|
房利美和房贷美的股价下跌是对财政部和联储干预的最好回答，经济疑虑越发加深，尽管买家周一毫不犹豫地竞购房贷美发行的30亿美元债券，股市依然脆弱，美国政府承诺会支持两大抵押贷款机构房利美和房贷美未能压制住华尔街日益上升的忧虑情绪，这些措施在房市泡沫破灭和经济停滞之际对遏制损失在金融业扩散将收效甚微，而抵押贷款机构IndyMac上周五破产成为美国历史上第三大规模的银行倒垮事件对于金融业所承受的压力是个直接而痛苦的标志，持续一年之久的全球市场动荡是信贷危机持续的最有利证据，房利美和房贷美合计为大约一半的美国房屋融资，在目前这场自80年前大萧条以来最严重的楼市低迷中它们被视为稳定楼市的关键力量，随着抵押贷款违约率上升对两家机构可能需要更多资金以弥补不断扩大的损失的忧虑日增，尽管在新债发售中投资者投了信任票，但这两家机构的股价还是在震荡交投中下跌。
市场注意力会转向美国参议院金融委员会周二的听证会，财长保尔森和美国证券交易委员会(SEC)主席考克斯料将与联储主席伯南克一道作证词陈述，预计三人都将被要求详细讲述有关房利美和房贷美的议案，或许他们的言论将在国会中遭到嘲讽，市场对美国信心跌至接近冰点，美元在短暂反弹后回吐升幅，欧元回升至1.59美元之上距历史高位仅0.01美元左右，若只是将两家企业的风险转嫁给财政部那意味着赤字大增可能导致美元进一步走软，而美元/日元跌0.1%报106.10日元和英镑/美元升0.2%报1.9940美元，意味着美元危机四伏，政府债务累积加上美国经济衰退将令美元岌岌可危，美元反弹走势将取决于美国所采取的措施是否足以消除投资者对于房利美和房贷美财务状况的担忧，但答案似乎悲观，俄罗斯央行周末期间表示对持有约 1000亿美元的机构债感到满意但其他国家央行仍未表态，截至2007年年中时，中国与日本是长期机构债的最大持有国家，分别持有3760亿美元及 2280亿美元。
目前房贷美、房利美将美国房贷市场推向崩溃边缘，中国作为第一大海外债权人，3760亿美元国民财富是否缩水将取决于美国的拯救方案，五位现任和未来美国经济首脑：美国总统布什、联储主席伯南克、财长保尔森、候选总统奥巴马和麦凯恩纷纷出面表达关注，突显政府陷入危机的窘迫为难，设立于 1938年的Fannie Mae一直被视为美国房地产抵押贷款证券化（MBS）的奠基之笔，罗斯福总统在大萧条时设立他的初衷，就是保证房贷资金的流动性；Freddie Mac意译名是“联邦住房贷款公司”，由国会在1970年发起成立。简单讲，他们是美国房地产贷款的最大买家，从债券市场融资，购买银行的贷款，然后打包出售，或者自己持有，充当着美国房地产贷款的血液-资金供给分配站，目前共持有或担保着5.3万亿美元的房地产抵押贷款，占全美未偿清抵押贷款的半壁江山。次贷危机中，它们不但扮演着官方救援队，也肩负着最后关头为楼市贷款的重任，目前轰然倒地，美国力挽次贷狂澜于即倒的努力不但可能付之东流，全球经济也将面对很大的危机和变数。根据美国财政部和美联储2007年联合发布的“海外持有美国证券情况的报告（Foreign Portfolio Holdings of U.S. Securities），这两家公司排名前五的外国债权人依次是中国、日本、开曼群岛、卢森堡和比利时。
海外投资者共持有1.3万亿该公司的债券，其中中国持有3760亿美元。这两家公司的债券属于非政府担保债券，投资者获得了高于国债的利息，目前享有政府担保，拯救会事实上成为用美国纳税人的钱补偿投资失利的海外投资者，从法律上讲，政府完全可以做甩手掌柜，但美国国家利益和债权人利益，是被绑定为一条绳上的，美国政府心知肚明不可能袖手旁观，虽然拯救计划绝不会比拟定天书简单多少，如果美国政府接盘，很可能令美国政府债务翻番，进而影响美国国家主权AAA的信用评级，标普就在稍早一份报告中提示这可能招致的美国大规模财政危机，和美国主权信贷评级被降级的威胁，虽然该公司也表示短期内这两家公司的AAA评级不会被降级。
值得关注的是，中国目前作为仅次于日本的全球第二大美国证券投资者，是否有在美投资的有效风险预警系统和定期的因应调整机制，尤其是在国家投资公司试水黑石浮亏13.13亿美元、中国银行业为次贷记提十数亿美元的减值准备，和又一个3760亿美元祸福不定的债券，中国到去年中仅次于日本所持的1197万亿美元各类证券，在美国持有总价值 9920亿美元的各类证券。中日间最显着的的差别是中国偏重债券投资，其中资产支撑证券（ABS）高达2060亿美元，是日本的两倍。这类证券即包括曾有 AAA评级，而后来出现问题的次级房贷款证券，也包含被指为后市还有风险的汽车贷款支撑证券和信用卡债支撑证券，都是正处于风口浪尖上的投资品种。
2006年到2007年，是次贷从端倪初现到成为焦点的一年，日本对美国债券的持有只小幅上升8%，而形成鲜明对比的是，第二名中国增幅高达32%。 2004年格林斯潘首次向国会预警称房贷美和房利美没有有效风险控制，却不断扩大的业务规模，潜藏很大风险。这话得到应验。从2004年到2007年，中国对美国证券的持有从3410亿美元三翻至9220亿美元。如今又作为房贷美和房利美最大的海外债权人走上台前。而这期间美元掀起了最猛烈的下跌潮，无论是次贷问题及其连锁骨牌效应已广泛扩散，如今拥有全球最大外汇储备的中国，在积极进行的高增幅和大规模在美证券投资的同时，有没有因应的投资调整机制呢？若有，美元更不可能短期翻身，从一个角度讲，这大约是中国政府第一次与美国政府机构同舟共济，共同等待市场的裁决，中国作为特殊的投资者将密切关注最新发展，美国联邦储备理事会(美联储，FED)主席伯南克对货币政策及经济前景的看法是否改变？
货币市场对美联储收紧货币政策的预期已有所收敛，预计在今年最后几个月前都不会开始升息，金融市况不支持升息，只有通膨预期缓和，美联储才有可能升息，滞胀的环境对美元不是好消息，但作为外汇投资者同样面临困境，澳元在26年高位；欧元逼近历史高位；英镑在如此负面的基本状况下飙升至近期高点；日元面临着美国经济的冲击和与韩国地缘政治风险；等等一切，什么能更加保险？如果你不相信美国经济崩溃和被信贷危机击倒，目前只能等待，我们人民币升值的方式真的太离谱，美国货币货币贬值的太无耻，就是你再不相信当今世界的密切相关，也应该看到这一系列的巧合：美国面临空前危机，中国面临改革以来最大的挑战；高呼强势政策的美元极度贬值和人民币如此明确的升值；最大的债务国和最大的债权国都在危机的关头，欧洲可能得到货币升值抵御通胀的好处，但置身危机之外纯属梦想，买入商品的投资者最幸运，看看油价就知道他们是最好的收益者，但明天同样不知道的！ |
