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热钱并不是一个新话题，然而，随着国际、国内环境的变化，热钱再次引发人们的关注。与此同时，有关热钱的思考角度也正逐步改变。
美国次贷危机发生后，美联储、欧洲央行等纷纷向市场注入流动性，同时美联储不断采取降息策略。而中国则由于CPI指数高企，在去年不断采取加息政策。今年年初，中美息差出现“倒挂”，专家们对于大量热钱流入、流出中国产生担忧。
热钱进入中国实体经济
对于本报记者提出的如何看待热钱流入、流出中国的问题，摩根士丹利亚洲区主席史蒂芬·罗奇表示，目前人民币被严重低估，全世界范围内肯定会有很多投机性的热钱流入中国。中国资本项目是封闭的，因此这些热钱只能进入中国的实体经济内部，然后会在中国实体经济内积累过多的流动性。
罗奇认为，正是由于这种不开放，在某种程度上造成了通货膨胀问题，包括CPI指数高企、股票和房地产等资产价格的通胀，这些都是中国经济中潜在的不稳定因素。
玫瑰石顾问公司董事、独立经济学家谢国忠说，目前出现一个现象：外国人相信，人民币升值的时候，港币也一定会升值，于是他们大量买入港币。而香港则大量卖掉港币，买入人民币。于是，外国人的钱进入香港，香港的钱进入内地，这是一个不稳定的平衡。
担心热钱大量流出
中国发展研究基金会副秘书长汤敏昨日接受本报记者采访时指出，最近几年来，中国、印度、中东等国家的外汇储备增长都很快。然而问题在于，热钱流入的时候，外汇储备会大量增加，这会造成各种资产价格上涨等情况。一旦热钱快速流入中国，这对于发展中国家而言将是非常危险的，非常容易导致金融危机的出现。
随着次贷危机导致的美国经济开始放缓，许多学者担心大量来自美国、欧洲等的FDI(外商直接投资)、热钱等会逐步撤出中国。一旦外部经济恶化、大量资金短时间内迅速撤离中国，这对中国经济而言将非常危险。
那么，何时会出现热钱突然撤离的情况？汤敏认为，这与美元的汇率有关系。当美元开始大幅度贬值的时候，往往是资金流进发展中国家的时候，而当美元开始迅速升值之时，则会出现资金大量流出发展中国家的情况。比如，大量国外资金、热钱迅速撤离东南亚国家，进而引发了亚洲金融危机。
应对之策
纽约大学教授鲁里埃尔·鲁比尼认为，热钱不仅仅影响货币市场的稳定。尽管中国金融体系已经开始市场化的进程，但是一些经济活动还是由政府来控制的。比如说资源配置扭曲的问题，这也导致人民币被低估的重要因素。此外，中国目前实际利率为负值，这对房地产市场、其它的市场都会有负面影响。中国需要更多的汇率政策的灵活性。
在应对方面，罗奇认为，中国可以采取一些措施，去释放这些多余的流动性，比如开放资本市场。中国市场需要对货币、资本项目等进行市场化改革。否则，这种不稳定还会持续下去，而且变得更加严重。
汤敏则指出，对于中国而言，这是一件两难的事情。目前，一方面要防范热钱现在大量流入以及加速流入的问题，另一方面，中国要做好准备，防止某个时刻资金突然大量流出。否则，中国经济将面临巨大的风险。
“在具体操作建议方面。第一，现阶段美元还没有升值、还没有风险的时候，我们应该进一步地放松管制。在很多民营企业想拿钱出去投资、中国拥有大量外汇储备的时候，我们可以考虑进一步放松管制，鼓励企业出去投资、鼓励一些资金投向境外。第二，如果现阶段一旦出现危机的苗头，我们要立刻调整政策，比如实行非常严格的资金管制。可以考虑先向市场发出信号，给市场一个预期。这也会使得投机性强的资金在进来时就会知难而退。第三，可以让更多研究机构参与建立一些预警系统。最后，目前我们还要注意防止资产泡沫的出现。”汤敏说。
外资银行法人资格破冰，位列中国银行业协会评出的“2007年十件大事”之首。如今，在华外资银行“法人化”效应已经开始显现。
9日开幕的首届陆家嘴(600663行情,股吧)论坛上，这种效应引起了与会嘉宾的强烈关注。
2007年4月，汇丰、渣打、东亚、花旗等4家中国首批取得“企业法人营业执照”的外资银行正式开业，面向中国老百姓推出人民币零售业务，包括吸收公众存款、发放贷款、办理票据承兑与贴现、买卖股票以外的其他外币有价证券、办理国内外结算等。
随风潜入夜，一年来这些“外来和尚”已经全面进入中国百姓的经济生活，汇丰银行醒目的红白标志、渣打银行清爽的蓝绿色招牌都成为城市霓虹中平常的风景。
数据显示，到2007年底，20家左右的外商独资法人银行下设90多家分行，3家合资银行下设5家分行，另有72家外国银行设立了130家分行，191家外国银行开设了241家代表处。外资银行迅速扩张，布局网点甚至已经深入部分二、三线城市。
外资银行已经由“分行主导”时代进入“法人主导”时代，目前外资法人银行主要业务占在华外资银行的比例已达到70%，资产总额、贷款余额以及负债所占比重则均超过50%。
外资银行在中国金融市场所占份额也不断提高。上海银监局的数字显示，至2007年末，上海市外资银行的人民币贷款余额已经占到全市人民币贷款市场份额的10.7%，全年外资银行新增人民币贷款832.7亿元，占全市人民币信贷增量的31.8%。
与网点扩张同时到来的是金融产品创新和对中国居民的理财启蒙。在上海一家IT企业工作的许青最近购买了荷兰银行一款“聚焦中国农产品总回报指数”挂钩结构性存款，一周收益率就超过5%。
“服务非常人性化，第一次见面地点约在客户方便的地方，而不是银行所在地。”许青说，“最重要的是，他们的理财产品比国内银行的丰富很多，比如跟水资源挂钩的产品，跟农产品挂钩的产品，还有跟多国货币挂钩的产品。他们对投资机会的判断和风险的控制能力更强，我们QDII出海的时候，他们的港股理财产品3个月收益已达50%。”
上海银监局外资银行非现场监管处处长马立新认为，外资银行的进入给中国银行业带来了显著的创新效应。零售业务成为外资银行产品创新的重点，由此推动国内银行个人理财业务的长足发展。
而对于不少中小企业而言，2008年这个“紧缩之年”让原本看来高高在上的外资银行进入他们的融资视野。中国从紧的货币政策，使得不少中资银行更青睐于大企业、大项目，而削减风险和成本相对较高的中小企业贷款。外资行则针对中小企业对流动性资金需求大、期限相对较短的特点，适时推出各类创新贷款。
渣打银行宣布将中小企业无抵押小额贷款的最高额度从50万元调整到100万元，并计划从一线城市扩展到二线城市；星展银行则表示，将把现有信贷额度的50%以上留给中小企业，希望以中小企业带动星展的发展，并在未来5年内实现3-5倍的增长。
“与中资银行相比，外资银行在网点铺设和经营规模上不具优势，选择一线城市，扬长避短、填补市场空缺经营优势业务成为他们的竞争策略。”深圳发展银行上海分行的马琳说。
数据显示，外资银行人民币贷款市场份额在持续扩大。央行上海总部发布的上海市一季度货币信贷数据显示，一季度外资银行人民币贷款增加202.9亿元(其中近半数为15家在沪法人外资银行上海分行新增的贷款)，同比多增88.7亿元，占全市人民币贷款增量的22.1%，占比同比上升8.7个百分点。3月末，外资银行人民币贷款余额占全市人民币贷款余额的11.2%，比年初和去年同期分别上升0.5和3.7个百分点。
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