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全球各央行过去在面对美元长期下跌的形势下仍坚持以大量美元作为外汇储备，如今在美元可能反弹的情况下，各央行是否会更加坚定不移地采取这一做法呢？
答案是否定的
如果美元确实已经处于长期上行轨道上，各央行很可能会逐步减持手中的美元资产。分析师称，鉴于其他央行保险箱中存在数万亿美元，因此即便适度地减少美元外汇储备，也可能导致美元涨势的急刹车。这意味着美元的长期上涨过程将是缓慢而稳定的，一如美元过去下跌时的大部分情形。
荷兰国际集团驻伦敦的外汇策略师Chris Turner称，过去6年中，美元疲软产生的另一个结果是央行外汇储备规模激增；如果美元已经开始展开长期反弹，可以相信央行外汇储备规模或将有所下降。
国际货币基金组织的数据显示，在美元过去长达6年的下跌过程中，全球各央行的外汇储备总规模从约2万亿美元上升至近7万亿美元。在这些外汇储备中，美元比例实际上在提高；2008年第一季度美元资产在外汇储备中的比例约为63%，高于2001年末约55%的水平。
不过，外汇储备中美元增加的情形如今可能会发生变化，因为美元看上去上月已经触底，当时欧元兑美元创出了1.6040美元的历史新高。此后，美元累计上涨10%，而欧元周二则最低跌至1.4570美元的水平。
前景亦不乐观
各央行增加的美元外汇储备既不是出于投资回报策略方面的考虑，也不是出于危机来临时将其作为避风港的必要考虑。专家称，不少央行持有的巨额外汇储备已经超过了抵御金融市场冲击所需的必要规模。
实际上，中东地区、中国和巴西等不少国家的央行增加美元外汇储备是为了应对美元疲软的影响。这些经济体买美元是为了使本币保持在相对较弱的水平，这将对当地出口有利，进而提振该国经济。如今鉴于美元展露看涨前景，央行采取这类措施的必要性有所下降。
随着商品价格走低以及全球经济放缓的影响开始显现，一些政府可能也希望至少能动用部分外汇储备，为公共建设工程项目和其他能够增加就业的活动提供资金。但一些国家正在改变这种模式，因为美元走强已对他们本国的货币产生了一定影响。
由于担忧全球信贷危机及经济疲软，海外投资者纷纷抛售韩元，韩元兑美元最近跌至4年低点。韩国政府为支撑韩元一直在抛售美元，7月份该国的外汇储备规模缩减至15个月来的最低水平。
与此同时，美元走强还可能使美国政府再次向中国施压，要求在严格管理区间内浮动的人民币升值，这将使美国对华出口更具竞争力。而在美元兑欧元位于纪录低点、兑其他货币也处于多年低位的情况下，美国则很难就人民币汇率问题表达不满。
中国可能不得不采取减少美元购买规模的方式来实现人民币升值，这一做法即使不会减少中国央行外汇储备的增加规模，也会使其受到限制。
中国央行并未披露其外汇储备组合状况，但巴克莱预计目前其中美元资产约占65%，主要投资于美国国债。
《国际金融报》
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