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自从上月美元/日元突破105.00之后，市场上充斥大多数分析的声音认为美元/日元将向108.00进发，大有重现日元疲势的姿态，但我们坚决不这样认为，日元当前不大可能重新成为最便宜的货币，市场炒作的焦点对日元的伤害并不大，首先前期投机最严重的货币不是日元，即便是，价值的回归也对日元强势有利；其次经济基本面日本表现不俗，而利率前景压力对日元没有伤害，尽管日元当前利率较低，但外汇市场主要反应的是预期而不是现实；再者油价和通膨对日元确是负面消息，但同时的美国面临的挑战更大，不能简单预期美元/日元的上涨；最后一点信贷的风险对日元提供了最好的支持！因此翻看我们分析的读者会看到我们不同意108的观点，而更希望回到104或更低！6月的第一个交易日，日元就上涨，原因正好是信贷问题。
评级机构标准普尔下调美国三大券商债信评等且英国最大购房出租贷款商Bradford & Bingley对英国抵押贷款市场给出黯淡评估重燃有关全球信贷危机将带来更多麻烦的忧虑，市场纷纷出脱高风险交易建立日元部位，日元/美元录得九周内最大单日升幅，标准普尔下调雷曼兄弟、美林和摩根士丹利的债信评，称美国大型金融机构评级展望现多为负面，Bradford & Bingley对英国抵押贷款市场状况发出严重预警并下调紧急融资的供股价格以确保获得一家私人直接投资公司的支持，银行类股因此全面受挫，市场担心消费者破产以及金融业面临更大问题令利差交易承压，低息的日元和瑞郎走强，美元/日元一度低见104.03日元，欧美股市大跌令投资人对风险的偏好受压，使其出脱利差交易部位，虽然不知道这种情绪蔓延多久，但至少看108.20的说法是让人质疑的。
从短期观察欧洲货币继续疲软，欧元区制造业活动放缓至近三年内最弱拖累欧元，欧元区5月PMI降至50.6为2005年8月以来最低突显在通膨上升之际经济成长正在放缓，欧元兑美元自4月触及的1.6018美元纪录高点已回落约3%，目前呈反弹下跌趋势，由于近来部分经济数据超出市场预期，帮助美元/高息货币仍有支撑存续，昨天的美国供应管理协会(ISM)公布5月制造业指数从4月的48.6升至49.6也是相同类型的答案。
从技术分析看，若换个角度将周期拉长看日元，可以发现美元/日元走势当前并不乐观，从 2003年以来美元/日元有数次飙升3个月以上的行情，但特点突出，和目前走势明显不同，一个特点是这些超过500点的上升周期和目前的时间明显不同；其次第3个月的开盘要大于等于第2个月的收盘，而这次6月开盘明显低开；第三个特点是周期时间更象震荡的趋势模型。因而通过技术分析的不同视角，6月的美元/日元可能是一根阴线结果，这也意味着105并不是买入美元/日元的水平，相反在105.00之上确是卖出美元/日元的机会，按震荡的机会可能有不只一次！
虽然短期的技术分析指标可能显示108.00附近是重要的技术位置，但美元/日元从接近125的价格跌至接近95的重要低点来看，回升到105.00 附近也是重要的技术水平，在这里震荡太正常不过了，因此6月美元/日元若不能突破下跌则震荡的可能性最大，而最小的可能才是上升，因此105.00之上依然是卖出美元/日元的机会，尽管104.00的目标显得太过狭窄，但若买入等待108.00，则可能必须等到7月更明显的信号，6月应该不大可能！ |
