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美元或结束七年之痒,家庭资产如何重新配置
美元大约每隔7年就有一次比较大的转势，从2002年初进入弱势周期开始，美元这一次的七年之痒会持续至2008年布什离任。
刚好是七年。"美元七年"猜想似乎被印证：从7月底以来，美元对其他主要货币开始走强。多家分析机构发布报告称，美元贬值周期已经逆转，新的美元升值周期（强势美元周期）基本确立。
美元走势历来是石油、粮食等国际大宗商品市场的风向标之一，并直接决定了世界金融秩序重构。而人民币升值是否放缓脚步，直接决定了国际热钱的流向和金融市场的稳定，外汇、黄金、商品期货以及相关理财产品亦将出现"骨牌效应"。
到了重新审视您的家庭资产配置的时候了。
美元或结束"七年之痒"
周四晚，美国公布的第二季度GDP数据好于市场预期，这使得美元继续上行。数据公布后，美元指数盘中最高达到了77.30点。国泰资本分析员姜立钧认为美GDP修正值大幅好于市场预期，表明布什政府4月份的退税计划取得了意想中的不俗效果，美国经济正在逐步摆脱不利的形势。
不容忽视的事实是，从7月底以来，美元对其他主要货币开始走强。进入7月底以来，人民币升值步伐戛然而止，目前处于震荡状态中；另一方面，4月份以来，人民币兑欧元已由长期贬值跃升为升值了。欧元兑美元、澳元兑美元也出现反复下跌情况。太平洋证券研究院发表报告称，美元贬值周期已经逆转，新的美元升值周期（强势美元周期）基本确立。
三年前，瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬对于美元的长期走势，曾发表"七年之痒"论。自从上世纪70年代中期美元脱离布雷顿森林体系之后，美元几乎每隔7年就会有一轮大涨大跌。美元的上一轮顶部出现在2001年底到2002年初，按此推算，美元在今年底或是明年初出现大反弹的可能性完全存在。目前，美元如果要不是已经见底，就是会在未来几个月中真正见底，开始一轮长达几年的全面反弹。
看多美元渐成主流
银河证券研究所所长滕泰认为，目前有几大积极因素利于美元升值。首先美元在次贷危机发生后，美元的货币发行增速开始下降和流动性进一步收缩，增长速度低于欧元。其次美国贸易逆差在近期开始有所减小。这与美国较慢经济增长速度相关的进口需求下降有关，但更主要的原因是国外需求的强劲增长而带来了稳定的出口增长。再次未来美联储将进入升息周期。美国利率现在处于因次贷危机所引起的减息周期的底部，随着经济下滑风险的减小，特别是随着通胀压力的继续上升而进一步扩大。为了控制通胀，预计美联储将于明年进入加息周期。伴随着利差收窄，美元兑欧元将走强。最后是美国新形势提升美元信心，资金开始流入美国。
摩根士丹利、高盛等国外知名投行也在近期发表报告，认为美元有望在下半年或者明年上半年走强，届时对非美货币带来冲击。
尽管部分研究员也认为，美国经济尚未走出次贷阴影，经济形势尚不明朗，近期走强可能缘于其他经济体的经济放缓。但姜立钧表示，如果美元近期走强是基于这个因素，那么美元自2006年以来的极弱势状况也会发生改观。
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这七年美元震荡下行路
1、1999年1月至2001年6月：美元汇率高估
第一阶段---1999年1月欧元问世开始到2001年6月期间，美元汇率高估，向上偏离均衡汇率。欧元从1999年1月的最高点1.1837到2000年10月的跌至0.8272，跌幅达到30.1%.美元市场汇率比均衡汇率平均高估出16.78%.这一时期，造成美元高估、欧元下跌的主要原因有：1）、美国经济增长好于欧元区。2）、美国利率高，1999年到2000年美国联邦基金利率高于欧元区主导利率1.75个百分点以上，大量资金从欧元区流入美国，进一步导致欧元汇率的持续下跌。3）、1999年3月24日，北约发动对南联盟的军事打击，使得本来就弱势的欧元雪上加霜。4）、当时欧元刚刚问世，市场对欧元能否顺利推行、刚组建欧洲央行能否正常实施货币政策存在怀疑。
2、2001年7月至2004年12月：美元下跌并低估
在第二阶段---自2001年7月到2004年12月，是美元汇率不断下跌周期。其间，美元先从高估回归到均衡汇率，而后进一步下跌，进入低估时期。这个阶段，造成美元汇率下跌、欧元上涨的原因有：1）、欧元利率高于美元利率。2）、资产配置需要导致对欧元需求增加。
3、2005年1月至2008年6月：美元过度低估
第三个阶段，2005年1月到今年6月。其间可以划分为两个时期，第一个时期是2005年1月到2006年中，是美元汇率围绕均衡汇率正常波动中的回归均衡汇率时期，美元反弹，欧元汇率从1.3637跌到2005年11月16日的1.17，跌幅14.4%.目前美元汇率低估的主要原因：1）、欧美经济不同步。2）、次贷危机打击美元。3）、阿富汗战争和伊拉克战争的拖累。4）、美国贸易逆差持续大量增加。 |
