|
-商品市场的趋势是你的朋友
上周我们看到了两个最热门的商品市场——黄金和石油，随着全球避险情绪的上升，杠杆对冲基金大规模解除商品多头头寸而发生大规模的反转。现货黄金在触及1032美元/盎司的历史高点后连续重挫，到周末已经下跌了125美元/盎司。纽约商品交易所的原油期货同样从111.80美元/桶大跌至98.65美元/桶。由于商品市场与美元之间自有的逆相关关系，猛烈下跌的商品价格推动美元空头争相回补头寸，使得美元在G-7会议开始前有所走。在本周初，很多交易者都预期这种情况会在这周继续。但令人惊讶的是“趋势是你的朋友”这句历史悠久的谚语竟然如此之快地被市场忘却。周日晚上开盘时我们还处于一个调整区间的状态，但本周之后的时间里市场焦点迅速地发生了转变。
-有人在家么？
周一早晨我们意外地看到2月份的成屋销售数据上升了2.9%，结束了6个月来的连续下跌。市场同样注意到标准普尔指数在1342点处突破了持续14天的阻力位，刷新了市场重新开盘之后的阶段高点。但是周二早晨的Case Shiller指数公布为10.7%的年下降率，令刚刚开始反弹的地产业再次下跌；这是有史以来最大幅度的下降。之后的一天，2月份新屋销售表明有57万8千套新屋被收储，低于预期的59万套和1月份的58万8千套。更有意义的是未决房屋销售数量达到了1981年以来的新高。在周一标准普尔指数创出1359点这个阶段高点之后，该指数在本周剩余的时间里稳步下跌。不断膨胀的未决房屋销售数结合低落的消费者信心指数很可能支持经济下行即将到来的预期
-悲观还是乐观？
就消费者信心方面来说，周二64.5的数据毫无疑问地令预期公布值为73.5的人们失望，距离前值76.4更是遥远。64.5的发布值创下了2004年3月份以来的最低。让我们来进一步确认消费者悲观情绪，今天的米歇根大学信心指数报告同样创出了8年来的最低！预期值为70而前值为70.5的情况下发布值比预期要低0.5个点，为69.5。
当美国消费者处于悲观状态时，我们发现欧元区的商业机构连续第三个月表示乐观。回忆下二月份的IFO指数，当时的发布值为104.1，高于预期的102.9，欧元/美元突破了强劲的1.4950阻力，至今仍在前所未至的1.5000上方交易。周三我们看到三月份的IFO商业景气指数再次高于预期的103.5，达到了104.8。并且再一次的，欧元/美元获得了大量买盘，直指3月17日的高点1.5905，但是在1.5858受阻回落。
这周的焦点是美联储不断落实宽松的货币政策，以防止信贷危机对金融市场的进一步影响，欧洲央行则继续关注物价稳定和通胀。周三欧洲央行行长特里谢示欧元区的基本面强劲，劳动力市场维持健康。随着风险偏好的上升，欧元对美元以及瑞郎表现良好，而我们面临的风险在于对冲基金可能随着美国次贷危机带来的全球增长放缓迹象的显现而大量解除商品市场的多头杠杆头寸。
继续我们在第一段中所提到的，如果价格回到上周波动区间的中点，那么我们可以认为市场对全球经济前景的预期仍然乐观。金价和油价延续上周的弱势而在周一走低，但是之后迅速站稳脚跟，油价在清除了100美元/桶下方的止损并到达前一轮上升的50%回调点后反弹，现货黄金则是站在了61.8%回调点上方。原油价格到今天为止已经连续拉升创出本周高点108.2美元/桶，金价在周四回到了954美元/盎司。由于商品价格的强劲，澳元和加元对美元走强并且这个焦点可能在下周持续。
避险情绪推动日元走高，那些借入廉价日元来在全球市场建立投机性头寸的机构开始出清这些头寸。而现在，那些价值投资的信徒开始关注日本，周四日本的消费者物价指数CPI表明随着油价的上升，作为石油进口大国的日本开始面临通胀压力。最后，随着当地投资者出清了海外头寸并回流了大量日元，日本的财年即将收关。
-下周有什么事要发生？
展望周日晚开始有日本2月份公园产出，预期月率-2.0%，年率2.9%。3月31日有欧元区消费者信心指数，预期在-12，前值-12。周一早上有加拿大国民生产总值调查，预期为0.5%，前值为-0.7%，随后9：45分(美东时间)有芝加哥采购经理人指数，预期为46.0前值(二月份)为44.5。但那天晚上美东时间7：50分有日本的重要数据。我们预计短观报告会如实告诉我们强势的日元和上升的能源成本如何影响日本的经济。周二早上在德国有2月份零售销售和欧元区失业率，预期为7.1%，1月份数值为7.1%。周二纽约时间早上10点有供应管理者协会指数，预期三月份为47.5，前值为48.3。周三下午美东时间5点有欧元区的有参考价值的2月份生产者物价指数，预期月率0.6%，年率5.2%，前值分布为0.8%和4.9%。周四欧元区有2月份零售销售，然后就是每个月首个周五的重量级数据：美国3月份就业报告。到目前为止经济学家预期在上个月新增就业人口下跌6.3万人后这个月将下跌4万人。在过去52个月里只有一次负数，那就是上个月的数据。
由于美国消费者信心指数的低落和欧元区增长与通胀压力的上升以及强劲反弹的商品价格，我们预计欧元/美元将到达1.6000，前提是1.5400能支持价格。美元/日元可能艰难跌破98.50支撑位并测试98.00，如果突破那么将会测试三月中旬的低点95.50。如果欧元/美元和美元/日元确实向着上述价位运行，那么由于市场焦点从套息交易/避险情绪上脱离而转向商品价格/美元，欧元/日元很可能受此影响在153.00-159.00区间震荡。 |
