著文表示，要被称为 “热钱”，必须具备三个要素：投机性、短期性和快速进出。而目前进入中国的跨境资本，大部分不具备以上三个要素，所以将其称为“投机性资本”或“海外游资”更为准确。
“热钱”这个词，因为简洁、形象，被广泛采用，媒体在传播这个概念时，利用了它的煽动性，却没有规范它的含义，造成了以讹传讹。武建东认为这是一种话语强制，它使错误的观点通过新闻炒作成为一种普遍的社会思维习惯，长此以往，会限制了一个民族巨大的生产力和创造力。
乔依德认为，所谓的“热钱”有一个时间上的限定，就是“短期性”，习惯上认定为一年，张明将“长期性投机资金”也归为“热钱”，是“随心所欲地扩大其内涵”，因此测算出与外汇储备等量齐观的1.75万亿“热钱”，着实让国人出了一身冷汗。
而赵锡军认为，“热钱”缺乏明确的时间概念，如果按短期跨境资本统计，也就是在该市场停留时间不超过一年的短期资本，但长期资本和贸易额中到底哪些是长期资本，哪些短期资本，很难厘清，国际收支平衡表中的错误和遗漏项可以看做是最狭隘的所谓“热钱”的规模。
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