美联储官员似乎并未排除减息的可能

发表：环球外汇网　发表时间： 08-09-05 17:47

保护视力色：

[打印]

美联储基准利率变化历史：

变动时间变动基点变动后利率
2000.05.16 +50 6.50%
2001.01.03 -50 6.00%
2001.01.31 -50 5.50%
2001.03.20 -50 5.00%
2001.04.18 -50 4.50%
2001.05.15 -50 4.00%
2001.06.27 -25 3.75%
2001.08.21 -25 3.50%
2001.09.17 -50 3.00%
2001.10.02 -50 2.50%
2001.11.06 -50 2.00%
2001.12.12 -25 1.75%
2002.11.06 -50 1.25%
2003.06.25 -25 1.00%
2004.06.30 +25 1.25%
2004.08.10 +25 1.50%
2004.09.21 +25 1.75%
2004.11.10 +25 2.00%
2004.12.14 +25 2.25%
2005.02.02 +25 2.50%
2005.03.22 +25 2.75%
2005.05.03 +25 3.00%
2005.07.01 +25 3.25%
2005.08.10 +25 3.50%
2005.09.21 +25 3.75%
2005.11.12 +25 4.00%
2005.12.13 +25 4.25%
2006.02.01 +25 4.50%
2006.03.29 +25 4.75%
2006.05.11 +25 5.00%
2006.06.30 +25 5.25%
2007.09.18 -50 4.75%
2007.10.31 -25 4.50%
2007.12.11 -25 4.25%
2008.01.22 -75 3.50%
2008.01.30 -50 3.00%
2008.03.18 -75 2.25%
2008.04.30 -25 2.00%

无论他们是否确有此意﹐至少数字美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称: Fed)官员都没有排除再度减息的可能。

几位Fed官员在一系列的讲话和访谈中一致认为﹐今年上半年美国经济展现出了惊人的弹性﹐但下半年经济形势可能会更为严峻﹐表现为经济增长近乎停滞以及失业率上升等。

与此同时﹐Fed在通货膨胀问题上的措辞也有所转变。虽然政策制定者们对通货膨胀前景仍持不同看法﹐不过﹐油价等大宗商品价格的大幅回落使得他们对通货膨胀的担忧或多或少都减轻了几分。另外﹐全球经济增长放缓也激发了官员们对通货膨胀压力最终将得以缓解的预期。

若事态朝着Fed官员预期的方向发展﹐即经济疲软的同时通货膨胀压力减轻﹐那么这就意味着Fed有余地通过减息来刺激经济增长﹐假如他们选择这条路径的话。

可以肯定的是﹐Fed官员对维持2%的联邦基金利率不变没有任何异议。不过﹐即便如此﹐Fed官员显然已经意识到他们在制定货币政策方面拥有了更大的回旋余地﹐不必再像今年大部分时间内为如何同时应对经济增长乏力与通货膨胀高企问题而挠头。

政策立场的转变

在Fed官员提出的各种观点中﹐多数官员始终都认为经济增长将放缓。无论是强硬派还是温和派官员﹐显然都没有对下半年的经济形势抱有多大希望。

达拉斯联邦储备银行行长Richard Fisher周四在休斯顿发表讲话时称﹐鉴于住房和信贷市场问题仍未得到解决﹐美国经济增长极有可能在当前季度﹑甚至在未来两三个季度陷入低迷状态。Fisher是美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)中具有表决权的委员。

相比之下﹐Fed官员就通货膨胀问题的看法就略显复杂﹐但同样也正在发生转变。

旧金山联邦储备银行(Federal Reserve Bank of San Francisco)行长Janet Yellen或许是最直接地表示通货膨胀环境已有所好转的一位Fed官员。Yellen周四在盐湖城发表演讲时表示﹐尽管近期的通货膨胀率处于令人难以接受的高位﹐但她仍看好未来的通货膨胀前景。

Yellen表示﹐随着大宗商品价格从高位回落﹐通货膨胀风险显然略有下降。她预计明年整体及核心通货膨胀率将回落至略高于2%这一更加温和的水平。

除此之外﹐Yellen也对美国经济前景作出展望。她预计2009年下半年美国经济增速会明显偏低。她还表示﹐导致经济增长放缓的金融市场问题可能还会进一步恶化﹐此后才将有所好转。

市场本身似乎也对通货膨胀前景有了新的看法。尽管新的通货膨胀预期仍存争议﹐但长期美国通货膨胀保值债券却已经失宠﹐因为投资者已不再那么需要借助这种债券来防范通货膨胀风险。这种趋势从10年期和20年期通货膨胀保值债券的走势中便可窥见一斑。

Yellen在发表上述有关通货膨胀问题的温和言论之前其实就已持有宽松立场。因此﹐政策立场变化最为显著的Fed官员或许当属之前加息呼声最高的Fisher。Fisher在今年召开的各次Fed会议上都与多数官员的意见相左﹐因为他担心多数官员所持的货币政策立场可能会导致通货膨胀压力加剧。

Fisher甚至认为抑制通货膨胀才至关重要﹐Fed应准备好在必要情况下以经济增长放缓为代价实施加息。

不过﹐从近来的一系列讲话和采访中不难看出﹐Fisher的立场已发生变化。尽管他仍旧担心近来出现的一些有望缓解通胀压力的现象（如大宗商品价格回落）可能只是暂时的﹐但他同时也承认这些现象或许能得以持久﹐这样一来﹐通货膨胀压力就会更为缓和。

Fisher周四在休斯顿回答听众提问时表示﹐Fed对通货膨胀前景仍无多大把握。其在一周之前称﹐他认为通货膨胀压力缓解和通货膨胀持续下去的可能性各占50%。但即便如此﹐这还是说明Fisher已不像过去几个月那样对通货膨胀感到深切的担忧。

政策效力

另外﹐从Fed官员在描述利率政策时使用的措辞中或许也能看出他们对通货膨胀的预期。虽然在目前经济形势复杂的情况下难以判断货币政策是否能够奏效﹐但Fed官员却从未放弃过使用利率政策来刺激经济的想法。

尽管按照历史标准衡量2%的隔夜目标利率已属于低水平﹐但近来一些官员认为﹐这仍无法扭转信贷吃紧和银行惜贷的局面。这意味着如果Fed想要刺激疲弱的经济﹐可能会进一步下调联邦基金利率。

不过﹐即便Fed官员表示有减息的余地﹐但这并不意味着他们真的会减息。Yellen在演讲后对记者表示﹐Fed不大可能会进一步减息﹐因为这样做要冒巨大风险。

来自：FXstreet 责任编辑：蓓蒂