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在美元兑日元跌破100大关，随后又迅速跌破99.0日元并创出13年新低后，一些分析师仍然相信，日元还有足够的上行空间。
接近过去10年平均水平
上周四，美元兑日元汇率１２年来首次跌破１比１００大关。上周五，美元兑日元最低跌至98.90，达到1995年9月以来的最低点。整个上周，美元兑日元跌幅超过3.5％，美元兑欧元下跌幅度也到达了2％。
但是一些人士却对眼下日元的快速上涨并没有表现出太多的惊讶，“别忘了，日元曾经到过1美元兑80日元的水平。”一名从事中日贸易多年的人士这样提醒记者。
美元兑日元汇率跌到80还是在1995年。1985年“广场协议”签订后不到3个月的时间里，美元便快速从260日元下跌到200日元附近，跌幅20%。此后日元升值趋势持续了10年之久，一直到1995年4月的1美元兑79.75日元。之后日元开始逐渐下跌，日元在不到3年的时间里下跌了80％。1998年8月，美元兑日元升至146左右。2000年以后，美元最高点出现在2002年2月，当时1美元兑134日元。对于日元汇率的这种“上蹿下跳”，许多业内人士早已司空见惯。
巴克莱的外汇策略师在上周四致客户的一份研究报告中也称，尽管按贸易加权法衡量，日元已有所升值，但日元仍接近过去10年的平均水平，并没有达到纪录高点。
分析人士指出，即便没有推动美元有效跌破100日元关口的心理障碍，美元也依旧是被抛售的对象，“人们已经丧失了对美元的信心。”哈佛大学经济学教授Kenneth Rogoff表示。
干预可能性几何？
日元的大幅升值已引起日本政府的关注。日本首相福田康夫日前表示，汇市行情变化过快不是件好事。日本财务大臣额贺福志郎称，外汇市场急剧变动不利于世界经济的成长，他强调将密切关注今后汇率走向。这些官方表态也让市场对于日本政府将出手干预日元的猜测升温。
但是巴克莱认为，日本财务省当前似乎不太可能会以口头或其他方式进行实质性干预，至少在日元展开范围更广、速度更快的升值之前，财务省不会出手干预。
对于日本政府是否会出手干预上涨的日元，一些人士认为，如果美元走势演变为无序下跌，央行入市干预的可能性还是会增加，况且干预并非没有先例。但是即便如此，日本政府的干预行为仍会令市场感到意外。如果日本独自进行干预，可能不会取得任何效果。而且日本已经与七大工业国的其他成员国共同承诺，由市场来决定汇率。不过分析师同时指出，考虑到近来几天外汇市场表现不同寻常，明智的做法还是不要排除任何可能。
过去几年中，日元一直是融资套利交易的对象。由于日本央行基准利率一直维持在低位，许多投资者借入日元转而投资高收益货币，这造成了日元的持续低迷。但是随着美国次贷危机的爆发，投资者避险情绪大大增加，投资者纷纷解除这些套利交易头寸，推动了日元走高。
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