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投资者目前纷纷押注澳洲央行将在未来数月中大幅降息,以扶助不断放缓的国内经济.然而,国内通胀居高不下,出口又持续增长,这些又表明,一切还是小心为秒.
市场广泛预期澳洲央行将在下周的议息会议上决议降息25个基点至7.0%,若是如此,则为该行七年来的首次降息.不仅如此,市场甚至预期一年後,澳洲利率将降至6%左右.
但分析师却警告称,大幅降息将令物价压力重燃,而澳洲核心通胀目前已经处于17年高位,且澳洲政府正对消费者采取减税举措,规模高达70亿美元.
澳洲联邦银行首席利率策略师Adam Donaldson表示:"我们认为,澳洲央行将在12月之前降息至6.75%,然後将维持利率不变,因届时贸易条件的状况将刺激收入及通胀上涨."
通胀上升曾迫使澳洲央行在3月时将指标利率调升至7.25%的12年高位.但随着央行收紧银根,同时油价又涨至纪录高位,且全球信贷面临紧缩局面,共同导致消费者需求急剧冷却,从而促使央行在利率政策上来个一百八十度的转弯.
但随着有关全球经济增长的负面因素不断增多,市场人士预期,澳洲央行若要从收紧货币政策转变为放松货币政策,尚有很长一段路要走.
RBC Capital高级分析师Su-Lin Ong表示:"市场已然预期央行将大幅降息,但这是可以理解的,因为信贷风险导致全球经济面临下滑风险,而其他各央行均有可能降息."
而澳洲亦未能逃脱信贷紧缩的影响.
在其影响下,银行的融资成本已涨至远高于官方利率的水准.因此,银行随之将抵押贷款率调升至9%以上,而针对这种情况,负债累累的澳洲民众则通过大幅削减支出来应对.
这导致澳洲经济面临全面下滑的风险增大,因为澳洲一年1.02兆(万亿)澳元(合8,790亿美元)的国内生产总值(GDP)中,消费就占据了约60%.另外,这种状况还敦促澳洲央行将货币政策周期从紧缩转入放松.
但和遭受衰退打击的邻国新西兰以及几大行走在衰退边缘的经济体所不同的是,澳洲经济今年仍有望实现增长,很大程度上要归功于出口行业的蓬勃增长.
澳洲央行预期,该国非农业部门的经济增长率料为1.5%,远低于去年超过4%的水准,但在全球经济面临衰退风险的情况下,这已经是相当不错的表现.
**亚洲需求带来额外支撑**
澳洲是一个资源出口大国,且该国的贸易条件(贸易比价)自2002年以来已上升了40%,从而带来了更高的获利、薪资及税收等一系列利好.
尽管全球商品牛市出现些许降温,但今年澳洲的贸易条件仍料进一步提高20%,从而令国民收入上涨约四个百分点.
分析师相当乐观地表示,尽管亚洲及世界其他地区的经济增长不断放缓,但亚洲地区的基建支出仍相当强劲,应会对澳洲的商品出口保持足够的需求,特别是铁矿石和煤.
澳洲国民银行高级分析师David de Garis表示:"澳洲央行之所以不能在货币政策上转向中性姿态,更不用说放松货币政策,这就是一个很重要的原因."
分析师倾向于认为,5.5-6.0%的利率水准对经济来说是中性的,既不会激励也不会打压经济增长.
确实,周四公布的数据显示出,澳洲第二季的资本支出大幅攀升,矿产行业领涨.企业亦纷纷调升2008/09年度的乐观的支出计划,而此时经济中的其他领域看上去均很黯淡.
"这将会鼓励澳洲央行采取一种相当谨慎的方法来放松货币政策."ICAP高级分析师Adam Carr表示,"我当然认为他们不会急于大幅降息."
小心谨慎的另一个原因在于澳元,由于市场匆忙消化降息预期,澳元兑美元过去一个月大幅挫跌.
自7月中触及25年高位以来,澳元兑美元已挫跌了约14%,令分析师忧心忡忡地认为,这将导致进口商品价格上涨,特别是油价,从而加剧通胀压力. |
