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过去两年, 笔者除了不断强调黄金能源商品牛市外, 也早已在2004和2006年研讨会中指出美国存在历史上无先例的信贷超级泡沫, 上周刚在本栏提出市场风险提升, 日圆走强, 须小心套息逆转和澳纽元急剧回吐。
言犹在耳, 澳元上周便应声下跌, 最低跌至0.8650, 与早前一样, 虽能立即反弹至0.8900水平, 但即使在工党水银泻地式胜出大选后, 仍是受压于50天平均线阻力之下, 即使短期冲破, 相信仍是一浪低于一浪的格局, 这趋势已越来越明显。高息货币短期将一步一惊心, 慎防反弹后再来一个「跳水式下调」! 最新数据显示, 澳洲央行在上周买进总值5亿澳元创纪录的按揭债券, 这是自8月次按震荡后规模最大的行动, 也正显示按揭债市潜在冲击仍是挥之不去, 第三季澳元按揭债券销售额更比上季下降94%至只有18亿澳元, 反映市场风险溢价将会急升, 利息在明年势必上升, 虽能短期刺激澳元, 但高息对房市、 借贷、商业融资和通胀带来的负面冲击才是焦点所在, 明年金融市场将更为反复波动, 切记!
近日市场以预期美国会再次减息为由, 稍为造好, 但奉劝大家对美股回升不要过份雀跃, 因为次按风暴最大的恐惧终被证实，除美国5大银行和无数中小型金融机构受冲击后，英国汇丰银行也证实被殃及。日本银行当然也难逃一劫，不过这些只不过是表面皮毛而已，最近德意志银行(DB)在美国一宗按揭官司失利，未能成功收回大约19个断供物业, 原因竟是DB未能向法庭提供具体按揭合约原件, 因为他们与环球各大金融机构一样, 手里也只是一堆堆的结构性按揭债券组合, 当中更不知已转手多少次, 也不会深究当中有多少按揭是属于次按, 甚至更低的评级, 更遑论是按揭合约原件。这次DB事件影响深远, 因为在信贷债务证券化泛滥以前, 银行可收回断供物业拍卖以填补损失, 但以上案例表示各大银行将面对前所未有的不明朗因素。可以肯定的是DB事件只是冰山一角，未来8个月还有上千亿计的按揭债券组合需要重新包装转售, 还需面对成本大幅上涨的冲击, 但不要忘记在这种形势下, 美元仍有机会反弹, 就像8月中的大波动一样!
金价方面, 上周已指出市场潜在风险上升, 将令套息活动伺机在高位减持仓位, 上周虽然仍可在800美元水平之上居高不下, 而且在陆续有大银行宣布在次按大幅亏损情况下， 都未能一举破关， 加上技术上已分别在日线图周线图和月线图都渐渐形成顶部, 压力渐增, 相信将能确定短期逆转, 将回调至50天平均线支持773美元水平, 反弹后更会下试200天平均线支持696美元附近!
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