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伴随着7年以来的首次降息，澳洲央行（RBA）向市场表现出阻止经济进一步下滑的决心；的确，本国的经济疲态已经持续一段时间，而同时在其他一些外力辅助下，澳元自前期高点0.9850下滑已经超过1500点，进入9月以来仍然跌势不减，澳元兑美元现已跌至1年低点，兑日元也处于5个月以来的低位。
澳元下跌的主要因素自然不能脱离本国经济的表现，通过对国民生产总值（GDP）的解读无疑是诠释一个国家的经济状况最直接的方法，本周公布的澳大利亚第二季度GDP被视为过去3年以来的最差表现，而在澳洲GDP中占比过半的家庭支出显示了自1993年以来的最差水平，在物价上升、信贷条件紧缩的情况下，交通支出和财政保险支出增大了居民生活成本，打压家庭消费，同时伴随着房产价值的缩水，也令投资者的信心受到打击。
作为重要商品货币之一，澳元的走势与商品价格有着千丝万缕的关联，前期市场普遍关注的主要产油区可能出现的风暴曾在过去几天里一度给予原油价格支撑，但随着暴风雨的来势不如预期般猛烈，投资者纷纷调转风头，油价跌破110美元，重新获得支撑的美元并未给澳元任何多余的喘息机会；而在过去商品价格处于牛市通道时，市场中颇为流行的多商品/空美元仓位正在逐步被解除，止损盘带来的卖压令澳元进一步受挫。
不仅仅商品价格令澳元承压，近期对美元长期看空观点的逆转令大量对冲基金轧平美元空头仓位以减少损失，令非美普跌，而有消息指出市场中利用复杂外汇期权建立的结构性债为避免遭受澳元大幅下跌带来的账面损失，也开始在现货市场中抛售澳元以对冲风险。
的确，澳洲在全球经济恶化的环境中没有表现出前期市场预期的"免疫"，那么此次央行的降息举措是不是打开了降息循环的大门呢？我个人的观点认为还有待市场考验，虽然澳洲本国的经济减速，消费支出表现低迷，但值得一提的是个人收入仍然强劲，而收入的增加完全有可能在未来令消费支出出现回暖，假设经济下滑局面在未来同时触底的话，消费支出增加将带来的通胀上行风险就尤为值得关注了，若下次CPI数据表现明显上行迹象，澳元将获得支撑，但短线看来下行空间犹存，建议高位放空，下方看至0.8150。
欧洲经济前景一片迷惘 经济下沉撬动美元上涨
作者 理财18 2008-09-08 08:58
从全球外汇市场的套息交易的大量释放就可以看出，目前世界金融市场前景的不确定性风险有多大；美国股市的反弹并没有说明美国经济回暖，而是相对于其他国家和经济体来讲，美元资产更保险些；作为对抗通胀最有效的黄金市场的大幅走低，不仅仅是因为美元的反弹，也是市场对未来潜在通货紧缩担忧的表象。美元指数价格的飙升的主要原因是，能源价格的走低有利于降低成本推动的通胀，这使得美联储有更大的调控空间。欧洲经济也受到美国房市低迷、信贷危机扩散和经济衰退影响而出现了经济减速甚至衰退。
一片迷惘的欧洲经济前景
尽管目前市场对欧元区经济持悲观态度，但确切地讲，对欧元区经济的描述应该使用"不确定"更为恰当。根据国际货币基金组织、欧盟委员会和欧央行的情景模拟预测的结果，欧元区经济仅仅是放缓而不是陷入衰退，也不会再出现滞后效应。但欧元区经济不陷入衰退的主要前提就是消费增长，占欧元区GDP比重较大的私人消费是衡量和预测欧元区经济状况的重要指标之一，欧央行的预测中对未来私人消费持乐观态度。当前欧元区经济所面临的不确定性因素较多，全球性信贷紧缩和资产价格下跌、全球性经济失衡、能源商品价格前景的渺茫等等诸多因素。作为本次危机的罪魁祸首--次贷危机所导致的信贷萎缩已经对实体经济造成危害，根据IMF对次贷危机爆发以来欧元区虚拟经济和实体经济关联性的分析，银行贷款供给下降1%会导致欧元区实际GDP下降0.1%。目前通胀上行压力由于能源食品价格的回落而减弱，按欧央行预测，欧元区通胀在2009年降至2%正常水平的可能性加大。但从目前的情况来看，通胀及通胀预期所导致的超调都使欧央行继续对第二轮通胀风险保持警惕。
总而言之，物价上行压力和经济下行风险仍旧是欧央行和欧盟委员会关注的焦点。即使欧元区自身结构性问题、近期经济数据表现较差以及外汇市场反身性都使欧元兑美元大幅走低，但市场需要一个对偏向的走势作出修正。
尽管欧央行主席特里谢没有表现出任何降息的暗示，广泛认可的欧元区技术性衰退加大债券(资讯,行情)市场对欧央行2009年降息的预期；相反，利率期货市场预期美联储将在2009年开始升息。但在本年剩余时间里市场预期美联储或将降息至少50个基点来维持股市稳定和刺激经济，而欧央行可能还会升息25个基点来抑制目前的通胀。可以认为，一国所有政治经济活动最终会综合反映在利率政策上。促使美联储继续维持宽松性政策的主要因素为弱势的宏观基本面、美国信贷市场的持续性恶化和目前美国金融市场前景的不确定性。根据国际货币基金IMF最新一份报告显示，按照一个多动态指标模型来描述欧元区和美国之间金融贸易受到共同冲击所带来的外溢效果和强度，结果显示，欧美之间的金融贸易增长减速几乎是同步的，所有明显的美国经济下滑都会马上或稍后引起欧元区经济的大幅下降。美国实际GDP每下降1%都会导致在随后两个季度内欧元区经济下滑0.25%，一年之后欧元区经济减速至最大值0.5%。这种相互外溢效应随着时间会变得越来越强。假如美国经济能持续反弹，也将减缓欧元区经济下行压力。
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