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-十大工业国货币汇率普遍横盘整理
-日元多头被轧空
-债券保险商信用评级下调将是近期的最大风险
-下周重要数据与经济事件展望
-十大工业国货币汇率普遍横盘整理
上周美元所呈现的明显强势在这周发布的多个疲弱经济数据，以及近期前景的不确定性影响下受挫。一月零售销售数据好于市场预期，但是剔除汽油和汽车后的核心数据持平，表明美国消费者确实正在缩减支出。美联储主席伯南克同样对前景表示悲观，他认为美国经济前景仍然存在下行风险，在听证会中他向国会议员们保证美联储会在必要的时候进一步降息。上周的行情中欧元的弱势也十分明显，但是这周由于欧元区ZEW投资者信心指数出乎预料的改善，以及特里谢的态度强硬的发言，让情况有所改变。特里谢似乎正试图让市场参与者相信降息计划还远未提上欧洲央行日程，而欧洲央行的关注焦点仍然在于抑制通胀。这两方面的因素结合令美元兑欧元重回近期震荡区间的中央。
其他主要货币同样表现出了宽幅震荡的格局。英镑的弱势在英国央行于其季度通胀报告中暗示降息步伐可能比市场预期更慢之后产生了一定的反转，尽管如此，在临近周末的时候，英镑还是重拾跌势，因为经济增长放缓和房屋市场衰退的担忧压倒了对通胀的关注。即使是澳元这样受到高利差和经济增长强劲支持的货币，在这周也未能充分上攻，连续多次测试0.9100关口失败（在澳元/美元方卖弄，一系列不断抬升的低点和在0.9100位置持平的多个高点暗示将来有可能会突破0.9100进一步向上。）
之前数周的价格走势最终形成了一个大多数10大工业国货币和交叉盘都被压缩到一个震荡区间中运行的态势。市场仍然面临较高的不确定性，并且在近期可能也不会没有确定前景预期，我预计这种区间交易的环境可能会持续更长的时间。外汇期权相关的投机资金现在会在近期波动区间的两端设置障碍，并且随着期权的波动率降低，会有更多的期权交易者寻找套利交易的机会，其结果将是对近期波动区间的进一步强化。接下来的一些经济数据将会对短期的市场走势产生影响。在我们明确确认近期波动区间被突破（欧元/美元大约在1.43-1.50，美元/日元大约在105-110）之前，我预计区间波动仍将持续。
-日元多头被轧空
近期的另一个交易主题——高波动性/避险情绪给日元交叉盘带来的打压——在过度投机和波动性下降的影响下有所转变。日元多头在上周达到新的高点，大量的交易者建仓并预期市场将会的波动性将会进一步升高，这些交易者在日元交叉盘方面建立了大量的短期头寸，卖空欧元/日元和英镑/日元等货币对。股市在本周早些时候的反弹使得市场的波动性下降，避险情绪也趋于稳定。随着日元交叉盘的空头达到过高的水平，轧空现象开始出现。美联储主席伯南克对于经济前景的悲观预期将股市的反弹扼杀在了萌芽之中，并且中止了日元交叉盘的反弹。可以确定的是，前景的不确定性仍然存在，市场的情绪仍然处于高度的矛盾之中。
-债券保险商信用评级下调将是近期的最大风险
近期可以预见到的主要风险方面，最重要的事件是主要债券保险商是否会遭遇被下调信用评级的命运。为这些机构进行资本注入的努力取得了一定的成功——他们的资本金得到了提升，但是代价极为昂贵。现在的麻烦在于他们所需要达到的资本金目标是不断提升的：当他们提升资本金的同时，不断出现的抵押贷款违规行为业不断地在资本充足率到达安全线时再次抬升对资本金的要求。几个关键的信用评级机构很快（可能就在月末）会对是否将债券保险商们的AAA评级下调做出决定。将债券保险商划分为两部分的尝试恐怕仍然无法减低金融业面临的风险，该计划的内容是让一部分保险商提供市政类债券保险，另一部分提供次级贷款相关的证券化债券的保险。如果债券保商的评级被下调，那么得到他们担保的债券也会面临评级下调的问题，从而迫使持有这些债券的银行和经济商额外的数十亿美元的资产减记和损失。如果这确实发生的话，我们会看到再一次的波动性上升和近期美国经济前景的进一步衰退。如果债权保险商评级维持不变，市场会普遍出现稳定情绪，风险资产将因此而进一步走稳。虽然现在看来这些债券担保商会被下调评级是难以想象的，但是一年前我们同样不会想到之后的几个月各大银行会遭遇如此巨额的损失。
-下周重要数据与经济事件展望
美国方面主要是通涨和房屋数据。如何解读这些通涨数据的影响可能会根据他们对于美国经济增长前景和美联储进一步减息的含义而定。温和的通涨数据可能会被认为不会限制美联储的进一步减息因而会利好美国经济的反弹---利好美元。高的通涨数据可能会被认为是限制美联储减息以助经济增长的因素---利空美元。房屋数据已经下跌好一阵子了，在出现任何筑底的信号的情况下市场都会过早的认为底部已经形成。如果房屋数据好于预期，我预期美元会有很好的表现。差于预期的数据则其重要性会被作为老生常谈而减弱，美元的弱势将受到限制，但如果这些数据大幅差于预期，那么不要期待美元会有什么反弹。
周一美国的银行和金融市场假期，欧洲盘后外汇市场交投将有限。美国数据周二下午有2月份NAHB房屋市场指数，随后是纽约收盘时的每周ABC消费者信心指数。周三的焦点是早上的1月份消费者物价指数和1月份新屋开工/营建许可，随后是下午的美联储1月29-30日的会议纪要。周四有每周初次申请失业救济金人数，费城联储2月份制造业指数和1月份领先指标。美联储发表讲话的官员有明尼阿波利斯联储主席Stern于周二讲话; 圣路易斯联储主席Poole于周三而达拉斯联储主席Fisher于周五讲话。
欧元区数据周二有12月份营建产出。周三有1月份德国生产者物价。周四有1月份法国消费者物价和12月份欧元区经常项目。周五有1月份法国消费者支出和2月份法国商业信心指数，但关键数据是的2月份欧元区服务业和制造业采购经理人指数初值。
日本数据(东京时间)周一早上有12月份第三产业指数，随后是下午的经济领先指标。周二下午有1月份全国/东京百货商场销售。周三早上有日银1月份货币政策会议纪要。周四早上有1月份商品贸易收支和12月份全行业活动指数。周五只有政府2月份月度经济评估报告。
英国数据周日/周一格林威治时间半夜开始有2月份Rightmove房屋价格指数。周三早上有关键的英银最近一次货币政策会议纪要，还有1月份货币供应和2月份CBI工业趋势调查。周四有1月份零售销售。 |
