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本周国际现货金价以834.8美元开盘，最高上试836.25美元，最低下探789.35美元，截至周五午盘时分报收795美元，较上个交易周下跌35.5美元，跌幅4.26％，周K线呈现一根延续反弹后再续调整的中长阴线。
截至周五午盘时分的本周金价已形成单边调整的五连阴运行格局，这主要源于美元的再度走强。但原油价格在年线附近获得相对明显的支撑，令金价尚未大幅破位下行。虽金价已形成五连阴市场运行格局，但周跌幅主要产生于周初，周二、三、四金价在790美元已开始体现出较强的技术支撑。但关联的美元、原油市场环境似乎依然相对利空金市，而金市本身的资金结构显示基金仍存在进一步作空金价的能力与需要。
就关联的美元市场环境来看。历经2周的强势横盘整理后，本周美元再度突破上行，周五午盘已形成近2％的周涨幅。美元的强势使得黄金、原油等商品的避险魅力有些黯然。从中期基本面及技术面来看，美元强势仍有望进一步延续，这使得金价脱离疲软困境的时间有可能进一步延长。但笔者依然坚信，金价会提前于美元的强势指引而先行见到中期底部，本周美元已大幅创出近几个月回升新高，对应的油价也创出阶段性调整新低，但金价尚未击穿8月15日当周的773美元附近低点，关联体现出金价相对于美元、原油指引的抗跌性。当然，这并不代表金价就不会进一步破位下行。
本周重要的数据消息面主要集中在周四、五。周四，欧洲央行总裁特里谢在ECB维持利率于4.25%不变后表示，欧元区经济不确定性“特别高”，但他也警告称通胀仍高企，风险偏向上升。目前市场主要聚焦于欧元区经济可能面临进一步疲软，而美国中期经济并未进一步恶化，进而使得美元获得被动支撑，黄金、原油等避险商品的价格则进一步走低。美国供应管理协会(ISM)周四公布，8月非制造业指数为50.6，路透调查原本预估持平于49.5，该数据高于50代表扩张，该数据亦进一步巩固周四美元的强势。与此同时，欧元集团主席贾克表示，尽管欧元兑美元近期下跌，但欧元兑美元和其它货币实际上仍被高估，此言一出，欧元跌势加剧，金价对应受挫，再度击穿近日的800美元整数关口。国际货币基金会(IMF)发言人Masood
Ahmed也表示，IMF相信欧元尽管有一定走软，但汇率依然偏强，而美元目前更为接近其中期平衡水准，这同样也增加了美元升势动能。周五，美国劳工部将公布8月非农就业人口报告，投资人将从中对美国就业市场是否能抵抗经济成长放缓有更好的了解。
再就美元货币期货市场的资金流向分析，我们不得不感叹大规模的对冲基金在金融市场上运筹帷幄的主导。早在07年7月下旬，基金在纽约期货交易所（NYBT）中就战略性停止了主动作空美元的策略，当时的美元处于80～81点区域，基金持有的美元净空峰值约29000手。基金在美元随后几个月的进一步大幅下行中，没有在货币期货市场中继续作空美元，而是逐渐兑现了在期货市场中的空头获利。08年5月下旬开始，基金在美元货币期货市场战略性地调转枪头开始作多美元，截至8月26日当周，基金持有NYBT市场中的美元期货净多头寸达到了近几年的峰值，28120手。进一步彰显基金积极作多美元的意愿。
再看关联的原油市场。本周油市延续阶段性调整，且市场基本一致看淡后期油市，这同样构成不利于金市回升的关联环境。尽管美国政府数据显示原油库存意外减少，及汽油库存连续第六周下降。在美国墨西哥湾，约95.2%美国原油生产周四仍因古斯塔夫飓风影响处于关闭状态。但市场明显并未在意这些在以往看来的利好因素，转而关注当前油市的实质性供需关系。巴克莱资本周四表示，油价很可能保持承压，直至石油输出国组织(OPEC)针对其定价、产量政策给出明确的信号。巴克莱表示，原油市场进一步趋向负面的部分原因在于头号能源消耗国美国的需求下滑，同时又恰逢重要原油出口国沙特阿拉伯增产。巴克莱称：“美国的原油日需求较上年同期下降了100万桶，沙特的日产量却较上年同期增加了100万桶，油市的走势很大程度上都是由这两个数字造成的。”石油输出国组织(OPEC)计划于9月9日在维也纳召开会议，会上将评估其产量，世界上约有40%的原油出自OPEC。市场认为，这次会议内容很可能涉及原油的减产讨论。但笔者以为，即便如此，减产消息面对油市的刺激还会存在一个缓冲阶段。故笔者依然保持阶段性油价理应调整至100美元下方的观点。这也使得金价难以提前步出阶段性疲软的泥潭。
周四金价再度形成冲高回落的小阴线，相对于周二、三的长下影而言，再度同样明显的长上影线。美元亦同样，周三近60点上影线形成“射击之星”让周四美元没有顺势回落，而是产生了更大涨幅。美元的强势上行是造成金价未能迎来弱势反弹的主要因素。但笔者以为，这一切似乎显得有些急躁，有违市场循序渐进的趋势延续，倒呈现出更为明显的阶段性末段运行特征。技术面上，周二、三、四的长影线（不管是上影还是下影线）都是进一步调整抵抗的运行特征。一次两次我们认为存在假相可能，当第三次再度出现这样的运行特征时，就不能不引起我们对于市场可能阶段性逆转的高度关注。
故周五的金价走势就显得较为关键。如果金价欲进一步下行破位，周五或是顺应金市运行节律的最好时机，否则金价形成双底回升的可能就越来越大。从极度收口的布林轨道来看，也示意金价选择一个阶段性方向的时间已经来临。短期金价任何上涨或下跌的长阴线或长阳线都很可能代表着对阶段性方向的选择。
但就目前金市的资金结构来看，我们还不能报过于乐观的预期。令笔者感到欣慰的是，黄金市场的资金流向与我们的预期分析完全吻合。我们前周预期，基金会在期货市场上进一步作空金价，但很可能会遭遇现货市场强劲的买盘，目前看来正是这样。截至8月26日当周，基金在COMEX市场中的净多头寸进一步下降至105279手，基金连续第六周减持净多。但8月26日当周净多头寸的降低并非来源于对黄金期货多头的减持，而是来源于基金大幅增持黄金期货空头。故就此层面而言，金价很可能在现货需求出现松动后再度遭遇大幅打压。故我们还不能断定800美元附近的金价就是阶段性底部区域。
对于周内弱势格局我们早有定数，但周二、三、四的金价盘口动向却令日内参与操作的投资者倍感困难，特别是周四盘口尤为如此。首先在800美元附近进行操作，不管多空，都得经受金价随机波动的煎熬。作空吧，看看周二、三形成的下跌抵抗长下影，金价周四在欧洲初盘的强劲表现不可能不令没有成本优势的空头感到坦然。当在欧洲初盘金价强劲上扬中进行空头止损或反手追涨时，随后金价回落击穿800美元时，又不得不令追涨的投资者感到金价看似再度破位的恐惧，以及令止损的空头因为懊悔而心态失衡。而唯有具备持仓成本优势的空头才能感到坦然。周四早间笔者告诉会员，日内金价有可能形成反弹，甚至回升至815美元上方，但周五金价的收盘会在800美元下方，故建议会员继续持有在830美元附近和上方的空头不动。由于周四金价运行的动态存在较大不确定性，如果金价果真回升至815美元、甚至820美元附近，基于对周收盘的分析预期，我们将再度增持空头。原本以为周四金价最高可能上探815～820美元，但收盘可能维持在805～810美元区间。谁知金价却再度随美元走强逆转下行至795美元附近。故要想把握市场的随机波动是一件非常困难的事情，投资者也不可能基于这样的方式在市场中长期生存。必须具备市场大局关，以及对阶段性金市运行的保守准确预期，并在此基础上给出相应的合理操作策略。 | 
