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在此诚心祈愿四川地震灾民能早日脱险 并从哀伤中重新站起来
经过一个多月的平静期后, 本周环球市场波动重现, 发生一连串影响深远的事件。中国今年可说是多事之秋, 经济、政冶, 以至天灾、突发事件一浪接一浪,本周四川的世纪大地震实在令人心情沉痛, 宝贵生命瞬间消逝, 经济破坏亦波及多省, 而且强度高达7.8级, 来月必有余震, 离奥运只有80多天, 种种潜在冲击和不明朗因素必拖累全年经济增长, 也会令投资者忧虑环球经济会否失去一个重要的火车头, 美国会否堕进更深的衰退。但这一次中国政府应对灾难迅速有效, 全国人民以至环球华人一呼百应的团结以及向苦难同胞伸出援手的热诚, 再一次在世人面前展现出中国骄人的一面, 也令外国传媒心服口服!
诚然, 中国在08年面对重重挑战, 但长期读者均知笔者一直是「环球脱钩论」Global Decoupling Thesis的支持者, 过去一年都受到外间质疑, 但近日世行副行长林毅夫也支持同样观点, 认为中国可应付内外冲击。其实我们并不是说美国以至环球经济已经失去关联, 而是在其它经济体系中出现了更多息息相关的紧密联系, 并可渐渐偏离单一如欧美经济体系而已, 诚然, 这过程中不会风平浪静, 反而会是路途崎岖, 但试问有哪个超级大国没有受过无数考验？ 我更相信, 中国现时之条件足可应付, 并可在连连挑战中学习成长, 更坚强的朝真正超级经济体系的目标进发!
近年人人担心美国以至环球性经济衰退, 但却忽视了更迫在眉睫的风险是全球将面对急速失控的通胀, 除了资源商品外, 笔者去年看好的农产商品也是元凶之一。即使以官方的数字计算, 环球经济也正逐步迈向双位数字通胀率的年代, 而且可以预见实质通胀率更会超越70年代, 换言之, 贵金属和所有商品价格的超级牛?只是刚进入第二期而已, 其它资产价格亦会跟随, 只是升幅、爆炸力和最重要的保值能力将远远落后于贵金属和所有商品价格而已!
美股方面, 一轮升浪后, 不少投资者仍是有点迷惘, 上周有位读者从加拿大多伦多致电笔者, 说她在三月底便把资金重投美股和美元, 她更勇敢地买入一些当时非常低迷的地产类股份, 也加大港股比重, 近日已有不错回报, 但她不知应否在现水平获利, 抑或作中期持有至第三季, 甚至更长时间。 因笔者已认识该读者达一年, 颇了解她的投资目标和风险承担能力, 而且她均是在三月底至四月初买入, 故建议她在上周初先获利, 减持30-40%, 静待调整时再增持, 迎接下一升浪, 但在第四季前宜清仓重新部署, 因为市场波动率将大幅增加。其实笔者自去年底便多次指出, 08年是美元和美股的反弹之年, 特别是在过去6个月各国央行的「放任政策」后, 已奠定了美元美股在第二和第三季的升浪。虽然近期媒体在道指突破12700后才唱好, 短期必定是回调巩固, 会先回试12750和日线图上升通道底支持12680水平附近, 并朝12620和50天平均线12480支持进发! 中期而言, 本栏在四月初便指出，道指周线图已确认双底, 本周初回调刚至颈线支持12750便回升100多点, 只要来月不破12250, 全年目标可达13900水平, 且拭目以待吧!
图1: 美国道琼斯指数 日线图 (图表来自KVB Forexstar平台 )
图2: 美国道琼斯指数 周线图 (图表来自KVB Forexstar平台 )
日本股市方面, 上周已指出，日本通胀主要来自于其高度依赖进口的能源和粮食类别, 并不是源自增长带动的内需, 恶性通胀蔓延反而会对疲弱经济造成巨大伤害, 所以短线投机尚可, 中长线而言, 日本股市仍是”Value Trap”价值陷阱, 投资者不要自投罗网。本周最新数据显示，受公共设施施工减少和原材料价格高涨的影响，建筑企业的破产数量仍居高位；同时，公寓销售低迷，房地产企业的业绩恶化，也造成日本企业破产逐步增加。短期走势方面, 日经指数已升破2月27日高位14085至14180水平, 保力加通道顶14260是较大阻力, 将回试13800支持和13520水平!
图3: 日本日经225指数 日线图 (图表来自KVB Forexstar平台 )
美元指数方面, 上周指出2008年会是美元的反弹年, 也是这次长期熊市中的笫二次反弹, 这过程会在无数不明朗因素和疑问下逐渐浮现,在冲破50天平均线72.50后, 美元指数上周升至73.89水平才在日线图出现短期转势信号。美元指数从3月中创下70.70新低后, 第二个低位在4月21日的71.25, 个人估计在未来数周将下试71.50-72水平, 若能稳守此支持区, 便可肯定形成更稳健的上升通道, 也表明美元指数可在下半年挑战74.85以至200天平均线阻力76.25水平(图4)。美元指数中成份最高的是欧元, 其次是英镑和日元, 如本栏多次指出, 随着市场「预期」美元息口见底, 欧盟区增长放慢, 欧元将成主要抛售对象, 本栏维持欧元兑美元在08年将反复下试1.5220和1.4970水平(图5)!
图4: 美元指数 日线图 (图表来自stockcharts.com )
图5: 欧元兑美元 日线图 (图表来自KVB Forexstar平台
金价方面, 上月已提醒，IMF抛售黄金储备的消息, 是中长线投资者吸纳的机会。 上周金价造出845.2美元低位后，便一气反弹至日线图下降趋向线阻力889.7美元, 力度不弱, 短期虽会回调至850美元支持附近, 但相信未来两月能在850-910区巩固, 为年尾升浪做好准备! 紧记重要防线在200天平均线830美元水平!
图6: 黄金兑美元 日线图 (图表来自KVB Forexstar平台 )
平平预算案 无助经济隐忧
长久以来, 因得天独厚、资源丰富, 澳洲素有幸运之国(The Lucky Country)的美称, 新上场的工党政府可算是幸运政党, 坐拥巨额盈余(168亿澳元), 资源矿物出口强劲。13年来第一个工党预算案终于面世, 以目光远大、创建未来和严厉打击通胀为卖点, 并以「劫富济贫」为号召, 大幅削减年薪15万澳元「富户」家庭的福利, 增加资助低收入家庭。表面确实令人振奋, 但另一面则推出医疗保险改革, 冒着大幅推高私人医疗保险价格的风险, 这不单会加重人民负担, 更会推高通胀, 而且把巨大压力转嫁给已不胜负荷、捉襟见肘的公营医疗系统, 再加上工会势力抬头, 工资上升压力势必增加, 此等改革根本与工党「严厉打击通胀」的旗号背道而驰, 无疑是令人担忧的。虽然政府会成立一个400亿澳元的The Building Australia Fund「创建澳洲基金」, 用作「长线」投资于基建、医疗和教育, 但预算案中则并没有具体详情。总的来说, 个人观点是，这个预算案刻意勾画「丰盛未来」, 但只可见短期小利, 却容易把通胀和失业率推高, 而长期策略则过于虚泛, 把「巨额盈余」留作日后政冶筹码, 所以这貌似堂皇的预算案未能改变澳元高位回吐的命运!
近日市场波动, 但是机会处处, 上周提醒大家「澳元在高位不会持久, 无论加息与否, 在0.9480或以上水平会是高沽澳元的好机会, 若本周再冲高后收低, 将回试0.9330水平」！ 上周澳元在冲至0.9504后便马上转向, 最低更跌至0.9347后才出现强劲反弹, 升至0.9475后再下泻至0.9300水平。正如上周所指, 工党上场后首个预算案改革多多, 雷声大, 雨点小, 未见其利先见其害, 短期澳元逢反弹是高沽良机, 目标0.9280和0.9200!
图7: 澳元兑美元 日线图 (图表来自KVB Forexstar平台 )
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