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昨日美盘中伯南克表示将为一级交易商提供的拆借工具延续一年，这相当于一根救生索，让美元从当日低点开始回升。这可能是美国金融机构再现信用危机后市场期望听到的消息。尽管在美国国庆的第一个交易日，周一的交易不很活跃，但美国股市从当天高点大跌1.2%，是美元兑欧元和日元分别下跌110和150点的主要原因。
难道是联储基金期货交易员错了?
无论是交易国债还是联储基金期货的交易员，他们在一年前10年和2年期收益差见底时成功判断联储面临压力，需要采取行动。但这次他们是不是判断错了？的确，他们在长期预测方面，如2007年夏天预测利率会维持6个月稳定，就错了。尽管期货价格已经降低了减息的几率，他们当时仍坚持认为在9月16日会议上升息25点的机会有50%，在年底前升息的几率高达75%。这样的报价水平在我们看来是错误的，因为历史经验告诉我们联储还从未在失业率大幅下降前提高过利率。失业率目前还不是阻止升息的唯一因素。记得联储还要通过一级交易商向市场中注入额外的流动性，才得以维持金融市场的常态。
旧金山联储主席Janet Yellen表示，她预测失业率在本轮周期中会从目前的5.5%水平继续上涨，并升到略低于6.0%的水平见顶，同时她对当前信用状况的描述是'要比去年8月份紧'。她对今后通胀压力较低的预期可能会为今年秋天升息的预期蒙上一层阴影。尽管她的态度在FOMC其他成员中尚未获得广泛认同，联储今年更可能会维持利率不变。自从油价猛涨超过120美元后，联储对通胀的态度转强，但这主要还是要降低通胀预期，而不是要采取实际的升息行动。各国央行官员都了解通胀预期对于控制通胀的意义。这是联储基金期货价格做出如此反映的主要原因，因为他们看到联储目标主要是要控制通胀预期。通过控制未来通胀的预期，联储希望支撑债券收益，稳定美元，抑制油价。
如果石油价格受到自身供求的影响，而美国金融机构的资本状况和宏观经济数据不配合联储的计划，这种策略会有很大风险。因此，尽管价格稳定是联储的部分目标，更重要的是实现'就业最大化'。确保金融系统的稳定可能不会是联储的主要目标，但的确是联储的主要职责之一。尽管联储通过定期贷款工具不断提供流动性，从UBS，FNMAE和Wachovia等金融机构近期的表现看，此类努力效果甚微，美林季度亏损的预期肯定会让情况更糟糕。我们仍预期10月份会减息，12月份会进一步减息到1.50%。
欧元仍在盘整
一方面欧元和美元日益受到各自通胀和央行态度的影响，另外一方面经济增长放缓威胁加剧，因此欧元仍在整理。不考虑油价因素，欧元兑美元仍受到美国银行和新的减值造成的资本市场环境恶化推动走高。但问题不全应该归咎于金融机构和资本市场。上周四周失业金申领数据猛涨超过40万，但影响不及6月份的就业数据，该书局与官方预期一致，但比市场担心的水平少一半。失业金申领数的上升表明失业率增加到5.5%并非偶然。这样，欧元除了美国金融机构消息之外还获得了其他的动力。
欧元兑美元在1.5640和200天均线水平1.5610存在支撑。长期来看，EURUSD将会在1.5350-1.5900区间继续盘整。这样1.5620和1.550仍是短期内可见的目标价位。上行方向在1.5750存在阻力，1.5780是关键阻力位。
美元兑日元会升，但能否向107.60以上上涨还难说
美元兑日元的升势日益受到2小时图中100点急跌的干扰。这表明风险偏好下降的停滞对金融市场有破坏作用。伯南克的发言的确提震了美元汇率，从106.80到107.20。美元兑日元在107.30和200天均线107.55面临阻力。其上还有趋势线阻力107.90。支撑位于106.55。
英镑在伯南克讲话后继续下跌
伯南克对美元有力的讲话推动英镑继续下跌，因为英国基本面的恶化使英镑的不到支撑。市场在猜测英国央行是否会在周四减息，这会为外汇市场带来新的动荡。我们估计很可能不会减息，届时英镑可能会继续下跌。英镑在1.9705和1.9660分别存在支撑。
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